Principais estatísticas das ações da TXN
- Desempenho da semana passada: consolidando
- Intervalo de 52 semanas: $140 a $231
- Preço-alvo do modelo de avaliação: US$ 328
- Aumento implícito: 72,5% em 2,8 anos
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O que aconteceu?
A Texas Instruments Incorporated (TXN) estiveram praticamente quietas esta semana, mesmo com a empresa continuando a anunciar novos produtos. Em 25 de março, a TI informou que transmitirá pela Internet sua reunião anual de acionistas em 16 de abril. Isso manteve a atenção dos investidores na próxima atualização formal da empresa e na preparação dos lucros de abril.
A empresa anunciou uma arquitetura de energia de 800 VDC para futuros centros de dados de IA com a NVIDIA. A TI disse que o projeto reduz a conversão de energia para dois estágios, o que é importante porque menos etapas de conversão podem melhorar a eficiência de energia em grandes data centers.
Alguns dias antes, a TI disse que estava colaborando com a NVIDIA em robôs humanoides. A empresa integrou seu radar mmWave com o NVIDIA Jetson Thor e o Holoscan, com o objetivo de melhorar a percepção 3D de baixa latência e a consciência de segurança. Isso é importante porque a TI vende os chips analógicos, de detecção e de energia que estão por trás dos sistemas de IA, e não os próprios aceleradores de IA.
Os investidores também ainda estão avaliando o acordo de US$ 7,5 bilhões da TI com a Silicon Labs, anunciado em fevereiro. A Reuters disse que a transação expande a TI em chips de conectividade sem fio usados em dispositivos industriais e de consumo, e a TI disse que espera cerca de US$ 450 milhões em sinergias operacionais e de fabricação anuais dentro de três anos após o fechamento. Portanto, as ações estão equilibrando a dinâmica dos produtos, a integração das fusões e aquisições e o próximo relatório de lucros, em vez de reagir a uma única manchete.
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As ações da TXN estão subvalorizadas?
De acordo com as premissas do modelo de avaliação realizadas até 31/12/28, a ação é modelada usando:
- Crescimento da receita (CAGR): 13,1%
- Margens operacionais: 34.1%
- Múltiplo P/E de saída: 29,5x
Com base nesses dados, o modelo estima um preço-alvo de US$ 328, o que implica um aumento total de 72,5% em relação ao preço atual das ações e um retorno anualizado de 21,8% nos próximos 2,8 anos.
O caso da avaliação parece convincente no papel, mas ainda depende de uma recuperação real dos lucros. O modelo pressupõe um crescimento de receita de 13,1% e uma margem operacional de 34,1% até o final de 2028. Essas premissas estão próximas da lucratividade atual da empresa, mas exigem que a demanda continue melhorando após alguns anos de volatilidade.
A tendência financeira recente melhorou, mas ainda está abaixo do pico anterior. A receita aumentou 13,0% em 2025, para US$ 17,7 bilhões, depois de cair em 2023 e 2024, enquanto a margem operacional melhorou de 34,2% para 34,6%. O EPS diluído aumentou 4,8%, para US$ 5,45, o que mostra uma recuperação, mas os lucros continuam bem abaixo dos níveis de 2022.
O fluxo de caixa também faz parte da história. A TI gerou US$ 7,2 bilhões em caixa de operações em 2025, enquanto o fluxo de caixa livre foi de cerca de US$ 2,9 bilhões na definição relatada pela empresa em seus materiais de ganhos. Isso é importante porque o múltiplo premium da ação é mais fácil de suportar se os gastos de capital começarem a diminuir e mais lucros se transformarem em dinheiro.
Mesmo assim, a ação não está obviamente barata com base nos múltiplos atuais. As métricas de visão geral mostram a TXN a 29,5x P/E NTM e 19,4x EV/EBITDA NTM, enquanto o CAGR da receita dos últimos 3 anos foi de -4,1%. Portanto, os investidores já estão pagando por uma recuperação na demanda industrial, automotiva e mais recente ligada à IA, em vez de uma configuração de baixa expectativa.
O que está impulsionando as ações da TXN para o futuro?
O próximo grande catalisador são os lucros do primeiro trimestre, previstos para 20 de abril. A TI orientou a receita do primeiro trimestre de US$ 4,32 bilhões a US$ 4,68 bilhões e o lucro por ação de US$ 1,22 a US$ 1,48. Esses números são importantes porque mostrarão se a recuperação do final de 2025 está se estendendo até 2026.
Os comentários da gerência serão tão importantes quanto os resultados das manchetes. Na divulgação dos resultados de janeiro, a TI disse: "O fluxo de caixa das operações de US$ 7,15 bilhões nos últimos 12 meses novamente ressaltou a força de nosso modelo de negócios".
A execução do produto é outro fator importante. Os recentes anúncios da TI vincularam seus chips a centros de dados de IA, robótica e módulos de energia isolados, o que amplia a história de crescimento para além de sua tradicional base industrial e automotiva. Se esses produtos se traduzirem em ganhos reais de design, eles poderão apoiar tanto o crescimento da receita quanto a disposição dos investidores em manter uma avaliação premium.
É provável que o acordo com a Silicon Labs também permaneça em foco. A TI disse que espera que a transação seja concluída no primeiro semestre de 2027, sujeita a aprovações, e que seja positiva para os lucros por ação no primeiro ano completo após o fechamento, excluindo os custos da transação. Portanto, o mercado continuará ponderando o risco de execução a curto prazo em relação ao benefício a longo prazo de adicionar conectividade sem fio ao portfólio analógico e incorporado da TI.
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