Principais Conclusões
- A JPMorgan reduziu seu preço-alvo para a Alibaba de $210 para $200, mantendo sua classificação Overweight, o que implica um potencial de alta de aproximadamente 81% em relação ao preço das ações de 12 de outubro.
- A ação da Alibaba fechou cerca de 38% abaixo de sua máxima de outubro de 2025, pois resultados mais fracos e investimentos substanciais pesaram no sentimento dos investidores.
- A receita da nuvem da Alibaba cresceu 45% no trimestre de junho, enquanto os analistas antecipam uma recuperação significativa dos lucros até o ano fiscal de 2028.
- O alvo de $200 da JPMorgan é possível, mas requer uma recuperação significativa dos lucros. A avaliação atual da Alibaba oferece um caso mais convincente do que assumir que a ação atingirá $200.
Alibaba Group Holding (BABA) caiu acentuadamente em relação às suas máximas de 2025, mas a JPMorgan ainda vê um potencial substancial de alta para o gigante tecnológico chinês.
Em 12 de outubro, o analista da JPMorgan, Alex Yao, reduziu seu preço-alvo para a Alibaba de $210 para $200, mantendo uma classificação Overweight. Com base no preço da ação de aproximadamente $110,80 na época, o alvo revisado implicava uma alta aproximada de 81%.
A perspectiva otimista surge apesar da Alibaba ter fechado em 9 de outubro aproximadamente 38% abaixo de seu fechamento máximo de 29 de outubro de 2025, de $179,97, de acordo com dados históricos de preços do TIKR.
Para os investidores, a questão-chave é se os negócios em expansão de IA e nuvem da Alibaba podem gerar crescimento de lucro suficiente para sustentar a avaliação ambiciosa da JPMorgan.
Os Lucros da Alibaba Sofreram um Impacto
A lucratividade da Alibaba enfraqueceu significativamente à medida que a empresa aumenta o investimento em infraestrutura de IA e comércio rápido.
De acordo com dados do TIKR, o lucro normalizado por ADS caiu de RMB 65,41 no ano fiscal de 2025 para RMB 26,80 no ano fiscal de 2026, representando uma queda de aproximadamente 59%.
Os resultados do trimestre de junho da empresa destacaram a pressão financeira de sua estratégia de expansão.
A receita aumentou 9% em relação ao ano anterior, enquanto o EBITA ajustado caiu 30%, o EBITDA ajustado caiu 14% e o lucro líquido caiu aproximadamente 75%.
O fluxo de caixa livre foi uma saída de RMB 44,7 bilhões, comparado com uma saída de RMB 18,8 bilhões no ano anterior.
Durante a conferência de resultados da Alibaba em 20 de agosto, o CEO Eddie Wu explicou a estratégia de investimento da empresa, afirmando: "A partir de 2025, iniciamos um ciclo pesado de investimento em hardware."
Esses investimentos podem fortalecer a posição da Alibaba em IA e computação em nuvem, mas os investidores ainda precisam de evidências de que o maior gasto se traduzirá em crescimento sustentável dos lucros.
O Negócio de Nuvem de IA da Alibaba Está Impulsionando o Caso de Alta
O negócio de nuvem em rápida expansão da Alibaba continua sendo um dos argumentos mais fortes que sustentam uma potencial recuperação da ação.
De acordo com os resultados oficiais do trimestre de junho da Alibaba, a receita de Serviços de Nuvem de IA e Computação aumentou 45% em relação ao ano anterior, refletindo a crescente demanda por infraestrutura de inteligência artificial e serviços relacionados.
A empresa também relatou crescimento de três dígitos na receita de produtos relacionados à IA pelo décimo segundo trimestre consecutivo.
No anúncio de resultados de 20 de agosto da Alibaba, o CFO Toby Xu destacou a melhoria da lucratividade da nuvem à medida que o crescimento da receita acelerou e a margem de EBITA ajustada do segmento atingiu aproximadamente 12%.
De acordo com um relatório do South China Morning Post de 8 de outubro, analistas esperam que o crescimento da receita de nuvem e IA da Alibaba possa exceder 50% no trimestre de setembro.
O Bank of America também expressou otimismo sobre a perspectiva de lucros da Alibaba.
A analista Joyce Ju aumentou seu preço-alvo para $178, argumentando que o mercado pode estar subestimando a potencial recuperação de lucros da empresa.
Para os acionistas, o crescimento sustentado da nuvem poderia sustentar lucros mais altos ao longo do tempo, especialmente se a Alibaba começar a gerar retornos mais fortes de seus investimentos em infraestrutura de IA.
No entanto, apenas o crescimento da receita não será suficiente. Melhorar a lucratividade operacional e o fluxo de caixa livre será igualmente importante.
O Preço-Alvo de $200 da JPMorgan para a Alibaba Faz Sentido?
Wall Street permanece otimista em relação à Alibaba, apesar da queda substancial da ação.
De acordo com dados do TIKR de 9 de outubro, o preço-alvo consenso de 39 analistas estava em aproximadamente $186, representando quase 67% de alta em relação ao preço de fechamento de $111,37 da ação.
Curiosamente, o alvo consenso era de aproximadamente $186 no final de setembro de 2025, quando a Alibaba era negociada a $178,73.
Isso sugere que as expectativas de preço coletivas de Wall Street permaneceram relativamente estáveis, mesmo com o preço da ação da Alibaba caindo significativamente.
O gráfico do TIKR acima apresenta os preços-alvo consenso dos analistas em yuan chinês (CN¥), enquanto o alvo consenso de aproximadamente $186 discutido anteriormente refere-se às ações listadas nos EUA da Alibaba em dólares. Como o gráfico usa uma moeda diferente e potencialmente uma base de ações diferente, os números não são diretamente comparáveis. No entanto, o gráfico fornece contexto adicional sobre como as expectativas de preço dos analistas mudaram no último ano.
Se a Alibaba pode atingir os preços-alvo de Wall Street depende, em última análise, de sua recuperação de lucros e avaliação.
De acordo com dados de avaliação do TIKR, a Alibaba era negociada a aproximadamente 14 vezes os lucros futuros em 9 de outubro, próximo à sua média de cinco anos de aproximadamente 13 vezes.
Isso sugere que a ação estava sendo negociada perto de sua avaliação histórica, em vez de um prêmio incomumente caro.
O alvo de $200 da JPMorgan implicaria uma avaliação significativamente mais alta com base nos lucros futuros da Alibaba na época.
Usando o preço de fechamento de $111,37 em 9 de outubro e seu P/L futuro de aproximadamente 13,95x, os lucros implícitos da Alibaba para os próximos doze meses eram de cerca de $7,98 por ADS.
Com esses lucros, um preço da ação de $200 representaria aproximadamente 25 vezes os lucros futuros, próximo ao múltiplo máximo de cinco anos da Alibaba de 25,3x.
Isso torna o alvo difícil de justificar usando apenas a perspectiva de lucros da época.
No entanto, Wall Street antecipa uma recuperação substancial dos lucros.
De acordo com estimativas consenso do TIKR, o LPA normalizado da Alibaba deve aumentar de RMB 26,80 no ano fiscal de 2026 para RMB 44,35 no ano fiscal de 2027 e RMB 62,15 no ano fiscal de 2028.
Se a Alibaba entregar essa recuperação projetada de lucros, o múltiplo de avaliação necessário para sustentar um preço da ação de $200 se tornaria mais razoável à medida que lucros mais altos entrarem nas estimativas futuras.
A distinção importante é que o alvo da JPMorgan depende não apenas do otimismo com a IA, mas também da capacidade da Alibaba de traduzir o crescimento em lucros substancialmente mais altos.
A Ação da Alibaba Está Subvalorizada Após Sua Venda?
A Alibaba parece atrativamente avaliada se seus lucros se recuperarem conforme os analistas esperam, mas o preço-alvo de $200 da JPMorgan permanece um cenário agressivo, em vez da expectativa mais razoável de curto prazo.
A aproximadamente 14 vezes os lucros futuros no instantâneo de 9 de outubro, a Alibaba estava sendo negociada perto de sua avaliação média de cinco anos, apesar de ter um negócio de nuvem crescendo consideravelmente mais rápido do que a empresa como um todo.
Essa combinação fornece um argumento crível para alta.
Ainda assim, a Alibaba enfrenta riscos significativos, incluindo gastos contínuos em infraestrutura de IA, competição intensa no comércio eletrônico chinês e lucratividade incerta no comércio rápido.
De acordo com a cobertura da Reuters dos resultados de agosto da Alibaba, a administração espera que suas operações de comércio rápido alcancem lucratividade geral até o ano fiscal de 2029, sugerindo que alguma pressão financeira pode persistir.
O próximo teste importante será o relatório de resultados do trimestre de setembro da Alibaba.
Se o crescimento da nuvem acelerar para cerca de 50% enquanto as saídas de caixa começarem a diminuir, os investidores terão evidências mais fortes de que o ciclo de investimento está começando a entregar retornos financeiros.
Em última análise, a Alibaba não precisa atingir $200 para oferecer aos investidores um potencial significativo de alta. Sua oportunidade mais convincente está na recuperação dos lucros enquanto mantém uma avaliação razoável. O alvo da JPMorgan se torna mais realista se essa recuperação de lucros se materializar.
Então, qual é o valor real da ação da Alibaba?
O TIKR permite que você projete o preço futuro de qualquer ação em menos de um minuto. Basta inserir algumas premissas no modelo de avaliação do TIKR e ver o que a Alibaba poderia valer. Comece com as estimativas consenso de Wall Street ou ajuste as entradas para refletir sua própria visão do negócio. É gratuito usar.
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