Principais Conclusões
- As ações da Twilio caíram 17% após superar as expectativas no terceiro trimestre e elevar a perspectiva para 2026, pois sua previsão para o quarto trimestre apontava para um crescimento orgânico de 11%-12%, abaixo dos 16%.
- A previsão e um piso inicial de 10% de crescimento orgânico para 2027 sugerem que a aceleração deste ano está perdendo força.
- Salesforce e RingCentral estão disputando o mesmo orçamento de engajamento do cliente com IA, e nenhuma delas está crescendo mais rápido que a Twilio.
- A cerca de 38x os lucros futuros antes do relatório, a ação da Twilio tinha pouco espaço para um crescimento mais lento.
Twilio (TWLO) superou as estimativas da Wall Street para o terceiro trimestre e elevou sua perspectiva para o ano. Mesmo assim, as ações caem 17% hoje.
O problema é o quarto trimestre. A Twilio projetou um crescimento de receita orgânica de 11%-12%, abaixo dos 16%, e um lucro operacional não-GAAP de US$ 300 milhões a US$ 310 milhões, inferior aos US$ 326 milhões que acabou de obter. Isso também é relevante para Salesforce (CRM) e RingCentral (RNG), já que elas estão disputando os mesmos orçamentos de engajamento do cliente com IA.
A superação ficou menor
A receita do terceiro trimestre subiu 20%, para um recorde de US$ 1,56 bilhão, superando os US$ 1,51 bilhão esperados pelos analistas. Foi o sexto aumento trimestral consecutivo:
Mas, na teleconferência, a analista Elizabeth Elliott observou que a Twilio superou sua própria previsão mais do que o habitual no primeiro semestre, enquanto a superação deste trimestre foi "um pouco mais modesta e mais normalizada". A administração disse que a menor superação veio principalmente de uma modesta desaceleração no serviço de mensagens, seu maior produto.
O crescimento está voltando à realidade
A visão preliminar da administração para 2027 projeta pelo menos 10% de crescimento orgânico, com US$ 1,35 bilhão cada de lucro operacional não-GAAP e fluxo de caixa livre. Os analistas já esperam que o crescimento se estabilize na faixa baixa dos dois dígitos:
Isso representa cerca de 12% de crescimento em 2027, e o piso de 10% da Twilio não dá aos analistas motivo para elevá-lo.
Isso é um problema para uma ação que era negociada a cerca de 38x os lucros futuros no fechamento de quinta-feira, e ainda negocia em torno de 30x após a queda de hoje.
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As rivais não estão fugindo com a vantagem
A receita recorrente anual do Agentforce e Data 360 da Salesforce atingiu quase US$ 3,9 bilhões em seu trimestre até 31 de julho, alta de mais de 210%. Mas sem a aquisição da Informatica, a receita cresceu 6%, e sua previsão para o trimestre de outubro implica cerca de 7%-8%. Seu relatório do início de dezembro mostrará se a prometida aceleração orgânica chega.
A RingCentral afirma que os clientes que usam seus produtos pagos de IA agora representam quase 15% de sua receita recorrente anual, o dobro de um ano atrás. No entanto, sua receita do terceiro trimestre cresceu 5,9%: a IA é um complemento para um núcleo maduro, e a previsão da Twilio levanta a mesma questão para o seu próprio.
Aguarde o quarto trimestre
A Twilio ainda está crescendo mais rápido que ambas. Mas o mercado estava pagando por um crescimento mais rápido, e a previsão diz que está desacelerando. A cerca de 30x os lucros futuros, eu gostaria de ver a Twilio superar sua previsão para o quarto trimestre antes de comprar.
Claro, a Twilio superou sua própria previsão todos os trimestres deste ano, então 11%-12% podem se mostrar conservadores. Seu relatório do quarto trimestre, no início do próximo ano, é o teste.
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