Principais Conclusões
- A MPLX espera aumentar sua distribuição em 12,5% tanto em 2026 quanto em 2027, enquanto a Realty Income aumentou seu dividendo por mais de 31 anos consecutivos.
- A MPLX oferece um rendimento de 7,65% na sua taxa atual, contra 6,1% da Realty Income, e seu dividendo cresceu 8,2% ao ano de 2020 a 2025, contra 2,9% da Realty Income.
- A Realty Income distribuiu 75% do seu AFFO em 2025, e o fluxo de caixa distribuível da MPLX cobriu sua distribuição 1,4x.
- Analistas esperam que a cobertura da MPLX caia para 1,29x em 2026, pois seus aumentos superam o crescimento do fluxo de caixa, próximo da meta de 1,3x da administração.
Qualquer pessoa em busca de um rendimento de dividendos de 6% ou mais vai se deparar com a Realty Income (O) e a MPLX (MPLX) mais cedo ou mais tarde.
Ambas tiveram novidades para investidores de renda com seus resultados do segundo trimestre em agosto. A Realty Income elevou sua previsão de AFFO para 2026 para US$ 4,44 a US$ 4,45 por ação, enquanto a MPLX disse que espera aumentar sua distribuição em 12,5% tanto em 2026 quanto em 2027.
Então, qual é a melhor ação de alto rendimento em dividendos?
| Métrica | Realty Income (O) | MPLX (MPLX) |
|---|---|---|
| Rendimento de dividendos | 6,1% | 7,65% (na taxa atual) |
| Rendimento na taxa atual | 6,00% | 7,65% |
| Crescimento de dividendos, exercício 2020 a 2025 | 2,9% ao ano | 8,2% ao ano |
| Histórico (nas palavras da empresa) | 136 aumentos desde sua listagem em 1994; mais de 31 anos consecutivos | Aumentos de 12,5% em cada um dos últimos 2 anos |
| Cobertura, exercício 2025 | Índice de pagamento do AFFO: 75% | Cobertura do fluxo de caixa distribuível: 1,40x |
| Cobertura, consenso para 2026 | Índice de pagamento do AFFO: 73% | Cobertura do fluxo de caixa distribuível: 1,29x |
| Dívida líquida/EBITDA (últimos 12 meses) | 5,74x | 4,0x |
A Realty Income mantém os pagamentos chegando
A Realty Income paga seu dividendo todo mês. Após seu 136º aumento desde sua listagem em 1994, anunciado em 8 de setembro, isso totaliza US$ 3,258 por ação por ano.
O negócio por trás disso ainda está comprando. A Realty Income elevou sua previsão de investimentos para 2026 para US$ 10,0 bilhões. Ela também está dependendo menos de novas ações para pagar por essas compras. O capital público financiou 18% do seu volume de investimento até agora este ano, contra uma média de 47% nos últimos três anos.
O AFFO por ação cresceu de US$ 2,88 em 2016 para US$ 4,28 em 2025, mais rápido do que a subida do dividendo de US$ 2,39 para US$ 3,22.
Isso deixou um índice de pagamento bem coberto de 75% em 2025, abaixo dos 83% em 2016. Analistas esperam 73% em 2026.
O problema é a velocidade. A Realty Income projeta um crescimento de aluguel de lojas comparáveis de apenas 1,1% a 1,3% em 2026, e seu dividendo cresceu 2,9% ao ano de 2020 a 2025. Nesse ritmo, US$ 10.000 ao seu rendimento de 6,1% pagam US$ 610 por ano agora e cerca de US$ 790 no ano 10. Então, digamos que é um rendimento de 7,9% sobre seu dinheiro em uma década.
A MPLX cresce mais rápido, com uma margem menor
A Realty Income aumenta seu pagamento pouco a pouco, enquanto a MPLX está aumentando seu pagamento rapidamente. A MPLX elevou sua distribuição trimestral em 12,5% em cada um dos últimos dois anos, para US$ 1,0765 por unidade, e espera aumentos de 12,5% novamente em 2026 e 2027. (Como uma MLP, ela paga distribuições sobre unidades, e os detentores recebem um formulário K-1 na época do imposto.)
Esse crescimento vem do gás natural. O segmento de Serviços de Gás Natural e NGL da MPLX cresceu seu EBITDA ajustado em 11% para US$ 614 milhões no segundo trimestre de 2026 em relação ao ano anterior. O fluxo de caixa distribuível por unidade subiu de US$ 3,25 em 2016 para US$ 5,68 em 2025, superando as distribuições todos os anos.
A cobertura foi confortável, de 1,40x em 2025. Analistas esperam 1,29x em 2026 porque as distribuições estão subindo mais rápido do que o crescimento de 3% que eles esperam no fluxo de caixa distribuível por unidade. A MPLX planejou isso. O CFO Carl Hagedorn disse: "continuamos mirando em nosso índice de cobertura de 1,3x para ambos, '26 e '27 e, francamente, além". O aumento deste ano é projetado, ainda não declarado: o do ano passado veio em 28 de outubro.
Com seu rendimento de 7,65%, US$ 10.000 pagam US$ 765 por ano agora. Com sua taxa de crescimento de 8,2% de 2020 a 2025, isso se torna cerca de US$ 1.549 no ano 10, um rendimento de 15,5% sobre seu dinheiro.
A MPLX também está gastando mais. Ela elevou sua perspectiva de capital de crescimento para 2026 em US$ 500 milhões para US$ 2,9 bilhões, e seu índice de alavancagem subiu para 3,7x no final do segundo trimestre de 2026, de 3,1x um ano antes.
Então, qual dividendo vence?
A MPLX é a melhor ação de alto rendimento em dividendos. Ela paga o maior pagamento hoje, está crescendo esse pagamento mais rápido e carrega menos dívida. Sua dívida líquida é 4,0x o EBITDA, contra 5,74x da Realty Income, e seu EBIT cobre os juros 4,09x, contra 2,35x.
A matemática da renda não é nem de perto. A renda da Realty Income nunca alcança a da MPLX, nem na taxa de crescimento de 5 anos de nenhuma das ações nem no ritmo de 2025.
Isso não quer dizer que o dividendo da Realty Income esteja em perigo. Ele é bem coberto a 73% do AFFO esperado, chega todo mês, e a administração trabalhará muito para manter um histórico de mais de 31 anos consecutivos de aumentos. É só que, para uma ação de alto rendimento, eu preferiria ter o pagamento maior e de crescimento mais rápido respaldado pelo balanço patrimonial mais forte.
Claro, o plano da MPLX depende de seu fluxo de caixa acompanhar o ritmo. Os próximos dois relatórios mostrarão se a cobertura se mantém perto de 1,3x.
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