Principais Pontos
- A Riot Platforms caiu 2% depois que a Keefe Bruyette cortou seu preço-alvo para $20 de $35, em um reajuste que também atingiu a Cipher Digital, CleanSpark e Hut 8.
- A corretora manteve sua classificação Outperform, mas alertou para uma possível "seca de catalisadores de arrendamento" até o início de 2027.
- Os contratos de arrendamento assinados pela Riot apoiam a estimativa de receita dos analistas para 2028, mas seu empréstimo-ponte de $573 milhões vence em 31 de dezembro.
- O relatório da Riot em 4 de novembro e o refinanciamento desse empréstimo são os testes a serem observados.
A ação da Riot Platforms (RIOT) está em queda de 2% hoje depois que a Keefe Bruyette cortou seu preço-alvo para $20 de $35. A Cipher Digital (CIFR) cai 4% após o maior dos sete cortes da corretora, para $11 de $28.
A CleanSpark (CLSK) e a Hut 8 (HUT) também tiveram cortes, e todas as quatro mantiveram suas classificações Outperform. O Bitcoin está praticamente estável.
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Mostre-nos o financiamento
A Keefe Bruyette disse que as mineradoras agora negociam próximas ou abaixo do valor estimado de seus contratos de arrendamento, e que os investidores precisam de clareza sobre os custos de construção e o financiamento. O analista Stephen Glagola também destacou a incerteza regulatória no Texas e uma potencial "seca de catalisadores de arrendamento" até o início de 2027.
A Riot tem um prazo: seu empréstimo-ponte de $573 milhões para a construção de Rockdale vence em 31 de dezembro.
Os analistas esperam que a receita da Riot quase dobre de 2025 para 2028:
Eu não esperaria que uma seca de arrendamentos mudasse muito essas estimativas. O salto de $457 milhões em 2028 corresponde à receita média anual que a administração espera de seu contrato de arrendamento assinado com um laboratório de IA de fronteira. Uma seca afetaria Corsicana, onde a Riot tem apenas uma carta de intenções.
Mas a Riot não está barata em relação à sua própria história. No fechamento de sexta-feira, ela era negociada a 6,8x as vendas futuras, um pouco acima de sua média de cinco anos de 6,2x:
A Cipher tem os arrendamentos e ainda sofreu o maior corte
A Cipher reportou sua primeira receita de arrendamento de IA esta manhã, e estendeu seu arrendamento em Barber Lake para 20 anos, elevando a receita contratada ali para cerca de $9,1 bilhões. Ainda assim, sofreu um corte de 61% no preço-alvo. O CEO Tyler Page disse que a Cipher está "avançando no trabalho de projeto antes de se comprometer com novos arrendamentos", então mesmo uma empresa com inquilinos não está correndo para novos acordos.
Até a Hut 8, em queda de 2%, que fechou $7,5 bilhões em financiamento de projetos com grau de investimento para 949 megawatts de arrendamentos, viu seu alvo cair para $92 de $154.
A CleanSpark, em queda de 2%, tem o problema do Texas. Seu inquilino em Sandersville tem exclusividade sobre seus locais no Texas, mas nenhum arrendamento foi assinado, e o governador ordenou uma auditoria das conexões de data centers à rede. O campus Corsicana da Riot também está no Texas.
Quarta-feira é o primeiro teste
A Riot reporta na quarta-feira, 4 de novembro, e vou observar se seu empréstimo a prazo de cerca de $180 milhões com a AMD foi fechado. Do meu ponto de vista, o aluguel assinado parece sólido. Mas negociando a um múltiplo acima de sua própria média, eu gostaria que a ponte fosse refinanciada antes de chamar a Riot de barata. Claro, um contrato de arrendamento assinado em Corsicana mudaria isso rapidamente.
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