Principais Conclusões
- Realty Income e Clorox oferecem um rendimento de 6,1%, portanto, $10.000 em qualquer uma paga $610 por ano hoje.
- O índice de pagamento de dividendos da Realty Income em relação ao AFFO caiu de 83% no ano fiscal de 2016 para 75% no ano fiscal de 2025, e os analistas esperam 73% em 2026.
- A Clorox pagou 149% do seu fluxo de caixa livre em dividendos nos doze meses até 30 de junho de 2026, embora os analistas esperem que esse índice caia para 71% no ano fiscal de 2027.
- A Clorox tem menos dívida, com um índice dívida líquida/EBITDA de 4,3x contra 5,7x da Realty Income.
Qualquer investidor em busca de um rendimento de 6% de uma empresa conhecida vai se deparar com a Realty Income (O) e a Clorox (CLX). Ambas oferecem um rendimento de 6,1%.
Mas seus resultados de agosto seguiram direções opostas. A Realty Income elevou suas previsões (guidance) para 2026 para o AFFO por ação, enquanto a Clorox encerrou seu ano fiscal em 30 de junho de 2026, pagando mais em dividendos do que gerou em fluxo de caixa livre.
Então, qual é a melhor ação de dividendos de alto rendimento?
| Métrica | Realty Income (O) | Clorox (CLX) |
|---|---|---|
| Rendimento de dividendos | 6,1% | 6,1% |
| Crescimento de dividendos, 5 anos | 2,9% ao ano (ano fiscal 2020 a 2025) | 2,0% ao ano (ano fiscal 2021 a 2026) |
| Histórico de dividendos (palavras da empresa) | Aumentado por mais de 31 anos consecutivos | Aumentado anualmente "por uma década" (CFO) |
| Cobertura, último reportado | Índice de pagamento de dividendos/AFFO: 75% (ano fiscal 2025) | Índice de pagamento de dividendos em dinheiro: 149% (TTM até 30 de junho de 2026) |
| Cobertura, futuro | Índice de pagamento de dividendos/AFFO: 73% (consenso para 2026) | Índice de pagamento de dividendos em dinheiro: 71% (consenso para o ano fiscal 2027) |
| Dívida líquida/EBITDA (LTM) | 5,74x | 4,29x |
| Cobertura de juros (LTM) | 2,35x | 6,84x |
A Realty Income continua criando margem
Em 8 de setembro, a Realty Income anunciou seu 136º aumento de dividendos desde sua listagem em 1994, e aumentou seu dividendo por mais de 31 anos consecutivos.
Esses aumentos também não a esticaram. O AFFO por ação cresceu de $2,88 no ano fiscal de 2016 para $4,28 no ano fiscal de 2025, mais rápido do que a subida do dividendo de $2,39 para $3,22 por ação. Isso levou o índice de pagamento de dividendos/AFFO de 83% para um confortável 75%.
Os analistas esperam um AFFO de $4,44 por ação em 2026, para um índice futuro de 73%. O negócio ainda está crescendo. O AFFO por ação subiu 3,8% para $1,09 no segundo trimestre de 2026 em relação ao ano anterior.
O risco é a dívida. A dívida líquida está em 5,7x o EBITDA nos últimos doze meses, e a cobertura de juros é baixa, de 2,4x.
A Clorox precisa de uma recuperação
A Clorox paga o mesmo rendimento de 6,1%, e sua cobertura conta uma história muito diferente. Nos doze meses até 30 de junho de 2026, pagou $602 milhões em dividendos contra $405 milhões de fluxo de caixa livre, um índice de pagamento de dividendos em dinheiro descoberto de 149%. O fluxo de caixa livre ficou abaixo do dividendo nos anos fiscais de 2022, 2024 e 2026.
As vendas líquidas caíram 5% do ano fiscal de 2025 para $6,72 bilhões no ano fiscal de 2026, e o caixa das operações caiu 38%, de $981 milhões para $612 milhões, pouco acima dos seus $602 milhões em dividendos.
Os analistas esperam um fluxo de caixa livre de $881 milhões no ano fiscal de 2027, mais do que o dobro, o que reduziria o índice de pagamento para um bem coberto 71%. A administração espera vendas líquidas de 13% a 14% acima, com cerca de 9,5 pontos percentuais disso provenientes da aquisição da GOJO, que trouxe a Purell, e uma margem bruta de cerca de 42%. O CFO Luc Bellet chamou o pagamento de "um pouco elevado, mas vemos isso como algo mais transitório à medida que reconstruímos nossa margem bruta."
Apenas quatro analistas fazem essa estimativa de fluxo de caixa livre, porém, e o consenso final do ano passado errou o valor real em 18%. E a reconstrução ocorrerá sob um novo CEO: em 28 de maio, a Clorox disse que Linda Rendle deixará o cargo por motivos de saúde assim que um sucessor for nomeado.
Então, qual dividendo vence?
A Realty Income é a melhor ação de dividendos de alto rendimento. Pelo mesmo rendimento de 6,1%, você obtém um dividendo que é coberto hoje, por um índice de pagamento de dividendos/AFFO que variou entre 75% e 83% todos os anos desde o ano fiscal de 2016. O índice da Clorox oscilou de 59% no ano fiscal de 2021 para 149% no ano fiscal de 2026, e sua figura futura de 71% depende do fluxo de caixa livre mais do que dobrar.
A Realty Income também sai na frente na matemática da renda. Se seu dividendo continuar crescendo 2,9% ao ano, seu ritmo do ano fiscal de 2020 a 2025, $10.000 pagariam cerca de $790 no ano 10. Isso é um rendimento de 7,9% sobre seu dinheiro hoje. A Clorox pagaria cerca de $730 ao seu ritmo de 2,0% ao ano do ano fiscal de 2021 a 2026.
E você está pagando menos do que o habitual por isso. A Realty Income negocia a 12,1x o AFFO futuro, abaixo de sua média de 5 anos de 14,7x e não muito acima de seu mínimo de 11,4x de outubro de 2023.
Isso não quer dizer que o dividendo da Clorox está condenado. Ela tem menos dívida, a 4,3x o EBITDA, com cobertura de juros de 6,8x, embora essa dívida seja de cerca de $5,1 bilhões após a GOJO ($2,147 bilhões) e uma participação na Glad ($476 milhões), e a S&P cortou sua classificação para BBB em fevereiro de 2026. E Bellet foi claro sobre o dividendo: "nosso compromisso de apoiar o dividendo não mudou." É só que eu preferiria receber um rendimento de 6,1% que o negócio cobre hoje.
Claro, o ano fiscal de 2027 da Clorox ainda está por vir. Se sua margem bruta voltar para cerca de 42% e o fluxo de caixa livre chegar perto desses $881 milhões, essa disputa fica muito mais acirrada.
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