Principais Conclusões
- A Canaccord Genuity reduziu seu preço-alvo para a Coinbase para $275, de $300, em 30 de outubro, mas manteve sua recomendação de Compra. O novo alvo está 94% acima do preço da ação, após uma queda de [60%] no último ano.
- A receita do terceiro trimestre da Coinbase ficou ligeiramente abaixo das expectativas, e o hack de $6,3 bilhões da Binance atingiu as ações de criptomoedas na manhã seguinte.
- A estimativa de lucro dos analistas para 2027 para a Coinbase caiu para $3,02 por ação, de $4,21 há três meses.
- O alvo da Canaccord equivale a cerca de 120x os lucros esperados para os próximos doze meses, contra uma média de cinco anos de 28x, então parece fora de alcance até que as estimativas subam novamente.
A Coinbase Global (COIN) perdeu 60% do seu valor no último ano. Mesmo assim, o analista da Canaccord Genuity, Joseph Vafi, manteve sua recomendação de Compra em 30 de outubro e ajustou seu preço-alvo para $275, de $300, 94% acima dos atuais $141,66.
Negociações secaram
As negociações ainda representam cerca de metade da receita da Coinbase, e o trading de criptomoedas esfriou. No segundo trimestre, a receita com transações de consumidores caiu 31% em relação ao ano anterior, à medida que o volume spot de consumidores caiu 38%.
Os analistas também cortaram seus números. O consenso para 2026 passou de um prejuízo de $0,50 por ação há 90 dias para um prejuízo de $1,69, e a estimativa para 2027 caiu para $3,02, de $4,21.
Os resultados do terceiro trimestre, em 29 de outubro, não reverteram a situação. A receita de $1,22 bilhão ficou ligeiramente abaixo dos $1,23 bilhão esperados pelos analistas, pois os mercados de previsão compensaram o trading spot mais fraco. O lucro ajustado de $0,27 por ação superou o consenso de $0,08, e a administração ajustou sua previsão de despesas ajustadas para 2026 para $4,15-$4,30 bilhões.
Então, na quinta-feira à noite, a Binance, a maior exchange de criptomoedas do mundo, disse no X que um hack teve um impacto estimado de cerca de $6,3 bilhões. As ações de criptomoedas caíram junto com o bitcoin nesta manhã.
O TIKR acompanha 38 analistas na Coinbase. Quantos dizem "Comprar"?
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A Canaccord continua apostando na história de participação de mercado
A Canaccord disse que continua encorajada pela execução da Coinbase. Quando reduziu seu alvo para $300, de $400, em fevereiro, a empresa disse que a Coinbase "está ganhando participação de mercado incremental enquanto continua a expandir sua oferta de serviços."
O terceiro trimestre confirma isso. A participação da Coinbase no volume de trading de criptomoedas subiu para 10,7%, seu quarto ganho trimestral consecutivo, e os mercados de previsão ultrapassaram $200 milhões de receita anualizada.
Os $275 fazem sentido?
O restante do mercado é menos otimista. O consenso de preço-alvo era $211 em 29 de outubro, abaixo dos $380 de um ano antes:
Os alvos dos 38 analistas que cobrem a Coinbase variavam de $110 a $300 naquele dia, e a maioria das empresas que se pronunciaram após o relatório reduziu os seus. Os $275 da Canaccord ficam 30% acima do consenso.
As estimativas de lucro caíram junto com os alvos:
A estimativa para 2027 está acima dos $2,84 de um mês atrás, e a perspectiva de despesas mais baixas pode elevá-la ainda mais.
A avaliação é o problema maior. A Coinbase era negociada a 70x os lucros esperados para os próximos doze meses no fechamento de 29 de outubro, contra uma média de cinco anos de 28x:
Divida os $275 da Canaccord pelos $2,30 por ação que os analistas esperam para os próximos doze meses, e você obtém cerca de 120x, mais de quatro vezes essa média.
Eu esperaria as estimativas se recuperarem
A receita da Coinbase ainda sobe e desce com os preços e o trading de criptomoedas, e o hack da Binance mostra o quão rápido ambos podem mudar.
Minha opinião: a Coinbase está executando bem, mas o alvo da Canaccord precisa de cerca de 120x os lucros sobre estimativas de 2027 que caíram mais de um quarto em três meses. Não estou pagando caro por essa recuperação ainda.
Os resultados do quarto trimestre, provavelmente em fevereiro, mostrarão se o trading está voltando. Se estiver, e a estimativa para 2027 subir novamente em direção a $4,21, $275 começa a parecer muito mais razoável.
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