Principais Conclusões
- A Aura Minerals caiu 15% hoje, com o ouro recuando abaixo de $4.000 e as mineradoras, incluindo Newmont, Agnico Eagle e Aris Mining, vendendo.
- A Aura caiu mais que o dobro do ETF de mineradoras de ouro, um sinal de quão próxima a ação negocia com o ouro.
- Os analistas esperam que o EPS normalizado da Aura mais do que dobre em 2026 após a produção recorde do terceiro trimestre.
- Os resultados da próxima semana mostrarão se essa produção está se transformando em fluxo de caixa livre.
Aura Minerals (AUGO) afundou 15% hoje sem nenhuma notícia própria. O ouro caiu cerca de 3% para menos de $4.000 a onça, uma mínima de quatro meses, conforme os traders apostam em mais aumentos de juros do Federal Reserve.
Newmont (NEM) e Agnico Eagle Mines (AEM), as duas maiores posições no ETF VanEck Gold Miners (GDX), caíram 5% e 6%, e o ETF perdeu 5%. Aris Mining (ARIS) caiu 9%. Simplesmente brutal.
E com trades macro como este – o bebê é jogado fora junto com a água do banho.
As grandes mineradoras ainda estão gerando caixa
A Newmont reportou $1,9 bilhão de fluxo de caixa livre no terceiro trimestre. Ela vendeu ouro a uma média de $4.317 a onça, e seus custos totais de sustentação foram de $1.454. O ouro em torno de $3.900 está cerca de 10% abaixo desse preço, o que ainda deixa uma margem ampla em cada onça.
A Agnico Eagle tem uma margem bruta de 74,5% nos últimos 12 meses. Ela não vende seu ouro a termo, então recebe qualquer que seja o preço do ouro. Se o ouro permanecer abaixo de $4.000, quanto dessa margem aparecerá no quarto trimestre de qualquer uma das empresas?
A Aura oscila mais forte nos dois sentidos
A ação da Aura disparou 10% em 9 de outubro após reportar produção recorde no terceiro trimestre de 95.557 onças equivalentes de ouro, um aumento de 29% em relação ao ano anterior.
Os analistas esperam que essa produção eleve o EPS normalizado para $6,23 em 2026 e $7,85 em 2027, ante $2,63 em 2025. No entanto, apenas três analistas fazem essas estimativas:
Essas estimativas só devem cair se o ouro continuar caindo.
O P/L forward da Aura era 11x no último fechamento. Isso está um pouco acima de sua média de cinco anos de 10x e muito abaixo de seu pico de 2025 de 24x:
A queda de hoje a leva para cerca de 9x.
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O relatório da próxima semana é o verdadeiro teste
Os resultados do terceiro trimestre da Aura saem na próxima semana e mostrarão se a produção recorde se transformou em caixa. O fluxo de caixa livre tem sido irregular. Caiu para $27,6 milhões no segundo trimestre, ante $73,8 milhões no primeiro:
A Aura também perdeu as estimativas de lucro dos analistas em cada um de seus últimos quatro trimestres.
A venda de hoje foi sobre o ouro. A cerca de 9x o lucro futuro, a Aura parece uma compra para mim se o relatório da próxima semana mostrar o fluxo de caixa acompanhando a produção. Mas se o ouro continuar caindo, espere que a Aura continue caindo mais forte que a Newmont e a Agnico Eagle, como ela e a Aris Mining fizeram hoje.
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