Principais Conclusões
- A ação da SpaceX subiu 24,7% desde o final de julho, fechando em $147,49 em 23 de outubro, após se recuperar de uma queda de 13,61% em 5 de agosto que seguiu $18,37 bilhões em gastos de capital do segundo trimestre.
- Analistas esperam que a receita atinja $177,34 bilhões em 2027, ante $48,56 bilhões este ano.
- As previsões para o primeiro trimestre de 2027 projetam receita entre $33 bilhões e $37 bilhões.
- O Voo 15 do Starship no próximo mês tentará capturar ambos os estágios.
A ação da SpaceX (SPCX) subiu 24,7% desde o final de julho, fechando em $147,49 em 23 de outubro, após as ações saírem de uma mínima de agosto estabelecida quando o primeiro relatório de resultados da SpaceX mostrou $18,37 bilhões em gastos de capital em um único trimestre.
Mas o ganho foi maior há três semanas. A ação da SpaceX fechou em $171,09 em 5 de outubro. Um terceiro trimestre que superou as previsões de receita em $1,84 bilhão ainda a deixou 13,8% abaixo desse fechamento, segundo meus cálculos.
A Ação da SpaceX Encontrou Seu Piso no Sustos dos Gastos de Capital de Agosto
A SpaceX reportou os resultados do segundo trimestre em 4 de agosto. A receita subiu 92% para $7,81 bilhões, mas os gastos de capital atingiram $18,37 bilhões, sendo $15,83 bilhões no segmento de IA. Isso representa 2,35 vezes a receita do trimestre saindo pela porta. A ação caiu 13,61% em 5 de agosto.
A recuperação começou no dia seguinte. Até 911,5 milhões de ações de *insiders* tornaram-se livres para venda em 6 de agosto, e a ação da SpaceX subiu 6,1% para $114,92 mesmo assim. O analista da Morgan Stanley, Adam Jonas, chamou o fim do período de *lockup* de uma oportunidade para comprar barato e disse que a ação poderia chegar a $300 até meados de 2027.
A partir daí, as ações trabalharam para os $140 em meados de agosto e os $150 baixos ao longo de setembro. O Voo 14 do Starship atingiu a órbita pela primeira vez em 28 de setembro e implantou 26 satélites Starlink V3, a primeira missão do Starship geradora de receita da SpaceX.
A Nota da Morgan Stanley Levou a SPCX à Sua Máxima de Outubro
O topo veio em 5 de outubro, quando a ação saltou 7,63% para $171,09, seu maior fechamento desde meados de junho. A CNBC vinculou o movimento a uma nota da Morgan Stanley de domingo que chamou as ações de "baratas" e manteve o alvo de $300.
Três dias depois, a SpaceX concordou em comprar licenças de espectro de 800 MHz em todo o país da Grain Management. O Wall Street Journal avaliou o negócio em cerca de $8 bilhões, e ele ainda precisa da aprovação da Comissão Federal de Comunicações. As ondas de baixa frequência viajam mais longe e atravessam paredes, que é o que o Starlink Mobile precisa para competir como operadora. A Verizon (VZ) registrou seu pior dia desde 2002, e a AT&T (T) e a T-Mobile (TMUS) também caíram fortemente.
A própria ação da SpaceX também não se sustentou. Outra liberação de *lockup* de até 328,4 milhões de ações ocorreu em 9 de outubro, e a ação fechou em $146,03 em 16 de outubro, queda de 14,6% em relação à máxima de 5 de outubro.
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Um Trimestre de $14,58 Bilhões Não Conseguiu Sustentar a Recuperação
O relatório do terceiro trimestre da SpaceX em 20 de outubro foi seu primeiro lucro real como empresa pública. A receita subiu 161% para $14,58 bilhões contra os $12,74 bilhões esperados pelos analistas. O lucro líquido ficou em $4,4 bilhões após um prejuízo de $1,1 bilhão um ano antes. O segmento de Superinteligência, lar da capacidade de computação de IA que a SpaceX aluga, fez mais da metade do trabalho com $7,6 bilhões.
Na conferência de resultados do 3T de 2026, o CFO Bret Johnsen foi um passo além: "Agora vemos as receitas totais da empresa na faixa de $33 bilhões a $37 bilhões para o 1T de 2027." O ponto médio é 2,4 vezes o trimestre que a SpaceX acabou de reportar. Ele também projetou os gastos de capital do quarto trimestre entre $35 bilhões e $40 bilhões, 1,9 a 2,2 vezes os $18,37 bilhões que iniciaram a venda de pânico de agosto.
As ações subiram 2,35% para $151,26 após o fechamento e avançaram para os $150 altos em 21 de outubro. Elas devolveram os ganhos em 22 de outubro, fechando em $144,75, depois adicionaram 1,89% em 23 de outubro para terminar em $147,49.
O que a Rua Agora Espera da SpaceX em 2027
Os analistas esperam que a receita salte de $48,56 bilhões em 2026 para $177,34 bilhões em 2027 e $327,62 bilhões em 2028. Se o primeiro trimestre atingir o ponto médio de $35 bilhões, os outros três trimestres de 2027 precisam de $142,34 bilhões entre eles, ou $47,45 bilhões cada. Isso é 3,3 vezes o que a SpaceX registrou no terceiro trimestre.
Os lucros seguem a mesma linha íngreme, de um prejuízo de $0,16 por ação este ano para $2,50 em 2027 e $5,35 em 2028. A $147,49, isso representa 59,0 vezes os lucros de 2027 e 27,6 vezes os de 2028, segundo meus cálculos. A ação só é barata se o número de 2028 se concretizar.
O Número de Dezembro que os Detentores da SpaceX Devem Acompanhar
A SpaceX diz que ainda está no caminho para atingir um *run-rate* de receita anualizada de $100 bilhões até o final do ano, calculado a partir da receita de dezembro. Isso significa um mês com $8,33 bilhões em receita, contra uma média do terceiro trimestre de $4,86 bilhões por mês.
Atingi-lo faria com que a previsão de $33 bilhões a $37 bilhões para o primeiro trimestre parecesse uma continuação em vez de um salto, e daria à estimativa da Rua para 2027 um ponto de partida real. Não atingi-lo deixaria a ação da SpaceX dependendo de um trimestre de gastos de $35 bilhões a $40 bilhões com menos receita para mostrar por isso. Antes disso, o Voo 15 do Starship no próximo mês tentará capturar tanto o *booster* quanto a nave, o que Elon Musk chamou de "mais provável do que não" ter sucesso.
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