Principais Conclusões
- A ação da Robinhood subiu cerca de 3,8% na quarta-feira após a Rosenblatt iniciar a cobertura com recomendação de Compra e preço-alvo de $135.
- A Rosenblatt argumenta que a Robinhood evoluiu para uma plataforma financeira completa, cujo crescimento merece uma avaliação premium.
- Analistas esperam que o LPA normalizado suba de $2,34 em 2025 para $4,39 em 2028, mas apenas cinco a sete analistas fazem essas estimativas.
- Se esses lucros se concretizarem, $135 representam cerca de 31x o LPA de 2028, e os resultados do terceiro trimestre em 27 de outubro são o próximo teste.
A ação da Robinhood Markets (HOOD) subiu cerca de 3,8% nas negociações de quarta-feira após a Rosenblatt iniciar a cobertura com recomendação de Compra e preço-alvo de $135. A nota foi divulgada após o fechamento de terça-feira.
A Rosenblatt admite que a ação não está barata, mesmo após uma queda de cerca de 20%. Mas o analista Chris Brendler chama a Robinhood de uma "história de crescimento geracional" que merece uma avaliação premium.
Seu argumento é que um aplicativo de negociação sem comissões se tornou uma plataforma financeira completa. Ele acrescenta que sua corretora principal ainda está ganhando participação de mercado em seu tamanho atual. E a reforma das regras de Day Trading (Pattern Day Trading) remove uma limitação importante para seus clientes mais valiosos.
Essa é uma guinada brusca em relação a uma semana antes. Naquela ocasião, a Wolfe Research rebaixou a Robinhood para "Desempenho Equivalente ao do Setor" (Peer Perform). O analista Steven Chubak disse que os motores da tese de alta já haviam "se esgotado em grande parte".
Enquanto isso, a plataforma continua se expandindo. Em 22 de outubro, a Robinhood recebeu autorização da Autoridade de Serviços Financeiros de Dubai (Dubai Financial Services Authority) para lançar o investimento de varejo no Oriente Médio. A empresa também escolheu o DIFC de Dubai para sua sede regional.
Cara, mas bem abaixo do pico
A Rosenblatt está certa ao dizer que a Robinhood não está barata. Ela era negociada a cerca de 33x os lucros futuros (forward earnings) no fechamento de terça-feira…
…o que está abaixo de sua média de três anos de 36,4x e menos da metade de seu pico de 75,5x em outubro de 2025. (O múltiplo já vinha encolhendo bem antes do rebaixamento da Wolfe.)
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Os lucros precisam se materializar
Portanto, o prêmio já é menor do que era. O que o preço-alvo de $135 realmente precisa é de crescimento, e a Wall Street espera muito. A receita da Robinhood subiu de $1,87 bilhão em 2023 para $4,47 bilhões em 2025, e os analistas esperam $7,99 bilhões até 2028…
…e o LPA normalizado deve subir de $2,34 em 2025 para $4,39 em 2028.
Se a Robinhood chegar lá, $135 representam cerca de 31x seus lucros de 2028, um pouco abaixo do múltiplo atual. (Daqui a um ano, quando o prazo do alvo vencer, o mercado estará precificando principalmente 2028.)
Claro, a maior parte desse crescimento vem mais tarde. Os analistas esperam apenas $2,54 de LPA este ano. E as estimativas de LPA vêm de apenas cinco a sete analistas, contra 27 para a receita.
O histórico recente também é misto. A Robinhood ficou abaixo das estimativas de receita no quarto trimestre de 2025 e novamente no primeiro trimestre de 2026. A diferença no primeiro trimestre foi acentuada, com $1,07 bilhão contra cerca de $1,18 bilhão esperado. Depois, superou no segundo trimestre, com $1,31 bilhão contra $1,28 bilhão.
Os *insiders* também têm vendido. O diretor Baiju Bhatt acabou de relatar uma venda de ações de $5,16 milhões. O CEO Vladimir Tenev vendeu $42,75 milhões em ações Classe A no início de outubro. Fundadores vendem por muitos motivos, então eu trataria isso como uma nota de rodapé.
A Robinhood divulga os resultados do terceiro trimestre em 27 de outubro, e esse é o primeiro teste real para ver se essas estimativas se mantêm.
Minha opinião: a chamada da Rosenblatt se sustenta. Se a Robinhood entregar os lucros que os analistas já esperam, $135 parecem razoáveis ao múltiplo pelo qual ela é negociada atualmente.
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