Principais Conclusões
- A ação da Qualcomm (QCOM) caiu 13% no mês até 22 de outubro, com uma venda de semiconductores em 28 de setembro respondendo por mais da metade do declínio.
- A Arm Holdings (ARM) caiu 37% no mesmo período, comparado com o declínio de 6% do Nasdaq 100, destacando a fraqueza mais ampla do setor de semiconductores.
- A Apple (AAPL) continua sendo um grande fator em contra, com a Qualcomm esperando que a receita relacionada à Apple caia aproximadamente 50% sequencialmente no trimestre de dezembro.
- A Qualcomm parece mais adequada para manter do que para comprar agressivamente, negociando perto de 19x os lucros futuros contra sua média de cinco anos de 14x.
O Que Aconteceu?
A ação da Qualcomm (QCOM) caiu 13% no último mês até 22 de outubro, fechando perto de US$ 173, enquanto os investidores avaliavam a demanda mais fraca por smartphones, as perdas de receita relacionadas à Apple e a volatilidade mais ampla do setor de semiconductores.
O maior revés ocorreu em 28 de setembro, quando as ações da Qualcomm caíram 7% em meio a preocupações com a inflação, o aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro e a pressão de venda no setor de tecnologia.
A Arm Holdings (ARM) caiu quase 9% nessa sessão. No mês completo, a Arm perdeu 37%, comparado com o declínio de 13% da Qualcomm e a queda de 6% do Nasdaq 100, destacando o fraco desempenho das ações de semiconductores.
A venda seguiu-se a desenvolvimentos positivos, incluindo o Snapdragon Summit da Qualcomm, a renovação de uma licença de patente da Apple e uma parceria com a Amazon Web Services. No entanto, esses anúncios não conseguiram compensar as preocupações com a demanda por aparelhos móveis.
A Qualcomm também anunciou um acordo de licenciamento cruzado de patentes de vários anos com a Huawei em 5 de outubro, abrangendo tecnologias de IA, 5G, computação e redes.
Em 13 de outubro, um júri de Delaware decidiu que a Arm violou seu acordo de licenciamento com a Qualcomm, concedendo US$ 2 em danos nominais enquanto deixava questões significativas sobre royalties sem resolução.
Enquanto isso, a Reuters informou que o CEO Cristiano Amon delineou uma redução global de pessoal "focada em desempenho", com as notificações aos funcionários começando em novembro.
Apesar desses desenvolvimentos, o maior desafio da Qualcomm continua sendo os smartphones.
A administração espera que a fraqueza do mercado de aparelhos móveis pressione a receita de chips Android, enquanto a receita relacionada à Apple pode cair aproximadamente 50% do trimestre de setembro para o trimestre de dezembro.
Ainda assim, a diversificação oferece encorajamento. A receita não relacionada a aparelhos móveis aumentou 28% no último trimestre, enquanto a receita automotiva atingiu um recorde de US$ 1,6 bilhão.
A Qualcomm também tem como meta US$ 5 bilhões em receita de data centers até o ano fiscal de 2027 e mais de US$ 15 bilhões até o ano fiscal de 2029, potencialmente criando um motor de crescimento significativo além dos smartphones.
A Wall Street espera que a receita caia de US$ 44,1 bilhões no ano fiscal de 2025 para US$ 42,9 bilhões no ano fiscal de 2026 antes de atingir US$ 62,9 bilhões até o ano fiscal de 2029, embora apenas nove analistas forneçam estimativas tão distantes.
Esse aumento projetado de US$ 20 bilhões depende da expansão bem-sucedida além dos smartphones, particularmente em data centers e aplicações automotivas.
A Qualcomm reporta os resultados do quarto trimestre fiscal após o fechamento do mercado em 4 de novembro, seguindo a previsão de receita de US$ 9,7 bilhões a US$ 10,5 bilhões.
A perspectiva para o trimestre de dezembro será particularmente importante, pois a receita de data centers começa a contribuir enquanto a receita relacionada à Apple declina.
A Ação da Qualcomm Está Subvalorizada ou Supervalorizada?
Apesar da venda, a Qualcomm parece razoavelmente valorizada em vez de significativamente subvalorizada, dado seu múltiplo de lucros e os desafios de curto prazo com smartphones.
As ações negociam perto de 19x os lucros futuros, acima da média de cinco anos da Qualcomm de 14x, mas abaixo de seu pico de maio de 2026 de 26x, sugerindo que os investidores já antecipam uma diversificação significativa.
O preço-alvo médio dos analistas de US$ 196 implica aproximadamente 13% de potencial de alta em relação ao preço de fechamento da Qualcomm em 22 de outubro, próximo a US$ 173, sugerindo um potencial de recuperação moderado.
Por enquanto, manter a Qualcomm parece mais razoável do que vender após uma correção setorial ampla ou comprar agressivamente antes dos resultados, especialmente enquanto a receita relacionada à Apple permanece sob pressão.
Nos próximos 12 meses, vendas mais fortes de data centers, crescimento sustentado no setor automotivo e melhora na demanda por Android podem sustentar uma alta adicional. No entanto, atrasos na expansão da Qualcomm além dos smartphones podem deixar sua valorização acima da média vulnerável.
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