Principais conclusões sobre as ações da Toast
- A margem de lucro operacional GAAP da Toast ultrapassou 20% pela primeira vez no primeiro trimestre de 2026, atingindo 21% sobre um lucro operacional de US$ 110 milhões.
- Os fluxos recorrentes de lucro bruto cresceram 27% em relação ao mesmo período do ano anterior no primeiro trimestre, com a margem bruta de SaaS ultrapassando 80% pela primeira vez, atingindo 81%.
- As ações da Toast adicionaram 7.000 locais líquidos no primeiro trimestre, encerrando o trimestre com 171.000 locais ativos, um aumento de 22% em relação ao mesmo período do ano anterior.
- A TIKR avalia a ação da Toast em aproximadamente US$ 53 até dezembro de 2030, o que implica um retorno total de cerca de 116% em relação ao preço atual de US$ 24.
As ações da Toast acabaram de atingir um marco de lucratividade que o mercado ainda não precificou totalmente
A Toast, Inc. (TOST), plataforma de tecnologia para restaurantes baseada em nuvem que processa pagamentos e gerencia operações para mais de 171.000 estabelecimentos, ultrapassou um marco de rentabilidade no 1º trimestre de 2026 que seu preço atual de US$ 24 não parece refletir.
A margem de lucro operacional GAAP atingiu 21% no trimestre. Esta é a primeira vez que as ações da Toast ultrapassam os 20% com base nos GAAP, e isso aconteceu um ano inteiro antes do que a maioria dos investidores previa, ainda em 2025.
A notícia da teleconferência de resultados de 7 de maio é que a alavancagem operacional está chegando mais rápido do que o mercado esperava, aliada a uma camada de produtos de IA que está começando a gerar resultados comerciais reais para os clientes. O CEO Aman Narang disse aos investidores na teleconferência de resultados do primeiro trimestre: “2026 começou com força total. No primeiro trimestre, aumentamos os fluxos de lucro bruto recorrente em 27% e expandimos as margens de lucro operacional GAAP para 21%.”
Essa combinação — um crescimento de 27% no lucro bruto recorrente, juntamente com uma margem operacional GAAP de 20% pela primeira vez — não é uma anomalia de um único trimestre. Ela reflete a mudança estrutural que a demonstração de resultados vem sinalizando há oito trimestres consecutivos.
A diretora financeira Elena Gomez confirmou que a previsão do EBITDA ajustado para o ano inteiro de 2026 foi elevada para US$ 790 milhões a US$ 810 milhões, com o crescimento do lucro bruto recorrente previsto entre 21% e 23%. A conferência do J.P. Morgan em maio reforçou ainda mais essa convicção: Gomez afirmou que a meta de margem de EBITDA de 40% no longo prazo provavelmente será “ainda maior”, à medida que as eficiências impulsionadas pela IA se acumulam no resultado.
O mais novo produto da Toast, o Toast IQ Grow, um agente de marketing de IA que cria e otimiza campanhas a partir de dados de clientes já existentes na plataforma da Toast, está apresentando um aumento médio de 8% nas vendas entre os clientes piloto. Com 40.000 locais ativos semanalmente no Toast IQ e a velocidade de desenvolvimento de engenharia crescendo mais de 60% ano a ano, a camada de agentes está passando da fase piloto para a plataforma.
A inflexão na margem bruta das ações da Toast mostra que a composição da receita está mudando para ganhos de maior qualidade
A margem bruta das ações da Toast expandiu-se de 23% em junho de 2024 para 28% no primeiro trimestre de 2026, uma melhoria de quase 5 pontos percentuais ao longo de oito trimestres, impulsionada pelo lucro bruto das assinaturas crescendo mais rapidamente do que a receita total.
A alavancagem operacional é mais pronunciada no resultado líquido, onde a margem operacional das ações da Toast passou de menos de 1% em junho de 2024 para 7% no primeiro trimestre de 2026, um ganho de aproximadamente 6 pontos percentuais, já que o crescimento das despesas operacionais ficou aquém do crescimento da receita pelo quinto trimestre consecutivo.
A margem bruta de SaaS ultrapassou 80% pela primeira vez no primeiro trimestre, atingindo 81%, expandindo-se em quase 300 pontos-base em relação ao ano anterior, à medida que as interações de suporte assistidas por IA reduziram o custo de atendimento aos clientes em escala.
A diferença entre a margem bruta e a margem operacional diminuiu significativamente, com as despesas operacionais totais mantendo-se em US$ 0,34 bilhão pelo segundo trimestre consecutivo, enquanto o lucro bruto subiu de US$ 0,43 bilhão para US$ 0,45 bilhão, indicando que a estrutura de custos está começando a crescer a uma taxa que o crescimento do lucro bruto pode absorver.
O lucro bruto das assinaturas cresceu 32% em relação ao mesmo período do ano anterior no primeiro trimestre, superando o crescimento da receita total de 22%, o que significa que a camada de software de margem mais alta está expandindo sua participação na composição da receita combinada de uma forma que a linha de receita geral não deixa transparecer.
As ações da Toast estão subvalorizadas? O cenário intermediário de US$ 53 da TIKR diz que sim, com uma condição fundamental
O cenário base da TIKR avalia as ações da Toast em aproximadamente US$ 53 até dezembro de 2030, o que implica um retorno total de cerca de 116% em relação ao preço atual de US$ 24, ou aproximadamente 18% ao ano ao longo de 4,6 anos.
Se a expansão da margem operacional continuar na trajetória estabelecida nos últimos oito trimestres e os novos TAMs (varejo, empresarial, internacional) mantiverem as taxas de crescimento de ARR já demonstradas, o cenário otimista projeta que as ações da Toast atingirão aproximadamente US$ 89 até dezembro de 2030, representando um retorno total de cerca de 266%, com uma taxa anualizada de aproximadamente 16%.
Se as pressões de custo de hardware decorrentes das tarifas sobre chips de memória se mostrarem mais persistentes do que a administração espera e o crescimento do novo TAM se moderar, o cenário pessimista coloca as ações da Toast em aproximadamente US$ 51 até dezembro de 2030, o que ainda implica um retorno total de cerca de 108%, com uma taxa anualizada de aproximadamente 9%.
Vale a pena comprar ações da Toast neste momento?
As ações da Toast estão cotadas a US$ 24, o que representa 52% abaixo de sua alta de 52 semanas de US$ 49,66, enquanto o negócio subjacente ultrapassou uma margem operacional GAAP de 20% pela primeira vez, aumentou o lucro bruto recorrente em 27% e elevou a previsão para o ano inteiro.
O cenário médio do TIKR aponta para um retorno total de cerca de 116%, atingindo US$ 53 até dezembro de 2030, ancorado no crescimento contínuo do número de lojas e na expansão da margem bruta das assinaturas em direção a níveis acima de 80%, já alcançados.
O cenário da demonstração de resultados para a subvalorização baseia-se em oito trimestres consecutivos de expansão da margem bruta e cinco trimestres consecutivos de alavancagem operacional.
Qual é a previsão para as ações da Toast em 2026?
A própria projeção da Toast aponta para um crescimento recorrente do lucro bruto de 21% a 23% para o ano inteiro de 2026, com EBITDA ajustado de US$ 790 milhões a US$ 810 milhões.
O EBITDA ajustado do segundo trimestre está projetado entre US$ 185 milhões e US$ 195 milhões, o que implica uma expansão contínua da margem em relação ao nível do primeiro trimestre, de 34% de margem EBITDA ajustada.
O modelo de avaliação da TIKR projeta que as ações da Toast alcancem aproximadamente US$ 53 em um cenário moderado até dezembro de 2030, com o cenário otimista em aproximadamente US$ 89 se o crescimento da nova receita anual recorrente (TAM ARR) acelerar e a expansão da receita média por usuário (ARPU) impulsionada pela IA se concretizar antes do previsto.
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