Principais Conclusões
- A Pfizer tem um rendimento de 6,3% e a General Mills de 7,7%, e ambas afirmam que manterão seus dividendos na taxa atual por enquanto.
- O dividendo da Pfizer consumiu 89% de seu fluxo de caixa livre nos últimos doze meses, e o da General Mills consumiu 85%.
- A dívida líquida da General Mills é 3,7x o EBITDA, acima de sua meta de 3x, contra 2,0x na Pfizer.
- $10.000 pagam $770 por ano em dividendos da General Mills hoje e $630 em dividendos da Pfizer.
Qualquer investidor de renda em busca de rendimentos acima de 6% vai se deparar com a Pfizer (PFE) e a General Mills (GIS). A Pfizer tem um rendimento de 6,3% e a General Mills de 7,7%, em 9 de outubro de 2026, após a ação da General Mills cair quase 22% em setembro.
Em seus comentários sobre os resultados de 23 de setembro, a General Mills disse que manteria seu pagamento na taxa atual enquanto reduz sua dívida. Em agosto, o CEO da Pfizer disse que seu dividendo será mantido e começará a crescer novamente assim que as perdas de patentes ficarem para trás.
Então, com ambos os aumentos suspensos, qual dividendo de alto rendimento é o melhor para se ter?
| Métrica | Pfizer (PFE) | General Mills (GIS) |
|---|---|---|
| Rendimento do dividendo | 6,3% | 7,7% |
| Dividendo anual | $1,72 | $2,44 |
| Crescimento do dividendo, 5 anos | 2,5% ao ano (exercício 2020–2025) | 3,9% ao ano (exercício 2021–2026) |
| Índice de pagamento de dividendos em caixa (TTM) | 89% (até 28 de junho de 2026) | 85% (até 30 de agosto de 2026) |
| Dívida líquida/EBITDA (LTM) | 1,97x | 3,67x |
| Cobertura de juros (LTM) | 6,98x | 4,94x |
A Pfizer está trocando o COVID por medicamentos mais novos
As vendas da Pfizer estão migrando de seus produtos COVID para medicamentos mais novos. No segundo trimestre de 2026, a receita subiu 3% em relação ao trimestre do ano anterior, para $15,0 bilhões, e produtos lançados e adquiridos, como Padcev e Nurtec, cresceram 18% operacionalmente. A empresa também elevou sua previsão de receita para o ano inteiro em $500 milhões no ponto médio, para $60,5 bilhões a $62,5 bilhões.
Os anos da COVID ainda aparecem no caixa por trás do dividendo.
O fluxo de caixa livre atingiu o pico de $29,9 bilhões no exercício de 2021. No exercício de 2025, $9,08 bilhões de fluxo de caixa livre ainda não cobriram $9,77 bilhões de dividendos. Nos doze meses até 28 de junho de 2026, o dividendo consumiu um apertado 89% do fluxo de caixa livre.
O risco é a perda de exclusividade dos medicamentos, o que pesará sobre a receita até 2028. O presidente e CEO Albert Bourla disse na chamada de agosto: "mesmo nos cenários mais esticados que estamos executando, seremos capazes de manter nosso dividendo." A administração espera um crescimento de receita anual de alto dígito único do final de 2028 até 2033.
A General Mills está reduzindo a dívida primeiro
A General Mills tem sua própria razão para manter a linha, e ela está no balanço patrimonial.
O negócio é misto. No trimestre encerrado em 30 de agosto de 2026, as vendas líquidas foram de $4,4 bilhões, uma queda de 3% em relação ao trimestre do ano anterior devido à venda de seu negócio de iogurte nos EUA, e as vendas orgânicas ficaram estáveis. O Varejo da América do Norte caiu 3% organicamente devido a cereais e lanches fracos. Para o exercício de 2027, a empresa espera que o lucro operacional ajustado caia de 8% a 13% em moeda constante, e o LPA ajustado de $3,00 a $3,20, contra $3,55 no exercício de 2026.
Por anos, o dividendo teve ampla margem.
Do exercício de 2021 ao exercício de 2025, os dividendos consumiram entre 45% e 62% do fluxo de caixa livre. Então, o fluxo de caixa livre caiu de $2,29 bilhões no exercício de 2025 para $1,63 bilhões no exercício de 2026, contra $1,32 bilhão de dividendos, e o índice saltou de 58% para 81%. Nos doze meses até 30 de agosto de 2026, foi um apertado 85%.
O CFO Kofi Bruce diz que a empresa "manterá a taxa atual por ação enquanto priorizamos a redução de alavancagem", e não espera recomprar ações no curto prazo. Portanto, sua taxa de 3,9% em cinco anos superestima os aumentos futuros. O risco é que o negócio principal de varejo continue encolhendo enquanto essa dívida é paga.
Então, qual dividendo vence?
Eu escolheria a Pfizer como a melhor ação de dividendo de alto rendimento. Ambos os pagamentos estão apertados hoje, mas estão se movendo em direções opostas: o índice de pagamento da Pfizer melhorou de 108% do fluxo de caixa livre no exercício de 2025, enquanto o da General Mills aumentou de 58%.
A Pfizer também tem o balanço patrimonial para esperar as perdas de patentes.
A dívida líquida da General Mills aumentou de 2,7x o EBITDA no exercício de 2022 para 3,7x no exercício de 2026, contra 1,97x na Pfizer hoje. Segundo a própria contagem da empresa, é um pouco acima de 4x, Bruce confirmou na chamada de 23 de setembro, e ele espera que levará "pelo menos alguns anos para nos recuperarmos e atingirmos nossa meta de 3x dívida líquida em relação ao EBITDA."
Isso não quer dizer que o dividendo da General Mills está em apuros. $10.000 na ação pagam $770 por ano hoje, contra $630 da Pfizer. Mesmo no ritmo atual de cada dividendo, a renda da Pfizer não ultrapassaria a da General Mills até cerca de 2055. A General Mills cobriu seu dividendo confortavelmente por anos, e a administração afirma que está "totalmente comprometida" com ele. Apenas que, para um dividendo no qual estou contando por anos, eu preferiria ter a empresa com a carga de dívida mais leve e um negócio voltando ao crescimento.
Claro, as perdas de patentes da Pfizer vão até 2028, então os próximos trimestres de fluxo de caixa livre mostrarão se esses 89% continuam melhorando.
Então, quanto vale realmente a ação da Pfizer?
O TIKR permite que você projete o preço futuro de qualquer ação em menos de um minuto. Basta inserir algumas premissas no modelo de avaliação do TIKR e ver quanto a Pfizer poderia valer. Comece com as estimativas de consenso de Wall Street ou ajuste as entradas para refletir sua própria visão do negócio. É gratuito usar.
Aviso Legal:
Por favor, note que os artigos no TIKR não têm a intenção de servir como aconselhamento de investimento ou financeiro do TIKR ou de nossa equipe de conteúdo, nem são recomendações para comprar ou vender quaisquer ações. Criamos nosso conteúdo com base nos dados de investimento do TIKR Terminal e nas estimativas dos analistas. Nossa análise pode não incluir notícias recentes da empresa ou atualizações importantes. O TIKR não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. Obrigado por ler e bons investimentos!
