Principais Conclusões
- A Realty Income oferece um rendimento de 6,1% e a Energy Transfer, 6,8%, e ambas elevaram suas perspectivas para 2026 no início de agosto.
- A Realty Income distribuiu 75% do seu AFFO no ano fiscal de 2025, com 73% esperados para o ano fiscal de 2026. O fluxo de caixa distribuível da Energy Transfer cobriu sua distribuição 1,8x no ano fiscal de 2025, com 2,1x esperados para 2026.
- A Realty Income aumentou seu dividendo por mais de 31 anos consecutivos. A distribuição da Energy Transfer caiu de $1,22 por unidade no ano fiscal de 2019 para $0,63 em 2021, depois subiu de volta para $1,34 em 2025.
- A cobertura futura da Energy Transfer depende de um salto de 23% no fluxo de caixa distribuível por unidade que os analistas esperam para o ano fiscal de 2026.
Qualquer investidor de renda em busca de um rendimento de 6% ou mais vai se deparar com a Realty Income (O) e a Energy Transfer (ET).
Ambas acabaram de dar uma boa notícia a esse investidor. Quando a Energy Transfer reportou em 4 de agosto, elevou sua previsão de EBITDA ajustado para 2026 para $18,8 a $19,1 bilhões. A Realty Income seguiu no dia seguinte e elevou sua previsão de AFFO para 2026 para $4,44 a $4,45 por ação.
Então, qual é a melhor ação de alto rendimento em dividendos?
| Métrica | Realty Income (O) | Energy Transfer (ET) |
|---|---|---|
| Rendimento do dividendo | 6.1% | 6.8% |
| Crescimento do dividendo, ano fiscal 2020 a 2025 | 2,9% ao ano | 7,8% ao ano |
| Histórico (contagem da própria empresa) | Aumentos por mais de 31 anos consecutivos; 136 aumentos desde sua listagem em 1994 | 19 aumentos trimestrais consecutivos |
| Cobertura, ano fiscal 2025 | Índice de pagamento do AFFO: 75% | Cobertura do fluxo de caixa distribuível: 1,78x |
| Cobertura, consenso para 2026 | Índice de pagamento do AFFO: 73% | Cobertura do fluxo de caixa distribuível: 2,13x |
| Dívida líquida / EBITDA (últimos 12 meses) | 5,74x | 3,98x |
O pagamento mensal da Realty Income continua crescendo
A missão declarada da Realty Income é entregar "dividendos mensais confiáveis que aumentam ao longo do tempo". Em 8 de setembro, anunciou seu 136º aumento de dividendo desde sua listagem em 1994, e aumentou seu dividendo por mais de 31 anos consecutivos.
O negócio por trás do dividendo ainda está crescendo. O AFFO por ação subiu 3,8% para $1,09 no segundo trimestre de 2026 em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
A cobertura também melhorou. Seu índice de pagamento do AFFO caiu de 83,0% no ano fiscal de 2016 para 75,2% em 2025, porque o AFFO por ação cresceu mais rápido que o dividendo.
O ponto negativo é a velocidade e a dívida. O dividendo cresceu apenas 2,9% ao ano do ano fiscal de 2020 a 2025. A dívida líquida está em 5,74x o EBITDA, e o EBIT cobre os juros 2,35x nos últimos doze meses.
A distribuição de recuperação da Energy Transfer
O caso da Realty Income começa com seu histórico. O da Energy Transfer começa com quanto caixa está por trás do pagamento. (A Energy Transfer é uma parceria, então paga distribuições sobre unidades, e os detentores recebem um formulário K-1 na hora dos impostos.)
Seu fluxo de caixa distribuível cobriu a distribuição em 1,78x no ano fiscal de 2025, e os analistas esperam 2,13x em 2026. Por trás dessa previsão está uma alta de 23% no fluxo de caixa distribuível por unidade, de $2,38 para $2,92. O primeiro semestre do ano apoia isso. O fluxo de caixa distribuível atribuível aos parceiros, conforme ajustado, subiu 32% para $2,59 bilhões no segundo trimestre de 2026 em relação ao mesmo trimestre do ano anterior. O consenso final do ano passado ficou dentro de 2% do valor real.
O CEO Thomas Long diz que a parceria está "mirando uma taxa de crescimento anual de distribuição de longo prazo de 3% a 5% e mantendo nossas metas de alavancagem de 4 a 4,5x o EBITDA." Os números se encaixam nesse plano. A distribuição subiu 4,7% no ano fiscal de 2025, e a dívida líquida está em 3,98x o EBITDA, logo abaixo da faixa. Em 6 de outubro, a Energy Transfer concordou em comprar a Vaquero Midstream por cerca de $2,625 bilhões, $1,95 bilhão disso em dinheiro, um acordo que espera adicionar ao fluxo de caixa distribuível por unidade imediatamente.
O histórico é o ponto fraco. As distribuições caíram de $1,22 por unidade no ano fiscal de 2019 para $0,63 em 2021, depois subiram de volta para $1,34 em 2025.
É por isso que os 7,8% ao ano de 2020 a 2025 a favorecem: a taxa começa no meio do corte. O fluxo de caixa distribuível por unidade também permaneceu estável nos últimos anos, em $2,40 em 2022 e $2,38 em 2025, então a cobertura diminuiu de 2,40x para 1,78x.
Então, qual dividendo vence?
A Energy Transfer é a melhor ação de alto rendimento em dividendos. Ela paga o maior rendimento, 6,8% contra 6,1%. Seu fluxo de caixa distribuível cobre esse pagamento em 1,78x, com 2,13x esperados. E sua dívida líquida é de 3,98x o EBITDA, contra 5,74x na Realty Income.
No ritmo atual de cada dividendo, 4,7% ao ano para a Energy Transfer (sua alta de 2025) e 2,9% para a Realty Income, $10.000 pagariam cerca de $1.027 no ano 10 da Energy Transfer e cerca de $787 da Realty Income, e a renda da Realty Income nunca alcançaria. Isso é mais de um rendimento de 10% sobre seu capital original.
Isso não quer dizer que o dividendo da Realty Income não seja seguro. Ele consome confortáveis 75% do AFFO, o negócio continua crescendo, e a ocupação era de 98,8% em 30 de junho de 2026. É apenas que, no fim das contas, a Energy Transfer paga mais, de uma distribuição bem coberta, com menos dívida.
Claro, esses 2,13x dependem do fluxo de caixa distribuível por unidade saltar 23% este ano. O relatório do terceiro trimestre mostrará se o ritmo do primeiro semestre se mantém.
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