Principais Conclusões
- A Apple gastará até US$ 100 milhões em três anos em titânio da Perryman Company, da Pensilvânia, um acordo que o presidente Trump celebrou no Truth Social.
- O pedido faz muito pouco pelo negócio da Apple e não muda o quanto a Apple depende da China.
- O autor Patrick McGee diz que a Apple prometeu em 2016 investir US$ 275 bilhões em fábricas chinesas ao longo de cinco anos, o que é cerca de cinco vezes o capex total da Apple do ano fiscal de 2021 a 2025.
- A Apple negocia a 38x o lucro futuro, seu maior múltiplo em cinco anos, antes de seu relatório de 2 de novembro.
O presidente Donald Trump foi ao Truth Social na noite de quarta-feira para celebrar uma nova vitória para a manufatura americana, cortesia da Apple (AAPL):
São muitas letras maiúsculas para um cheque muito pequeno, pelo menos pelos padrões da Apple. Parece ainda menor ao lado dos US$ 275 bilhões que um autor diz que a Apple prometeu à China uma década atrás.
Os detalhes
Na terça-feira, a Apple disse que se comprometerá com até US$ 100 milhões ao longo de três anos com a Perryman Company, uma produtora familiar de titânio em Houston, Pensilvânia. A Perryman irá fundir, forjar e laminar o metal, pelo menos 80% dele reciclado, para produtos da Apple. Isso inclui o iPhone Duo, o primeiro iPhone dobrável da Apple.
A Apple contabiliza o acordo no compromisso de manufatura nos EUA de US$ 600 bilhões e quatro anos que assumiu no ano passado.
Para dar uma ideia de escala, os gastos de capital (capex) próprios da Apple variaram entre US$ 9,5 bilhões e US$ 12,7 bilhões por ano nos últimos cinco anos fiscais…
Portanto, todo o pedido de titânio, distribuído ao longo de três anos, representa menos de 1% do capex de um ano.
O TIKR acompanha 44 analistas da Apple. Quantos dizem "Comprar"?
Veja a divisão completa das recomendações de Compra, Manter e Vender para a Apple, junto com as estimativas de receita e lucro de Wall Street, tudo em um só lugar. Mais de 500.000 investidores usam o TIKR para pesquisar ações como esta. Veja as Recomendações dos Analistas para a Apple
A China é um número muito maior
Patrick McGee, autor do livro Apple in China, explicou o lado da China recentemente no Bloomberg Talks. Ele disse que em maio de 2016, Tim Cook e seu diretor de operações Jeff Williams foram a Pequim e prometeram tornar os gastos da Apple na China cinco vezes maiores ao longo de cinco anos:
"Então eles prometeram investir 275 bilhões de dólares em fábricas chinesas."
O número de McGee contabiliza a maquinaria que a Apple comprou e colocou nas linhas de produção de seus fornecedores. Também conta os salários de até 3 milhões de pessoas por ano na cadeia de suprimentos da Apple, principalmente na China. (Ele diz que o número não foi atualizado desde então.)
Isso dá cerca de US$ 55 bilhões por ano. Isso é aproximadamente o que a Apple gastou em capex em todos os cinco anos do gráfico acima, combinados. (Claro, são tipos diferentes de gastos, então é meio que comparar maçãs com laranjas, mas mostra o quão distantes os dois números estão.)
O dinheiro também pagou por mais do que máquinas. McGee argumenta que a Apple passou anos treinando engenheiros em toda a China, tanto que, em suas palavras, "a China não seria a China sem a Apple." Uma usina de titânio na Pensilvânia não substitui essa força de trabalho.
A Apple tem pouca razão para se mudar
A cadeia de suprimentos que a Apple tem hoje também está servindo-a bem. A margem bruta subiu a cada ano, de 41,8% no ano fiscal de 2021 para 46,9% no ano fiscal de 2025…
Com margens em uma máxima de cinco anos, a Apple tem pouca razão para correr para reconstruir essa cadeia de suprimentos em outro lugar. Então ela mantém os dois governos felizes. Cook agora é presidente do conselho executivo após entregar o cargo de CEO para John Ternus, e ele recentemente compareceu ao jantar de estado em Washington para o líder chinês Xi Jinping. Enquanto isso, um pedido de titânio de US$ 100 milhões compra muita boa vontade em Washington por muito pouco dinheiro.
Precificada para que as coisas deem certo
Os investidores não parecem preocupados com nada disso. A Apple negocia a 38x o lucro futuro. Esse é seu maior múltiplo em cinco anos, bem acima de sua média de 29x nesse período e quase o dobro de sua mínima de 20x em janeiro de 2023…
A Apple reporta os resultados do quarto trimestre fiscal após o fechamento na segunda-feira, 2 de novembro. É o primeiro relatório de Ternus como CEO, e a perspectiva da margem bruta é o número a ser observado.
Minha opinião: o acordo do titânio é uma jogada política inteligente, mas mal registra para o negócio. A Apple ainda depende da China, e a 38x o lucro, os investidores estão pagando como se isso não carregasse nenhum risco.
Claro, um forte ciclo do iPhone pode sustentar um múltiplo premium por muito tempo, e o Duo está apenas começando a chegar aos clientes.
Então, quanto vale realmente a ação da Apple?
O TIKR permite que você projete o preço futuro de qualquer ação em menos de um minuto. Basta inserir algumas premissas no modelo de valuation do TIKR e ver quanto a Apple poderia valer. Comece a partir das estimativas de consenso de Wall Street, ou ajuste as entradas para refletir sua própria visão do negócio. É gratuito para usar.
Faça a valuation da Apple gratuitamente
Isenção de responsabilidade:
Por favor, note que os artigos no TIKR não pretendem servir como conselho de investimento ou financeiro do TIKR ou de nossa equipe de conteúdo, nem são recomendações para comprar ou vender quaisquer ações. Criamos nosso conteúdo com base nos dados de investimento do TIKR Terminal e nas estimativas dos analistas. Nossa análise pode não incluir notícias recentes da empresa ou atualizações importantes. O TIKR não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. Obrigado por ler e bons investimentos!
