Principais Conclusões
- A Pfizer tem um dividend yield de 6,3% e a Healthpeak Properties de 6,7%, e ambas elevaram suas previsões para 2026 em 4 de agosto.
- O dividendo da Pfizer consumiu 89% de seu fluxo de caixa livre nos doze meses até 28 de junho de 2026, enquanto o da Healthpeak usou 72% de seu AFFO por ação no ano fiscal de 2025.
- A Healthpeak tem dívida líquida de 5,4x o EBITDA contra 2,0x da Pfizer, e seu dividendo por ação caiu de US$ 2,27 no ano fiscal de 2015 para US$ 1,22 no ano fiscal de 2025.
- Na taxa de crescimento do ano fiscal de 2025 de cada dividendo, US$ 10.000 em qualquer uma das ações pagariam aproximadamente o mesmo no ano 10.
Qualquer pessoa em busca de um yield acima de 6% no setor de saúde vai se deparar com a Pfizer (PFE) e a Healthpeak Properties (DOC). A Pfizer tem um yield de 6,3%, e a Healthpeak tem um yield de 6,7%, pago mensalmente.
Ambas deram boas notícias aos acionistas em 4 de agosto. A Pfizer elevou sua previsão de receita para 2026 em US$ 500 milhões no ponto médio, para US$ 60,5 bilhões a US$ 62,5 bilhões. A Healthpeak elevou sua previsão de FFO Ajustado para 2026 em US$ 0,02 por ação no ponto médio, para US$ 1,73 a US$ 1,77.
Mas um yield tão alto só importa se o caixa por trás dele se sustentar. Então, qual é a melhor ação de dividendos de alto rendimento?
| Métrica | Pfizer (PFE) | Healthpeak (DOC) |
|---|---|---|
| Dividend yield | 6,3% | 6,7% |
| Dividendo atual | US$ 1,72 por ano, pago trimestralmente | US$ 1,22 por ano, pago mensalmente |
| Crescimento do dividendo, ano fiscal 2020–2025 | 2,5% ao ano | -3,8% ao ano |
| Crescimento do dividendo, ano fiscal 2015–2025 | 4,4% ao ano | -6,0% ao ano |
| Cobertura, último relatório | Payout de dividendos em caixa: 89% (TTM até 28 de junho de 2026) | Payout de AFFO: 72% (ano fiscal 2025) |
| Dívida líquida / EBITDA (LTM) | 1,97x | 5,44x |
| Cobertura de juros (LTM) | 6,98x | 1,49x |
O dividendo da Pfizer superou seu caixa
O negócio de COVID-19 da Pfizer continua encolhendo: a administração agora espera cerca de US$ 4 bilhões em receita de COVID em 2026, abaixo dos aproximadamente US$ 5 bilhões esperados anteriormente. Seus produtos lançados e adquiridos, incluindo Padcev, Nurtec e a família Vyndaqel, cresceram 18% operacionalmente no segundo trimestre de 2026.
No entanto, o caixa não acompanhou o ritmo do dividendo. O fluxo de caixa livre caiu de US$ 29,9 bilhões no ano fiscal de 2021 para US$ 4,79 bilhões no ano fiscal de 2023, e ficou em US$ 9,08 bilhões no ano fiscal de 2025, enquanto os dividendos pagos aumentaram a cada ano, para US$ 9,77 bilhões.
Isso colocou o payout de dividendos em caixa em um arriscado 108% no ano fiscal de 2025. Nos doze meses até 28 de junho de 2026, ele cedeu para 89%, o que ainda deixa pouca margem.
O CEO Albert Bourla foi enfático na chamada de 4 de agosto: "Temos extrema confiança de que conseguiremos — mesmo nos cenários mais estressados que estamos executando, conseguiremos manter nosso dividendo." Ele disse que o crescimento retomaria após o período de perda de exclusividade, que pesa sobre a receita até 2028. A taxa atual de US$ 1,72 por ano corresponde ao dividendo da Pfizer no ano fiscal de 2025, então não espere aumentos até lá.
O balanço patrimonial pode sustentar essa promessa: a dívida líquida é de 1,97x o EBITDA, e o EBIT cobre os juros 6,98x.
A cobertura da Healthpeak continua aumentando
A Healthpeak tem a história oposta: seu fluxo de caixa melhorou, mas seu histórico de dividendos não. Como uma REIT, ela é avaliada pelo AFFO por ação. Seu dividendo caiu de US$ 2,10 por ação no ano fiscal de 2016 para US$ 1,48 no ano fiscal de 2017 e para US$ 1,20 no ano fiscal de 2021, enquanto o AFFO por ação subiu de US$ 1,35 no ano fiscal de 2021 para US$ 1,69 no ano fiscal de 2025.
Isso levou o payout de AFFO de 102% no ano fiscal de 2020 para um confortável 72% no ano fiscal de 2025, ano em que a Healthpeak aumentou seu dividendo em 1,7% para US$ 1,22.
O negócio é misto. Habitação para idosos (Janus Living) cresceu a receita 45% ano a ano no segundo trimestre de 2026, e a ocupação de laboratórios subiu 80 pontos base em relação ao trimestre anterior para 78,5%. Mas o NOI ajustado de mesmas lojas de laboratórios caiu 3,2% em relação ao ano anterior.
O risco é a dívida: a dívida líquida é de 5,44x o EBITDA, e o EBIT cobre os juros apenas 1,49x. O CEO Scott Brinker disse na chamada de 5 de agosto que pretende manter a alavancagem sob controle: "Este não é o ambiente certo para ter alavancagem elevada."
Então, qual dividendo vence?
A Pfizer é a melhor ação de dividendos de alto rendimento.
A renda não as separa. US$ 10.000 pagam US$ 630 por ano da Pfizer hoje e US$ 670 da Healthpeak. Se cada dividendo continuar crescendo em seu ritmo do ano fiscal de 2025, a renda da Pfizer ultrapassa a da Healthpeak por volta de 2035, e o ano 10 pagaria cerca de US$ 779 da Pfizer e cerca de US$ 777 da Healthpeak. Basicamente um empate.
Então, o que decide para mim é o que sustenta cada cheque durante um período difícil. O dividendo da Pfizer cresceu de US$ 1,52 por ação no ano fiscal de 2020 para US$ 1,72 no ano fiscal de 2025, mesmo durante um colapso no fluxo de caixa livre, e o fez com dívida líquida de 1,97x o EBITDA. O da Healthpeak caiu de US$ 1,48 para US$ 1,22 no mesmo período, e carrega 5,44x.
Isso não quer dizer que o dividendo da Healthpeak esteja em apuros. Sua cobertura é maior, o AFFO por ação aumentou a cada ano desde o ano fiscal de 2021, a administração acabou de elevar a previsão, e você recebe um cheque um pouco maior todo mês. É apenas que, no fim das contas, eu preferiria contar com o balanço patrimonial da Pfizer do que com uma cobertura de juros de 1,49x.
Claro, as perdas de patentes da Pfizer vão até 2028, e a administração não vê crescimento de receita de alto dígito único até depois disso. Se o fluxo de caixa livre não se mantiver acima da conta de dividendos nesse meio tempo, esses 89% têm muito pouca margem.
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