Principais Conclusões
- Em 7 de outubro, a FCC aprovou a SpaceX para lançar até 15.000 satélites que se conectam diretamente a telefones, e Elon Musk diz que eles terão mais de 100 vezes a largura de banda do sistema atual da SpaceX.
- A FCC também dispensou uma regra que exigiria que a SpaceX alugasse ondas de rádio de uma operadora, então a SpaceX agora pode competir diretamente com a Verizon e a AT&T.
- Os feixes de satélite compartilham sua capacidade por áreas amplas, e a rede completa só deve ficar pronta em 2035, então a primeira pressão recai sobre clientes rurais e de roaming.
- O que observar: a votação da FCC em 29 de outubro sobre o leilão de espectro para serviço satélite-telefone, e se a SpaceX começa os lançamentos conforme programado no final de 2027.
SpaceX (SPCX) acabou de receber sinal verde para competir com a Verizon (VZ) e a AT&T (T) a partir do espaço.
Na quarta-feira, a FCC aprovou a SpaceX para lançar e operar até 15.000 satélites Starlink Mobile de próxima geração que se conectam diretamente a telefones comuns. A SpaceX tem cerca de 650 satélites móveis em órbita hoje.
A resposta de Elon Musk no X? "Os satélites Starlink Mobile (direct-to-cell) V2 são incríveis. Esta constelação da @SpaceX permitirá mais de 100 vezes a largura de banda do nosso sistema V1 atual!"
A SpaceX diz que a nova rede atingirá velocidades 5G de até 150 Mbps por usuário, usando espectro da T-Mobile (TMUS) e espectro que comprou da EchoStar (SATS).
Isso é muito mais do que uma solução para zonas mortas.
Os 100x podem chegar à cidade?
Comece pela matemática. Passar de cerca de 650 satélites para 15.000 significa cerca de 23 vezes mais. Se os 100x de Musk se confirmarem, cada novo satélite carrega cerca de quatro vezes a largura de banda dos atuais, em média (100 ÷ 23 ≈ 4,3).
É um grande salto. Ainda assim, 150 Mbps é uma velocidade de pico. Um feixe de satélite cobre uma área ampla e compartilha sua capacidade com todos sob ele, então ninguém mostrou o que cada usuário obtém quando a rede está ocupada. Uma cidade densa coloca muitos telefones sob um único feixe.
O cronograma também é longo. Os lançamentos começam no final de 2027. A SpaceX não pode usar o espectro da EchoStar comercialmente até a fase posterior desse acordo ser concluída, o que é esperado até 30 de novembro de 2027. Metade da constelação precisa estar em órbita até 7 de outubro de 2032, e toda ela até 7 de outubro de 2035.
Até o presidente da FCC, Brendan Carr, descreveu o objetivo como "aproveitar esta tecnologia de ponta para acabar com as zonas mortas dos celulares."
Portanto, por anos, os clientes urbanos que sustentam os lucros das operadoras parecem seguros. A pressão começa com clientes rurais e de roaming.
A questão é: a SpaceX não precisa mais de uma operadora
A maior parte da ordem pode ser uma dispensa.
As regras de satélite-telefone presumiam que o operador de satélite alugaria ondas de rádio de uma operadora. Isso tornava a operadora a guardiã. A SpaceX agora possui cerca de 65 MHz de espectro, comprado da EchoStar em dois negócios totalizando cerca de US$ 19,6 bilhões, então a FCC dispensou a regra de aluguel. Ela disse que a concessão promove a concorrência no serviço de varejo sem fio para consumidores americanos.
Em outras palavras, a SpaceX pode vender serviço de telefone sem a aprovação de uma operadora. (A T-Mobile, parceira atual da SpaceX em direct-to-cell, perde mais poder de barganha aqui.)
E a presidente da SpaceX, Gwynne Shotwell, disse que o novo espectro "tem componentes terrestres, então definitivamente pretendemos construir uma rede terrestre."
Se eu fosse acionista da Verizon ou da AT&T, essa é a linha que eu observaria. Pura especulação, mas um concorrente com seu próprio espectro, satélites no espaço e, um dia, uma rede no solo poderia competir muito além das áreas rurais.
A SpaceX também tem um negócio em rápido crescimento para pagar por tudo isso. Analistas esperam que sua receita mais do que quadruplique, de US$ 45,1 bilhões no ano fiscal de 2026 para US$ 200 bilhões no ano fiscal de 2028.
Os novos satélites só começam a ser lançados no final de 2027, então eu não esperaria que esta aprovação movimentasse muito essas estimativas ainda.
As operadoras parecem ter previsto isso. A AT&T, a Verizon e a T-Mobile criaram uma joint venture de satélite-telefone em 2 de outubro, mas ela ainda precisa dos satélites de outra empresa. E os acordos atuais de satélite da Verizon e da AT&T dependem da AST SpaceMobile (ASTS), cuja rede ainda não foi construída. A AST caiu cerca de 4% com a notícia.
A AT&T tem pouco crescimento para ceder
Isso importa mais para a AT&T, porque suas vendas não foram a lugar nenhum. A receita total foi de US$ 126 bilhões no ano fiscal de 2025, abaixo dos US$ 134 bilhões do ano fiscal de 2021 e apenas um pouco acima dos US$ 121 bilhões do ano fiscal de 2022.
Quando a receita é tão plana, mesmo perder uma fatia do negócio rural e de roaming será perceptível.
Os investidores não parecem preocupados ainda. A Verizon e a AT&T mal se moveram com a notícia, e a Verizon negocia a 9,0x os lucros futuros. Isso está bem próximo de sua média de cinco anos de 8,8x e abaixo dos 10,5x que atingiu em março.
Conclusão
Os "100 vezes a largura de banda" de Musk aumentam as apostas para a Verizon e a AT&T? Sim. Por anos, os satélites por si só parecem um problema rural e de roaming. A mudança maior é que a SpaceX agora pode vender serviço em seu próprio espectro, tem um negócio em rápido crescimento para pagar por isso e planeja construir no solo também. A AT&T, com receita que mal cresceu, deve levar isso a sério muito antes de 2035.
Claro, uma licença é apenas uma licença. A ordem veio de um escritório da FCC e não da comissão plena, então ainda pode ser revisada. Em 29 de outubro, a FCC vota sobre o leilão de 25 MHz de espectro para serviço direto ao dispositivo. Se a joint venture das operadoras vencer isso, a liderança da SpaceX diminui. E se os lançamentos não tiverem começado até o final de 2027, toda essa largura de banda permanece no papel.
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