Principais estatísticas das ações da Starbucks
- Intervalo de 52 semanas: $79 a $109
- Preço atual: US$ 95
- Meta média de rua: $106
- Meta alta de rua: US$ 137
- Consenso dos analistas: 12 compras / 5 superações / 16 retenções / 2 sub-relações / 2 vendas
- Meta do modelo TIKR (dezembro de 2030): US$ 136
As ações da Starbucks registram as vendas mais fortes na mesma loja em três anos, enquanto a reviravolta de Niccol muda de marcha
A Starbucks Corporation(SBUX) divulgou os resultados do segundo trimestre fiscal de 2026 no final de abril, que marcaram a evidência mais clara de uma verdadeira reviravolta nos negócios: as vendas globais em lojas comparáveis cresceram 6,2%, as vendas comparáveis na América do Norte aceleraram para 7,1% e o lucro por ação aumentou 22% em relação ao ano anterior, chegando a US$ 0,50, o primeiro trimestre de crescimento simultâneo da receita e dos resultados em mais de dois anos.
O número mais importante do trimestre não foi o valor de compensação em si, mas o que o impulsionou: o crescimento das transações na América do Norte ultrapassou 4 pontos percentuais, um nível não visto desde o ano fiscal de 2022.
O CEO Brian Niccol descreveu os últimos 18 meses como uma reconstrução em etapas, e os dados do segundo trimestre são a primeira impressão em que a sequência que ele delineou é visível em todos os segmentos simultaneamente.
"Dissemos que aumentaríamos a linha superior primeiro, e o crescimento da margem e dos lucros viria em seguida", disse Niccol aos investidores. "O segundo trimestre é a prova de que nossa estratégia está funcionando."
Os períodos da manhã nas lojas operadas pela empresa nos EUA se recuperaram para os níveis aproximados do ano fiscal de 2022, e a receita de entrega está crescendo mais de 30% no acumulado do ano em todo o portfólio operado pela empresa nos EUA.
O programa Starbucks Rewards atingiu um recorde de 35,6 milhões de membros ativos por 90 dias no segundo trimestre, um aumento de 4% em relação ao ano anterior, contrariando o típico declínio sazonal sequencial observado em anos anteriores.
A empresa também concluiu a venda do controle acionário da Starbucks China para a Boyu Capital logo após o final do trimestre, uma transação avaliada pela Starbucks em mais de US$ 13 bilhões no total, incluindo o valor presente líquido da economia de licenciamento em andamento, com aproximadamente US$ 3,1 bilhões em recursos brutos recebidos.
Na Conferência de Decisões Estratégicas da Bernstein, no final de maio, Niccol afirmou que a empresa está "adiantada" em sua recuperação, e a CFO Cathy Smith confirmou que o número de economias de custo identificadas no programa de US$ 2 bilhões continuou a crescer.
Os analistas da SBUX veem a inflexão, mas o consenso ainda não está convencido
A trajetória do EBITDA é onde o caso de investimento fica mais nítido.
Após três anos consecutivos de contração do EBITDA, com queda de 27,1% no trimestre de junho de 2025, queda de 22% no trimestre de setembro de 2025 e queda de 8,5% no trimestre de dezembro de 2025, o trimestre de março de 2026 registrou crescimento de 10,5%.
The Street agora espera que o EBITDA cresça cerca de 7% no trimestre de junho de 2026, acelerando para cerca de 14% em setembro de 2026, cerca de 16% em dezembro de 2026 e cerca de 13% em março de 2027.
O mecanismo por trás dessa aceleração não é misterioso: os investimentos do Green Apron Service serão anualizados em agosto, removendo um vento contrário significativo do custo de mão de obra da base de comparação, enquanto os ventos favoráveis do preço do café e o alívio tarifário deverão fluir através do custo dos produtos vendidos na segunda metade do ano fiscal de 2026.
O EPS confirma a mesma direção: depois de imprimir US$ 0,50 no trimestre de março de 2026, Street vê o EPS crescendo cerca de 29% ano a ano em junho de 2026, cerca de 30% em setembro e cerca de 36% em dezembro.
Apesar dessa trajetória, a distribuição dos analistas é cautelosa: 12 compras, 5 superações, 16 retenções, 2 sub-relações e 2 vendas, com um preço-alvo médio de cerca de US$ 106, o que implica em um aumento de apenas 11% em relação ao preço atual.
A TD Cowen, que elevou a classificação da SBUX para Compra em meados de maio, com um preço-alvo de US$ 120, caracterizou a empresa como estando no "início" de uma revitalização norte-americana com "maior longevidade" do que o consenso estava prevendo.
A discordância entre os analistas é estruturalmente sobre a durabilidade da margem: a maioria está observando se a margem operacional da América do Norte, que se contraiu para 10,2% no segundo trimestre, em comparação com 11,6% no ano anterior, pode se recuperar com a anualização dos investimentos em mão de obra.
O consenso ponderado parece estar ancorado na compressão da margem a curto prazo e ainda não está precificando o efeito de composição do programa de custos, a expansão da plataforma de fidelidade e a oportunidade do período da tarde que a administração apenas começou a desenvolver.
As ações da Starbucks, a US$ 95, contra uma média de US$ 106 e uma meta alta de US$ 137, estão cotadas para uma recuperação lenta e incerta, e não para a expansão duradoura da margem de vários anos que a trajetória do EBITDA agora sugere. Essa lacuna torna a SBUX subvalorizada em relação às evidências fundamentais.
A receita das ações da Starbucks está se acelerando, mas a compressão da margem bruta está consumindo os ganhos
A receita total das ações da Starbucks cresceu 8,8% em relação ao ano anterior no trimestre de março de 2026, para US$ 9,53 bilhões, a maior taxa de crescimento da receita na janela de oito trimestres mostrada, e uma reversão acentuada das contrações de 0,6%, 3,2% e 0,3% observadas no ano fiscal de 2024.
O lucro bruto no mesmo trimestre foi de US$ 1,91 bilhão, um aumento de 3,6% em relação ao ano anterior, mas as margens brutas foram reduzidas para 20,1%, abaixo dos 22,8% do ano anterior e bem abaixo do nível de 27,9% de dois anos atrás, já que os custos dos produtos e a inflação relacionada às tarifas superaram a recuperação da receita.
O lucro operacional atingiu US$ 0,80 bilhão no trimestre de março de 2026, uma melhoria de 21,9% em relação ao ano anterior, mas, com uma margem operacional de 8,4%, continua sendo quase a metade da margem de 15,8% que a empresa teve no trimestre de junho de 2024, antes que os investimentos em pessoal da Niccol começassem a fluir pelo P&L.
O mínimo do lucro operacional de oito trimestres de US$ 0,66 bilhão com uma margem de 7,5% em março de 2025 agora parece ser o piso, com quatro trimestres consecutivos de recuperação sequencial desde então, mas o ritmo da restauração da margem bruta determinará a rapidez com que a alavancagem operacional traduz o crescimento da receita em uma expansão significativa dos lucros.
As ações da Starbucks estarão subvalorizadas em 2026? O modelo TIKR diz que sim, com condições
O cenário base da TIKR avalia as ações da Starbucks em aproximadamente US$ 136 em setembro de 2030, o que implica em um retorno total de cerca de 43% em relação ao preço atual de US$ 95, ou aproximadamente 9% anualizado em 4,3 anos.
Se a receita crescer cerca de 4% ao ano e as margens de lucro líquido aumentarem para aproximadamente 10%, o modelo produzirá um preço de ação de cerca de US$ 172 em setembro de 2034, com um retorno anualizado de cerca de 7%.
Se a expansão da margem estagnar ou o crescimento da receita permanecer no limite inferior da orientação, o cenário de baixa produzirá um preço de ação de cerca de US$ 140 com um retorno anualizado de cerca de 5%.
Se a construção da parte do dia à tarde e a aceleração do crescimento da unidade se concretizarem antes do planejado, com as margens de lucro líquido atingindo aproximadamente 10%, o cenário de alta produzirá um preço de ação de cerca de US$ 204 e um retorno anualizado de cerca de 10%.
A condição que separa esses resultados é a mesma que Wall Street está debatendo: se a trajetória da margem norte-americana se sustenta à medida que os investimentos da Green Apron são anualizados e a economia de custos flui através do P&L em escala.
As ações da Starbucks são uma compra neste momento?
As ações da Starbucks são negociadas em torno de US$ 95, contra uma meta de caso base do modelo TIKR de aproximadamente US$ 136, o que implica um retorno total de cerca de 43%.
A meta média de US$ 106 de Street reflete um consenso mais cauteloso, ainda ancorado na compressão de margem de curto prazo.
O caso de compra depende da recuperação das margens operacionais na América do Norte, à medida que os US$ 500 milhões em investimentos em mão de obra forem anualizados a partir de agosto e o programa de economia de custos de US$ 2 bilhões for acelerado até 2027 e 2028.
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