Principais Conclusões
- As ações do Reddit caíram 25% hoje devido a previsões fracas para o quarto trimestre e uma queda acentuada no tráfego de referência de busca.
- A receita do terceiro trimestre ainda cresceu 53%, mesmo com os usuários diários nos EUA caindo 2%.
- As consultas de busca da Alphabet cresceram no ritmo mais rápido em cinco anos e os usuários do Pinterest atingiram um recorde, então a queda de tráfego parece ser um problema específico do Reddit.
- A ação já estava sendo negociada no seu múltiplo forward mais baixo em um ano, muito baixo para uma empresa que projeta um crescimento de cerca de 40%.
Reddit (RDDT) está caindo 25% hoje. Seu terceiro trimestre superou as estimativas, mas suas previsões não.
A maior preocupação é o Google. A carta aos acionistas do Reddit disse que o tráfego de referência de busca caiu "significativamente" no terceiro trimestre, "com o declínio acelerando mais tarde no trimestre". Esse é o tráfego que a Alphabet (GOOG) costumava enviar para o Reddit. A Pinterest (PINS), que também divulgou resultados na quinta-feira à noite, não parece ter o mesmo problema.
Menos usuários, mais dinheiro
A receita subiu 53% para $895 milhões, mesmo com os usuários diários nos EUA caindo 2% para 50,7 milhões, porque a receita por usuário nos EUA saltou 53%. A receita trimestral mais do que dobrou desde o final de 2024:
A perda nos EUA veio de visitantes não logados, que caíram 4%, enquanto os usuários logados nos EUA subiram 1%. O Reddit diz que usuários logados e de aplicativo geram "mais de 80% da monetização".
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O Google fica com o clique
A previsão de receita para o quarto trimestre de $1,00-$1,03 bilhão ficou abaixo do consenso de $1,05 bilhão. O Reddit também alertou que os usuários diários "podem cair no Q4, em uma porcentagem de dois dígitos baixos" a partir de 130 milhões.
Na quarta-feira, a Alphabet disse que o crescimento de consultas de busca do Google foi o mais alto em cinco anos, com a receita de Busca e outros subindo 12% para $63,4 bilhões. As pessoas estão pesquisando mais do que nunca, e mais dessas buscas terminam no que a carta do Reddit chama de "um destino próprio alimentado por IA". Isso é uma vitória para a Alphabet, e o Reddit tem que compensar o tráfego perdido através de seu aplicativo.
O Pinterest também ficou abaixo das estimativas. Mas sua deficiência veio de vendedores transfronteiriços europeus recuando, e seus usuários mensais atingiram um recorde de 661 milhões, alta de 10%. Seus usuários não mostram nenhum sinal da queda de tráfego do Reddit.
Precificado para muita dúvida
O P/E forward do Reddit já estava no seu ponto mais baixo do ano passado:
Fechou na quinta-feira a 15x, contra uma média de um ano de 26x. No preço de hoje, está em cerca de 12x.
Minha opinião: isso é dúvida demais para uma empresa que ainda projeta um crescimento de receita de 38%-42%, com uma margem de fluxo de caixa livre de 41% e $3,0 bilhões em caixa. Acho que a venda exagerou.
Claro, se os usuários diários caírem em dois dígitos e os usuários logados pararem de crescer, o preço de hoje não parecerá barato.
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