Principais estatísticas das ações da Sherwin-Williams
- Desempenho na semana passada: -9%
- Intervalo de 52 semanas: $308,8 a $379,7
- Preço atual: US$ 330,3
O que aconteceu?
Pelo terceiro ano consecutivo, em um mercado imobiliário em deterioração, a Sherwin-Williams(SHW), fabricante dominante de tintas e revestimentos dos EUA, apresentou um lucro por ação ajustado recorde de US$ 11,43 e uma receita de US$ 23,6 bilhões, provando que sua cartilha funciona sem um vento favorável do mercado.
A chamada de resultados do quarto trimestre, realizada em 29 de janeiro, revelou que o EBITDA ajustado cresceu 13,4% no trimestre, com a margem expandindo 120 pontos-base para 17,7%, enquanto a administração orientou o EPS ajustado de 2026 para US$ 11,50 a US$ 11,90, apesar de um ambiente de demanda "mais suave por mais tempo" e US$ 85 milhões em despesas de juros mais altas.
O Paint Stores Group, que vende diretamente a empreiteiros profissionais e gera as margens mais altas do portfólio, expandiu a margem do segmento para 20,8% no quarto trimestre, mesmo com a queda de um dígito nos volumes, proporcionando margens incrementais de aproximadamente 50% por meio da disciplina de custos e da realização de preços.
A CEO Heidi Petz declarou na teleconferência de resultados do quarto trimestre que "pelo terceiro ano consecutivo, o mercado não vai nos ajudar muito e, pelo terceiro ano consecutivo, esperamos superar o mercado e aumentar as vendas e os lucros por ação", diretamente ligados a um aumento de preços de 7% em 1º de janeiro em toda a rede de Paint Stores.
Com 80 a 100 novas lojas planejadas para 2026, o lançamento de um revestimento interior à base de plantas com VOC zero no final do primeiro trimestre, a aquisição da Suvinil expandindo sua presença no Brasil e o 48º aumento consecutivo de dividendos pendente de aprovação do Conselho, a US$ 3,20 anuais por ação, a Sherwin-Williams está ampliando seu fosso competitivo em um dos ciclos de demanda mais desafiadores em seus 160 anos de história.
A opinião de Wall Street sobre as ações da SHW
Um aumento de preços de 7% (que entrou em vigor em 1º de janeiro passado) em toda a rede de Paint Stores, que vende diretamente a empreiteiros profissionais com as margens mais altas do portfólio, apoia diretamente a expansão da margem EBITDA que o cenário de alta exige em 2026.
A Sherwin-Williams aumentou o lucro por ação ajustado em 0,9% em 2025, para US$ 11,43, apesar dos volumes estáveis, e as estimativas da TIKR projetam que o lucro por ação atinja US$ 13,52 em 2027 e US$ 15,14 em 2028, representando um CAGR de 8,7% do lucro por ação normalizado até 2030.
As margens do EBITDA se mantiveram em 19,6% em 2025 e devem aumentar para 19,7% em 2026, 20,5% em 2027 e 21,1% em 2028, um aumento consistente impulsionado pela disciplina de preços, US$ 46 milhões em economia de custos e alavancagem operacional em um mercado em recuperação.
Treze analistas classificam a Sherwin-Williams como compra, dois como desempenho superior, dez como manutenção, um como desempenho inferior e um como venda, com uma meta de preço médio de US$ 388,14, contra um fechamento em 10 de março de US$ 330,33, o que implica um aumento de 17,5% apenas no consenso, antes que qualquer recuperação da demanda por imóveis se materialize.
O spread entre a meta de baixa de US$ 268 e a de alta de US$ 420 de Street mapeia diretamente o ciclo habitacional: a hipótese de baixa prevê mais um ano de pressão sobre as taxas de hipotecas e vendas de imóveis existentes silenciosas, enquanto a hipótese de alta prevê a moderação das taxas, liberando a demanda reprimida de repintura residencial.
O que diz o modelo de avaliação?
O modelo de caso intermediário da TIKR avalia a SHW em US$ 485,88 em dezembro de 2030, o que implica um retorno total de 47,1% a uma TIR anualizada de 8,3%, com base em um CAGR de receita de 4,4% e margens de lucro líquido que se expandem de 12,1% para 13,4%.
O modelo prevê uma modesta expansão múltipla de 0,8% ao ano, o que é conservador, uma vez que o Paint Stores Group apresentou margens incrementais de aproximadamente 50% no quarto trimestre, mesmo com a queda de um dígito nos volumes.
O mercado avalia a Sherwin-Williams como uma ação do ciclo imobiliário, mas o Paint Stores Group aumentou a receita do segmento por três anos consecutivos em um mercado em baixa, conquistando participação de concorrentes menores que não conseguem igualar sua rede de distribuição de 4.853 lojas.
O revestimento de interiores à base de plantas com VOC zero, lançado no final do primeiro trimestre, e a expansão da Suvinil no Brasil proporcionam à Sherwin-Williams dois impulsionadores de volume incremental que não dependem da melhora no volume de negócios do setor imobiliário dos EUA.
Se as taxas hipotecárias permanecerem acima de 6% até 2026 e as vendas de imóveis existentes decepcionarem, abaixo do crescimento de um único dígito assumido na orientação, o volume do Paint Stores Group permanecerá negativo e o ponto médio do EPS ajustado de US$ 11,70 se tornará inatingível.
A próxima data importante a ser observada é a apresentação da comunidade financeira em 24 de setembro, em Cleveland, na qual a administração fará uma atualização sobre a realização de preços, as tendências de volume do Paint Stores Group e se a faixa de EPS ajustada para 2026, de US$ 11,50 a US$ 11,90, está sendo monitorada.
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