Principais Conclusões
- A General Mills oferece um rendimento de 7,7% e a Realty Income de 6,1%, mas a General Mills planeja manter seu dividendo estável enquanto reduz sua dívida.
- O índice de pagamento de dividendos em dinheiro da General Mills subiu para 85% nos doze meses até 30 de agosto de 2026, ante 58% no ano fiscal de 2025, e os analistas esperam 76% no ano fiscal de 2027.
- A Realty Income pagou 75% de seu AFFO no ano fiscal de 2025, abaixo dos 83% no ano fiscal de 2016, e os analistas esperam 73% em 2026.
- A General Mills espera um EPS ajustado de $3,00 a $3,20 no ano fiscal de 2027, e os analistas esperam que o AFFO por ação da Realty Income suba para $4,44 em 2026.
Qualquer investidor em busca de um rendimento superior a 6% vai se deparar com a Realty Income (O) e a General Mills (GIS). No fechamento de 9 de outubro, a Realty Income rendia 6,1% e a General Mills 7,7%, após a ação da General Mills cair quase 22% em setembro.
Esse rendimento maior vem com uma ressalva. Em 23 de setembro, a General Mills reportou o primeiro trimestre de seu ano fiscal de 2027 e manteve seu plano de manter o dividendo estável enquanto reduz a dívida. A Realty Income, por sua vez, elevou sua previsão de AFFO para 2026 em agosto e continua aumentando seu dividendo mensal a cada trimestre.
Então, qual é a melhor ação de dividendos de alto rendimento?
| Métrica | Realty Income (O) | General Mills (GIS) |
|---|---|---|
| Rendimento de dividendos | 6,1% | 7,7% |
| Crescimento de dividendos, 5 anos | 2,9% ao ano (ano fiscal 2020–2025) | 3,9% ao ano (ano fiscal 2021–2026) |
| Medida de cobertura | Índice de pagamento de AFFO | Índice de pagamento de dividendos em dinheiro |
| Índice de pagamento, último reportado | 75% (ano fiscal 2025) | 85% (TTM até 30 de ago. de 2026) |
| Índice de pagamento, futuro | 73% (consenso para o ano fiscal 2026) | 76% (consenso para o ano fiscal 2027) |
| Dívida líquida/EBITDA | 5,74x | 3,67x |
A margem de segurança da Realty Income continua aumentando
A Realty Income, uma REIT, pagou $3,22 por ação em dividendos no ano fiscal de 2025 contra $4,28 de AFFO por ação: um confortável índice de pagamento de AFFO de 75%. Os analistas esperam 73% em 2026, com um AFFO de $4,44 por ação.
Essa margem de segurança tem crescido há uma década. Os dividendos por ação subiram de $2,39 no ano fiscal de 2016 para $3,22 no ano fiscal de 2025, enquanto o AFFO por ação cresceu mais rápido, de $2,88 para $4,28.
…o que levou o índice de pagamento de 83% para 75%.
A empresa afirma que aumentou seu dividendo por mais de 31 anos consecutivos, mas os aumentos são pequenos: 2,9% ao ano do ano fiscal de 2020 ao ano fiscal de 2025.
O negócio ainda está adicionando propriedades. A Realty Income investiu $2,6 bilhões no segundo trimestre de 2026 com um rendimento inicial em dinheiro de 7,3% e elevou sua previsão de investimentos para 2026 para $10 bilhões.
O risco é a dívida. A dívida líquida está em 5,74x o EBITDA nos últimos doze meses, e o EBIT cobre os juros apenas 2,35x, então o crescimento ainda depende dos mercados de capitais.
A General Mills está pagando uma parcela maior de seu caixa
Enquanto a margem de segurança da Realty Income aumentou, a da General Mills diminuiu. Nos doze meses até 30 de agosto de 2026, ela pagou $1,31 bilhão em dividendos contra $1,55 bilhão de fluxo de caixa livre, um índice de pagamento de dividendos em dinheiro apertado de 85%.
Esse é um salto recente. Do ano fiscal de 2021 ao ano fiscal de 2025, o índice ficou entre 45% e 62%. Então o fluxo de caixa livre caiu de $2,29 bilhões no ano fiscal de 2025 para $1,63 bilhão no ano fiscal de 2026, enquanto os dividendos se mantiveram em $1,32 bilhão,…
…empurrando o índice para 81%. Os analistas esperam que ele diminua para 76% no ano fiscal de 2027, com $1,75 bilhão de fluxo de caixa livre.
As vendas estão fracas. As vendas orgânicas ficaram estáveis no trimestre encerrado em 30 de agosto de 2026, com o Varejo da América do Norte caindo 3% organicamente devido à fraqueza em cereais e lanches.
Portanto, a administração está mantendo a posição. Como disse o CFO Kofi Bruce: "permanecemos totalmente comprometidos com nosso dividendo e, no curto prazo, esperamos manter a taxa atual por ação enquanto priorizamos a redução de alavancagem". A dívida líquida é 3,67x o EBITDA nas cifras do TIKR e um pouco acima de 4x nas da própria empresa, confirmou Bruce. Ele espera que leve "pelo menos alguns anos" para voltar à meta da empresa de 3x.
Então, qual dividendo vence?
A Realty Income é a melhor ação de dividendos de alto rendimento. Ela paga uma parcela menor de seu caixa em sua própria métrica, essa parcela vem caindo há uma década e o dividendo ainda sobe a cada trimestre.
Os lucros da General Mills estão indo na direção oposta. O EPS normalizado do TIKR caiu de $4,52 no ano fiscal de 2024 para $3,55 no ano fiscal de 2026, e 19 analistas esperam $3,08 no ano fiscal de 2027, dentro da previsão da administração de $3,00 a $3,20 para o EPS ajustado…
…com apenas uma leve recuperação, para $3,15, esperada no ano fiscal de 2028.
Isso não quer dizer que o dividendo da General Mills esteja em perigo. Os analistas veem o fluxo de caixa livre cobrindo-o no ano fiscal de 2027, e $10.000 em sua ação pagam $770 por ano hoje contra $610 da Realty Income. Mesmo no ritmo atual de cada dividendo, a General Mills ainda pagaria mais no ano 10, cerca de $894 contra $787, e a renda da Realty Income não a ultrapassaria até por volta de 2046. Mas isso assume que a General Mills continue aumentando 1,7% ao ano, o que ela diz que não fará no curto prazo.
O que decide para mim é a direção. Prefiro possuir um cheque que ainda está crescendo, de um negócio que ainda está crescendo, do que um maior mantido estável enquanto os lucros caem.
Claro, se a economia de $750 milhões em custos da General Mills no ano fiscal de 2027 fizer os lucros voltarem a crescer e a alavancagem voltar para 3x, os aumentos poderiam retornar, e um rendimento de 7,7% seria difícil de ignorar.
Então, quanto vale realmente a ação da Realty Income?
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