Principais estatísticas das ações da SoFi Technologies
- Preço atual: US$ 15,85
- Preço-alvo (médio): $39.43
- Meta de rua: US$ 25,03
- Potencial de retorno total: +148.8%
- TIR anualizada: 21,10% / ano
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O que aconteceu?
Poucas ações de fintech em 2026 geraram mais debate do que a SoFi Technologies (SOFI).
A plataforma de banco digital atingiu um pico de US$ 32,73 no final de 2025, após dois anos consecutivos de fortes ganhos, e depois atingiu uma queda máxima de 52,96% em 30 de março de 2026.
Os touros dizem que a venda é uma reação exagerada a um relatório curto que os analistas independentes questionaram. Os "ursos" dizem que o risco de crédito e a incerteza contábil não foram totalmente precificados.
A principal questão não resolvida: O negócio que está por trás da queda do preço das ações ainda justifica sua aquisição?
O evento mais perturbador de 2026 foi o relatório curto de 17 de março da Muddy Waters Research, que alegou que a SoFi tinha um erro material de pelo menos US$ 312 milhões em dívidas não registradas e comparou suas práticas contábeis às da Enron.
A SoFi respondeu no mesmo dia, chamando as alegações de "enganosas" e "imprecisas". O CEO Anthony Noto então comprou 28.900 ações a uma média de US$ 17,32 no mesmo dia. A Muddy Waters intensificou suas alegações em 30 de março, alertando sobre um potencial de US$ 1 bilhão em reformulações de EBITDA, mas a resposta silenciosa das ações ao acompanhamento sugeriu que os investidores institucionais estavam céticos em relação às alegações.
De acordo com o relatório da Fortune, o analista da Mizuho, Don Dolev, analisou o relatório da Muddy Waters e concluiu que ele não entende ou descaracteriza fatos importantes relacionados à estrutura de venda de empréstimos e à taxa de desconto da SoFi.
A SoFi disse à Muddy Waters que está contemplando uma ação legal sobre o relatório.
A SoFi também respondeu operacionalmente.
Em 26 de março, a empresa expandiu sua plataforma de negócios de empréstimos com novos contratos, totalizando mais de US$ 3,6 bilhões em compromissos de entrega de empréstimos pessoais.
Em 2 de abril, lançou o SoFi Big Business Banking, uma plataforma para empresas gerenciarem fiat e criptografia por meio de um único banco fretado nacionalmente.
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A SoFi Technologies está subvalorizada hoje?
A desconexão entre as ações e o negócio é difícil de ignorar. A SoFi ultrapassou US$ 1 bilhão em receita trimestral pela primeira vez no quarto trimestre de 2025, com receita líquida ajustada para o ano inteiro de 2025 de US$ 3,59 bilhões, um aumento de 37,8% em relação ao ano anterior.
A empresa superou as estimativas de receita em cada um dos últimos cinco trimestres. No quarto trimestre de 2025, a receita real foi de US$ 1,01 bilhão, contra uma estimativa de consenso de US$ 982,39 milhões. Em uma base GAAP, o lucro líquido foi de US$ 481,32 milhões em 2025, um pouco abaixo dos US$ 498,67 milhões em 2024, quando o ano anterior incluiu um ganho fiscal não recorrente.
"2025 foi um ano tremendo e o quarto trimestre foi nada menos que excepcional, entregando mais de US$ 1 bilhão em receita trimestral pela primeira vez em nossa história", disse Anthony Noto, CEO da SoFi.
Na teleconferência de resultados, Noto orientou para um crescimento anual composto de pelo menos 30% da receita e um crescimento anual composto de 38% a 42% do EPS de 2025 a 2028.
A SoFi opera três segmentos.
Os empréstimos geraram US$ 1,85 bilhão em receita operacional em 2025. Os serviços financeiros, que abrangem SoFi Money, SoFi Invest, SoFi Credit Card e sua plataforma de criptografia, cresceram de US $ 821.51 milhões em 2024 para US $ 1.54 bilhão em 2025.
O segmento de Plataforma de Tecnologia, que abriga o Galileo (um negócio de infraestrutura de pagamentos) e o Technisys (uma plataforma bancária central nativa da nuvem), contribuiu com US$ 450,21 milhões.
Esse segmento é o ponto de apoio do caso do urso: as contas da plataforma de tecnologia caíram 23% em relação ao ano anterior devido à transição de um grande cliente, e o crescimento ficou aquém do restante dos negócios.
A Upstart Holdings (UPST) é negociada a um P/E NTM de 11,28x e a Ally Financial (ALLY) a 7,60x. O P/L NTM da SoFi de 26,81x é mais alto, mas seu CAGR de receita de 26,2% em dois anos e o CAGR de 46,3% do LPA em dois anos são substancialmente mais fortes do que os de seus pares. O LendingClub (LC) é negociado a 8,27x o lucro futuro, com um perfil de crescimento muito mais lento.
O prêmio é defensável apenas com base no crescimento; a questão é se ele é defensável juntamente com o escrutínio ativo dos vendedores a descoberto.
Com relação à qualidade do crédito, a taxa líquida de inadimplência de empréstimos pessoais relatada foi de 2,80% anualizada no 4º trimestre de 2025, uma queda de 57 pontos-base em relação ao 4º trimestre de 2024.
A Muddy Waters alega que a taxa real, ajustada para vendas de empréstimos inadimplentes antes do limite de liquidação de 120 dias, está mais próxima de 6,1%. A SoFi divulgou publicamente que, incluindo as vendas de empréstimos inadimplentes, a taxa seria de 4,4%.
Nenhum desses números é alarmante para um credor de crédito ao consumidor no estágio de crescimento da SoFi, mas a incerteza significa que as ações são negociadas com desconto até que os resultados confirmem o quadro atual do crédito.
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Análise avançada do modelo TIKR
- Preço atual: US$ 15,85
- Preço-alvo (médio): $39.43
- Potencial de retorno total: +148.8%
- TIR anualizada: 21,10% / ano
O caso intermediário da TIKR usa um CAGR de receita de 15,8% como seu fator de crescimento. Dois fatores o sustentam: aquisição contínua de membros e venda cruzada em toda a base de 13,7 milhões de membros da SoFi, com a expectativa de que os Serviços Financeiros continuem superando os Empréstimos à medida que os produtos de criptografia e corretagem escalam; e o Negócio de Plataforma de Empréstimo, que já comprometeu mais de US $ 3,6 bilhões em novos contratos de entrega no início de 2026, gerando receita de taxas sem reter o risco de empréstimo.
O impulsionador da margem é a alavancagem operacional, com a projeção de margens de lucro líquido no caso médio expandindo para 21,1% até 2030, à medida que os custos fixos de infraestrutura são distribuídos em uma base de receita maior. O principal risco é a deterioração do crédito: se as taxas de baixa aumentarem substancialmente, as marcas de valor justo da carteira de empréstimos serão comprimidas e a trajetória de expansão da margem será interrompida. O lado positivo, se o crédito for mantido e os Serviços Financeiros mantiverem sua trajetória, é uma ação que se aproxima de US$ 39,43 até o final de 2030, com um retorno anualizado de 21,10%. O lado negativo, se as preocupações com o crédito aumentarem ou se as alegações contábeis tiverem algum mérito, é uma ação que retoma sua baixa de US$ 8,60 em 52 semanas.
A meta média de Street de US$ 25,03, obtida de 20 analistas (5 compras, 3 superações, 11 retenções, 2 sub-relações, 2 vendas), implica um aumento de 57,9% em relação aos US$ 15,85. Mesmo a visão mais conservadora de Street representa uma diferença significativa em relação ao preço atual e reflete um consenso que acredita que o negócio fundamental está intacto, mas está retendo os múltiplos de crescimento total até que as questões contábeis sejam resolvidas.
Conclusão: Fique de olho na taxa de liquidação de empréstimos pessoais do primeiro trimestre de 2026 em 29 de abril. Se a SoFi apresentar um relatório igual ou inferior ao nível de 2,80% do quarto trimestre, a narrativa do crédito se estabiliza e o caso de reavaliação se fortalece. Se houver um aumento significativo, o cenário de baixa se acelerará. A US$ 15,85, o caso intermediário da TIKR apresenta uma alta de 148,8% para US$ 39,43 até 31 de dezembro de 2030, com um retorno anualizado de 21,10%. Esse retorno depende da manutenção do crédito e do cumprimento, pela administração, de suas metas para 2025 a 2028. O dia 29 de abril começará a responder qual cenário está ocorrendo.
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