Principais Conclusões
- As ações da Stryker caíram 5% após as vendas do terceiro trimestre e o LPA ajustado ficarem abaixo das estimativas e a empresa ter reduzido sua previsão para 2026.
- A Stryker culpou uma desaceleração do mercado, mas a Johnson & Johnson cresceu mais rápido em vendas de quadris e joelhos no mesmo trimestre, o que aponta para problemas de execução da própria Stryker.
- A Zimmer Biomet e a Smith+Nephew divulgam resultados na próxima semana, o que deve mostrar quanto da desaceleração é exclusiva da Stryker.
Stryker (SYK) afundou 5% hoje após seus resultados do terceiro trimestre ficarem abaixo das estimativas e a empresa ter reduzido sua perspectiva para o ano todo. O CEO Kevin Lobo admitiu que o trimestre "ficou abaixo de nossas expectativas".
O problema foram os quadris e joelhos, um mercado que a Stryker divide com a Johnson & Johnson (JNJ), a Zimmer Biomet (ZBH) e a Smith+Nephew (SNN). Os números delas mostram quanto disso é responsabilidade da Stryker.
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O que exatamente aconteceu
- As vendas subiram 7,7% organicamente para US$ 6,5 bilhões, abaixo dos US$ 6,62 bilhões esperados.
- O LPA ajustado subiu 10,3% para US$ 3,52, abaixo dos US$ 3,55 esperados.
- A Stryker agora projeta LPA ajustado de 2026 de US$ 14,80 a US$ 14,90, abaixo do consenso de US$ 14,95.
- O segmento de Ortopedia cresceu 5,9% organicamente, com vendas de joelhos subindo apenas 1,1% e vendas de quadris caindo 1,0%.
A Stryker perdeu terreno em quadris e joelhos
Lobo disse que "agora está claro que há uma desaceleração do mercado". Mas ele também admitiu que "não temos vencido na nossa taxa histórica", após um incidente cibernético, a implementação do SAP em julho e a adoção lenta de novos produtos.
Os resultados da J&J corroboram isso. No mesmo trimestre, suas vendas de joelhos subiram 2,5% e suas vendas de quadris subiram 3,2%.
A Smith+Nephew não parece ser a empresa que está ganhando os casos da Stryker. Suas vendas de joelhos nos EUA caíram 7,2% e suas vendas de quadris nos EUA caíram 1,5% no segundo trimestre, e a empresa reduziu sua previsão de receita para 2026 em agosto.
A Zimmer Biomet é a grande questão. Suas vendas de quadris cresceram 5,1% organicamente no segundo trimestre, e em agosto o CEO Ivan Tornos elevou sua previsão, citando "mercados subjacentes saudáveis". Se seus quadris e joelhos se mantiverem firmes quando a empresa divulgar resultados na próxima semana, será que a Zimmer capturou os casos que a Stryker perdeu?
Uma Stryker mais barata
Os analistas ainda esperam que os lucros ajustados continuem subindo.
O ponto médio da nova previsão, US$ 14,85, está logo abaixo da estimativa para 2026. Portanto, este trimestre prejudica mais o número deste ano do que a trajetória de longo prazo.
A Stryker era negociada a 19 vezes os lucros futuros no fechamento de quinta-feira. Sua média de cinco anos é de 26 vezes.
Ao preço de hoje, está em cerca de 17 vezes, próximo à mínima de cinco anos que atingiu em setembro.
Minha opinião: o mercado está desacelerando, mas os números da J&J indicam que os próprios erros da Stryker causaram mais danos. A cerca de 17 vezes os lucros futuros, acho que a queda foi exagerada.
Claro, o mercado pode continuar enfraquecendo. Os relatórios da Zimmer e da Smith+Nephew na próxima semana mostrarão o quanto.
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