O ganho de sexta-feira sugere que os investidores estão tratando as classificações como um problema para 2028. A teleconferência de terça-feira dá à administração uma oportunidade de esclarecer quantos membros estão em planos rebaixados e discutir o impacto financeiro potencial.
As ações da UnitedHealth (UNH) subiram cerca de 2% na sexta-feira, fechando em $379,30, mesmo que as novas classificações de estrelas do Medicare Advantage para 2027 apontem para um resultado pior para a seguradora.
A J.P. Morgan estima que a parcela de membros da UnitedHealth em planos classificados com quatro estrelas ou mais cairá para cerca de 67% em 2027, em comparação com cerca de 81%. A UnitedHealth afirmou na quinta-feira que as classificações estavam alinhadas com suas expectativas. A estimativa de inscrições vem da análise das classificações do CMS feita pela J.P. Morgan.
Acima da Média para Abaixo Dela
A queda importa mais porque o setor se moveu na direção oposta. O CMS diz que cerca de 71% dos inscritos em planos de medicamentos do Medicare Advantage estarão em contratos de quatro estrelas ou mais em 2027, acima de cerca de 67%. A UnitedHealth passou de superar essa média para ficar abaixo dela.
O CMS também alterou a pontuação, adicionando duas medidas de segurança de medicamentos e triplicando o peso das medidas de saúde física e mental. Parte do declínio pode refletir novas regras, e não pior cuidado. O efeito do bônus se materializa em 2028, não em 2027.
A Humana (HUM) mostra o outro lado. A Humana informou que 95% de seus membros do Medicare Advantage estão em planos de quatro estrelas ou mais para 2027, em comparação com os 20% inicialmente relatados para 2026. Sua ação fechou a sexta-feira com alta de cerca de 11,6%.
A UnitedHealth Tem Mais Margem do que a Humana
A margem EBIT da UnitedHealth caiu de 8,1% em 2024 para 4,8% em 2025, depois subiu ligeiramente para 5,3% em base LTM (últimos doze meses).
É uma queda acentuada, mas ainda deixa mais que o dobro da margem de 2,3% da Humana. A UnitedHealth também opera a Optum, então o Medicare Advantage é uma fatia menor do negócio. Um bônus menor prejudica, mas não é toda a história aqui, como é no caso da Humana.
A Rua (Wall Street) ainda tende ao otimismo. O preço-alvo médio de $481 está cerca de 27% acima do fechamento de sexta-feira, com 15 recomendações de compra, 7 de superação e 4 de manutenção.
A Teleconferência da UnitedHealth em 13 de Outubro é Mais Importante Agora
A UnitedHealth divulga os resultados do terceiro trimestre antes da abertura do mercado na terça-feira, 13 de outubro.
A teleconferência de terça-feira dá à administração uma oportunidade de esclarecer quantos membros estão em planos rebaixados e discutir o impacto financeiro potencial.
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