Principais Estatísticas da Ação da Super Micro Computer
- Preço Atual: $43.26
- Preço-Alvo (Médio): ~$89
- Alvo da Rua: ~$42 (média de 12 meses)
- Retorno Total Potencial: ~105%
- TIR Anualizada: ~16% / ano
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O Que Aconteceu?
Super Micro Computer (SMCI) começou a enviar racks Nvidia (NVDA) Vera Rubin NVL72 em 23 de setembro de 2026. Duas sessões depois, em 25 de setembro, as ações fecharam a $43.26, alta de 4.22%, embora a Benzinga tenha atribuído o ganho do pré-mercado daquele dia à melhora do apetite ao risco. Naquele fechamento, a ação estava 47.8% acima do final de 2025 e acima da média dos analistas de $42.38.
O Presidente e CEO Charles Liang disse no anúncio: "Passamos anos construindo a infraestrutura de refrigeração líquida, a capacidade de produção e as equipes de implantação exatamente para este momento." O consenso projeta que a receita do ano fiscal de 2027, para o ano encerrado em junho de 2027, subirá cerca de 72%, enquanto o lucro por ação normalizado sobe apenas cerca de 20%.
Por Que um Ano de Receita de 72% Adiciona Apenas Cerca de 20% ao LPA
A Super Micro obteve $1.70 de LPA não-GAAP no trimestre de junho com uma margem bruta não-GAAP de 17.6%, e a administração disse em sua teleconferência de resultados de 11 de agosto que o mix se beneficiou em parte do adiamento de vários contratos para o ano fiscal de 2027. Em uma conferência da Goldman Sachs em 10 de setembro, o Vice-Presidente Sênior de Desenvolvimento Corporativo, Michael Staiger, disse que alguns contratos que potencialmente se arrastaram do trimestre anterior pressionam a perspectiva do trimestre de setembro.
Para o trimestre de setembro, a administração deu uma previsão de margem bruta entre 10.4% e 10.8% e de LPA não-GAAP entre $1.01 e $1.10. O consenso de LPA para aquele trimestre é cerca de $1.04, e o consenso de margem bruta para o ano todo é próximo de 10%, abaixo dos 10.9% não-GAAP do ano fiscal de 2026.
As margens explicam apenas parte do gap de 72% para 20%, já que o consenso de lucro líquido normalizado sobe cerca de 37%. Um número de ações maior absorve o restante. O financiamento de junho vendeu ações ordinárias a $27.50 e ações preferenciais conversíveis obrigatórias que se convertem em ações ordinárias até 2029, e estabeleceu um programa at-the-market para até $1.25 bilhão a mais.
Staiger descartou a preocupação de que grandes clientes de neocloud recorrerão mais a fabricantes taiwaneses de menor custo: "essa preocupação existia com $7 bilhões, com $15 bilhões, com $22 bilhões, com $39 bilhões, e vai existir com $68 bilhões." Essas cifras acompanham a receita anual do ano fiscal de 2023 até 2026, então sua resposta fala de volume e deixa o preço em aberto.
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O Caixa Ainda Fica Atrás do Crescimento, e a Administração Diz que o Autofinanciamento Leva Tempo
A receita do ano fiscal de 2026 subiu 77.8% para $39.06 bilhões, enquanto o fluxo de caixa livre foi negativo em $6.97 bilhões. Staiger reconheceu que "a intensidade de capital tem sido alta", e o consenso ainda projeta o fluxo de caixa livre do ano fiscal de 2027 em cerca de negativo $1.3 bilhão antes de se tornar positivo no ano fiscal de 2028.
Staiger disse que a empresa visa "tornar-se autofinanciada a jusante" e "retornar a um ponto onde possamos devolver capital aos acionistas", acrescentando: "Provavelmente vai demorar um pouco porque o crescimento agora é bastante extraordinário."
A pressão latente dos controles de exportação diminuiu, mas não desapareceu. Em 20 de agosto, a revisão independente do conselho não encontrou evidências de que a alta administração atual soubesse do alegado esquema de desvio, um caso dos EUA no qual a Super Micro não foi nomeada como ré. Em 24 de agosto, promotores taiwaneses indiciaram nove pessoas, incluindo dois funcionários da unidade taiwanesa da Super Micro; a empresa os chamou de ex-funcionários e disse que as prisões seguiram sua cooperação com as autoridades, e as investigações governamentais continuam.
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Análise do Modelo Avançado do TIKR
- Preço Atual: $43.26
- Preço-Alvo (Médio): ~$89
- Retorno Total Potencial: ~105%
- TIR Anualizada: ~16% / ano
O caso médio do modelo do TIKR projeta cerca de $89 por ação até 30 de junho de 2031, um retorno total de cerca de 105% a partir de $43.26, ou aproximadamente 16% ao ano ao longo de 4.8 anos. A receita depende da conversão do livro de pedidos de cerca de $60 bilhões em remessas de racks Vera Rubin e outros, e da ampliação das vendas para compradores empresariais e soberanos. O motor da margem é o mix, que Liang vinculou a "um mix de clientes empresariais mais rico e uma adoção mais ampla" de suas soluções de blocos de construção.
O risco principal é a diluição, porque o fluxo de caixa negativo e o programa at-the-market podem continuar aumentando o número de ações. O fator a favor ocorre se a margem bruta se mantiver acima dos cerca de 10% do consenso anual à medida que o volume de Vera Rubin aumenta. O fator contra ocorre se a margem bruta anual se estabilizar abaixo desse nível enquanto o número de ações continua subindo.
Conclusão
O relatório do trimestre de setembro é o próximo ponto de verificação; o equivalente do ano anterior veio em 4 de novembro de 2025. Uma margem bruta igual ou acima de 10.8% com LPA não-GAAP acima de $1.10 sugeriria que a estimativa de lucro de 20% está muito baixa. Uma margem abaixo de 10.4%, ou o fluxo de caixa operacional se tornando negativo novamente após os positivos $747 milhões de junho, apontariam para uma alta que já precificou uma receita que a empresa ainda não consegue converter em caixa.
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