Principais Conclusões
- As ações da Napco caíram 17% hoje após a receita com equipamentos recuar 7,3%, pois dois distribuidores de fechaduras compraram menos.
- A receita recorrente de serviços atingiu um recorde e agora representa mais da metade das vendas, então a queda parece exagerada.
- As fortes vendas de fechaduras da Allegion sugerem que o problema está com os dois distribuidores da Napco, e a Alarm.com divulga resultados mais tarde esta semana.
- O fluxo de caixa livre caiu 80% e precisa se recuperar.
A Napco Security Technologies (NSSC) afundou 17% hoje após a receita do primeiro trimestre fiscal ter subido apenas 1,7%, para US$ 50,0 milhões, ficando abaixo das estimativas de Wall Street.
O CEO Kevin Buchel culpou "dois distribuidores de fechaduras". Mas a Allegion (ALLE), que vende fechaduras comerciais por meio de distribuidores semelhantes, acabou de ter um trimestre forte, e a Alarm.com (ALRM), que também vende hardware junto com suas assinaturas, divulga resultados mais tarde esta semana.
O que exatamente aconteceu
A Napco divulgou antes da abertura:
- A receita recorrente de serviços subiu 11,5%, para um recorde de US$ 26,1 milhões, com margens brutas acima de 90%
- A receita com equipamentos caiu 7,3%, para US$ 23,9 milhões
Buchel acrescentou no comunicado que "a venda ao consumidor final (sell-through) em ambos os distribuidores cresceu ano a ano e se fortaleceu significativamente em relação ao trimestre anterior."
Suspeito que eles estão reduzindo estoques, e com a venda ao consumidor final crescendo, eles terão que reabastecê-los.
As fechaduras estão vendendo muito bem em outros lugares
Nos mesmos três meses, até 30 de setembro, o negócio não residencial das Américas da Allegion cresceu em baixos dois dígitos organicamente, e a empresa elevou sua perspectiva de crescimento orgânico para o ano inteiro para 5% a 6%. Isso não é uma desaceleração nas fechaduras comerciais.
No segundo trimestre, a receita de SaaS e licenças da Alarm.com cresceu 11,1%, e sua receita com hardware e outros subiu cerca de 5%. Se seu hardware se mantiver novamente, isso é mais um sinal de que o problema da Napco está nos estoques de dois clientes.
O TIKR acompanha 6 analistas da Napco Security Technologies. Quantos dizem "Comprar"?
Veja a divisão completa das recomendações de Compra, Manter e Vender para a Napco Security Technologies, junto com as estimativas de receita e lucro de Wall Street, tudo em um só lugar. Mais de 500.000 investidores usam o TIKR para pesquisar ações como esta. Veja as Classificações dos Analistas da Napco Security Technologies
A maior parte da Napco agora é um negócio de assinatura
A receita recorrente de serviços representou 52% das vendas, e a Napco coloca seu run rate (ritmo anualizado) em cerca de US$ 106 milhões. Os analistas esperavam US$ 1,64 por ação neste ano fiscal, pouco acima dos US$ 1,60 do ano passado:
Não espero um grande corte nesses US$ 1,64 após este trimestre.
No último fechamento, o P/L forward da Napco já estava bem abaixo de sua média de cinco anos de 31x:
Ao preço de hoje, está em cerca de 20x, não muito acima de seu mínimo de cinco anos de 17x.
O dinheiro é o problema
Por dois anos, o fluxo de caixa livre ficou entre US$ 11 milhões e US$ 17 milhões por trimestre:
No trimestre recém-divulgado, caiu para US$ 2,3 milhões.
A venda em massa parece exagerada
O mercado está tratando os cortes de dois distribuidores como um problema de demanda. A cerca de 20x o lucro, acho que isso é uma oportunidade.
Claro, a receita com equipamentos precisa se recuperar no próximo trimestre, e o fluxo de caixa tem que voltar junto com ela.
Então, quanto vale realmente a ação da Napco?
O TIKR permite que você projete o preço futuro de qualquer ação em menos de um minuto. Basta inserir algumas premissas no modelo de avaliação do TIKR e ver quanto a Napco poderia valer. Comece a partir das estimativas de consenso de Wall Street ou ajuste as entradas para refletir sua própria visão do negócio. É gratuito usar.
Aviso Legal:
Por favor, note que os artigos no TIKR não têm a intenção de servir como aconselhamento de investimento ou financeiro do TIKR ou de nossa equipe de conteúdo, nem são recomendações para comprar ou vender quaisquer ações. Criamos nosso conteúdo com base nos dados de investimento do TIKR Terminal e nas estimativas dos analistas. Nossa análise pode não incluir notícias recentes da empresa ou atualizações importantes. O TIKR não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. Obrigado por ler e bons investimentos!
