Principais Conclusões
- A Kraft Heinz oferece um rendimento de 7,2% e a Realty Income de 6,1%, mas o dividendo de $1,60 da Kraft Heinz não cresceu do ano fiscal de 2020 ao de 2025.
- A Realty Income aumentou seu dividendo por mais de 31 anos consecutivos, e seu índice de pagamento de AFFO foi de 75% no ano fiscal de 2025 e é de 73% no consenso para 2026.
- A Kraft Heinz pagou 50% de seu fluxo de caixa livre nos doze meses até 27 de junho de 2026, e isso sobe para 69% no consenso para 2026 conforme o fluxo de caixa livre cai.
- Analistas esperam que o LPA normalizado da Kraft Heinz caia de $2,60 no ano fiscal de 2025 para $2,05 no ano fiscal de 2026.
Em 5 de agosto, a Realty Income (O) elevou sua previsão de AFFO por ação para 2026 para $4,44 a $4,45, ante $4,41 a $4,44.
No mesmo dia, a Kraft Heinz (KHC) disse que espera que o lucro operacional ajustado caia 16% a 18% em moeda constante este ano. Esse é o negócio por trás de um rendimento de 7,2%, mais de um ponto percentual acima dos 6,1% da Realty Income.
Então, qual é a melhor ação de dividendos de alto rendimento?
| Métrica | Realty Income (O) | Kraft Heinz (KHC) |
|---|---|---|
| Rendimento de dividendos | 6,1% | 7,2% |
| Crescimento do dividendo, ano fiscal 2020–2025 | 2,9% ao ano | 0,0% ao ano |
| Cobertura, último reportado | Índice de pagamento de AFFO: 75% (ano fiscal 2025) | Índice de pagamento de dividendos em caixa: 50% (TTM até 27 de junho de 2026) |
| Cobertura, consenso para 2026 | Índice de pagamento de AFFO: 73% | Índice de pagamento de dividendos em caixa: 69% |
| Dívida líquida/EBITDA (LTM) | 5,74x | 2,71x |
| Cobertura de juros (LTM) | 2,35x | 4,93x |
Realty Income mantém os aumentos vindo
A Realty Income se autointitula "A Empresa de Dividendos Mensais", e o histórico confirma isso: em 8 de setembro, anunciou "o 136º aumento de dividendos desde a listagem da Realty Income na Bolsa de Valores de Nova York em 1994". Por sua própria contagem, ela aumentou seu dividendo por mais de 31 anos consecutivos.
O negócio por trás disso ainda está crescendo. O AFFO por ação subiu 3,8% para $1,09 no 2T 2026 em relação ao 2T 2025. A administração também elevou sua previsão de investimentos para 2026 para $10,0 bilhões, ante $9,5 bilhões, com propriedades industriais representando cerca de 65% de seus investimentos imobiliários no 2T.
O AFFO por ação cresceu mais rápido que o dividendo, de $2,88 no ano fiscal de 2016 para $4,28 no ano fiscal de 2025. No mesmo período, o dividendo foi de $2,39 para $3,22…
…então o índice de pagamento de AFFO caiu de 83% para 75%, e o consenso o coloca em um bem coberto 73% para o ano fiscal de 2026.
O risco é a dívida. A dívida líquida é 5,74x o EBITDA nos últimos doze meses, mais que o dobro da Kraft Heinz, e a Realty Income lista sua dependência dos mercados de capitais para financiar o crescimento entre seus riscos.
O dividendo da Kraft Heinz está parado
A Kraft Heinz paga o cheque maior, mas seu dividendo foi de $1,60 por ação todos os anos do ano fiscal de 2020 ao de 2025. A administração disse em agosto que suas "prioridades permanecem inalteradas e muito claras, sustentar o dividendo e proteger nosso perfil de crédito de grau de investimento". Sustentar é a palavra-chave.
O negócio está encolhendo. As vendas líquidas caíram 1,4% para $6,3 bilhões no 2T 2026 em relação ao 2T 2025, e o LPA ajustado caiu 18,8% para $0,56. A administração está aumentando seu investimento incremental para cerca de $700 milhões para 2026, principalmente em marketing. Como o CEO Steve Cahillane colocou, "Vimos que nossas marcas respondem bem quando investimos nelas."
Por enquanto, o caixa está lá. O fluxo de caixa livre cobriu o dividendo em todos os anos fiscais de 2019 a 2025, exceto no ano fiscal de 2022, quando foi de $1,55 bilhão contra $1,96 bilhão pagos…
…e nos doze meses até 27 de junho de 2026, o índice de pagamento de dividendos em caixa foi um confortável 50%. No consenso para 2026, sobe para 69%. Analistas esperam que o fluxo de caixa livre caia para $2,76 bilhões, ante $3,66 bilhões no ano fiscal de 2025, o que acompanha a previsão da empresa de menor lucro operacional e seu investimento extra. Cinco analistas fazem essa estimativa, e o consenso final do ano passado ficou dentro de 4% do valor real.
A administração também sinaliza como risco o alargamento das diferenças de preço dos varejistas com marcas próprias.
Então, qual dividendo vence?
A Realty Income é a melhor ação de dividendos de alto rendimento. O que decide para mim é para onde cada cheque está indo, e apenas um desses negócios está crescendo em seu dividendo.
Coloque $10.000 em cada hoje, e a Kraft Heinz paga $720 por ano contra os $610 da Realty Income. Essa é uma vantagem inicial de $110. Mas na taxa de 2,9% em cinco anos da Realty Income (ano fiscal de 2020 a 2025), seu cheque atinge cerca de $790 no ano 10, um rendimento de 7,9% sobre os $10.000 originais. Ele ultrapassa os $720 fixos da Kraft Heinz por volta de 2032.
Enquanto isso, o LPA normalizado da Kraft Heinz foi de $3,06 no ano fiscal de 2024 para $2,60 no ano fiscal de 2025. Analistas esperam $2,05 para 2026, alinhado com a previsão de LPA ajustado da administração de $2,03 a $2,09…
…e mesmo a estimativa para 2028, $2,21, fica abaixo da de 2025. Isso deixa pouco espaço para o valor fixo de $1,60 crescer.
Isso não quer dizer que o dividendo da Kraft Heinz seja inseguro. Ela paga o cheque maior, e o fluxo de caixa livre o cobre hoje e no consenso para 2026. Sua dívida também é muito mais leve, em 2,71x o EBITDA. É apenas que um alto rendimento precisa se sustentar por anos, e eu confio no negócio que continua aumentando seu pagamento.
Claro, a Kraft Heinz espera que o consumo melhore no 3T e novamente no 4T. Se o marketing extra conseguir as vendas crescendo novamente, seus lucros podem se recuperar antes do que os analistas esperam. Seu relatório do terceiro trimestre e seu dia do investidor em 12 de novembro mostrarão se isso está funcionando.
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