Principais Conclusões
- As ações da LPL Financial caíram 13% hoje após a empresa informar que agora espera reter cerca de 83% dos ativos da Commonwealth Financial Network, abaixo dos cerca de 90% em julho.
- A transação com a Commonwealth diminuiu, mas a venda em massa trata isso como um fracasso, o que parece exagerado.
- O LPA ajustado subiu 15% para um recorde de $5,97, enquanto os ativos recrutados caíram 26% para $24 bilhões, pois os concorrentes oferecem pacotes de contratação maiores aos consultores.
- O verdadeiro teste será a conversão em meados de novembro, quando a estimativa de 83% se confirmará ou não.
As ações da LPL Financial (LPLA) caíram 13% hoje, mesmo com a empresa reportando lucro ajustado recorde após o fechamento de terça-feira.
O problema é a Commonwealth Financial Network, a aquisição de $2,7 bilhões que a LPL migrará para sua plataforma em meados de novembro. A LPL agora espera reter cerca de 83% dos ativos da Commonwealth, abaixo dos aproximadamente 90% que ainda projetava em julho.
O que exatamente aconteceu
No terceiro trimestre:
- O LPA ajustado subiu 15% em relação ao ano anterior, para um recorde de $5,97.
- Os ativos líquidos novos orgânicos foram de $29 bilhões, uma taxa de crescimento anualizada de 5%.
- A expectativa de EBITDA anualizado (run-rate) da Commonwealth caiu para $415 milhões, ante $435 milhões em julho.
- Os ativos recrutados caíram 26% em relação ao ano anterior, para $24 bilhões.
O CFO Matt Audette disse na teleconferência do terceiro trimestre da LPL que alguns consultores da Commonwealth que haviam concordado em permanecer posteriormente mudaram de ideia. Ele acrescentou que sinergias melhores compensaram parte da perda de EBITDA.
O Wells Fargo reduziu seu preço-alvo para $350, de $362, antes da abertura e manteve sua classificação Overweight. O banco afirmou que a menor retenção da Commonwealth e o crescimento orgânico de curto prazo provavelmente pesarão sobre as ações. JPMorgan, Barclays, TD Cowen e Truist também cortaram seus alvos, mas mesmo o mais baixo, $335 da Truist, ainda está bem acima do preço de hoje.
A TIKR acompanha 18 analistas da LPL Financial. Quantos dizem "Comprar"?
Veja a distribuição completa das recomendações de Compra, Manter e Vender para a LPL Financial, juntamente com as estimativas de receita e lucro de Wall Street, tudo em um só lugar. Mais de 500.000 investidores usam a TIKR para pesquisar ações como esta. Veja as Classificações dos Analistas da LPL Financial
A transação encolheu... mas ainda adiciona muito
Menos ativos migrando significam menos receita, e é isso que a ação está precificando. Mas a LPL espera $415 milhões por ano da Commonwealth até o final de 2027, o que ainda adicionaria cerca de 12% ao seu atual EBITDA ajustado anualizado.
E os analistas esperam que o LPA normalizado salte 27% em 2027, para $29,93, conforme a Commonwealth é integrada...
Um corte de $20 milhões no EBITDA da Commonwealth é pequeno perto desse tipo de crescimento, então a notícia de hoje não deve afetar muito essas estimativas.
A maior preocupação é o recrutamento. O CEO Rich Steinmeier disse na teleconferência que os concorrentes estão oferecendo pacotes de transição maiores aos consultores. Se isso continuar, a LPL ou paga mais para atrair consultores ou atrai menos deles.
Precificada para algo muito pior
A LPL era negociada a 11x o lucro futuro no fechamento de terça-feira, bem abaixo de sua média de cinco anos de 15x...
Após a queda de hoje, está próximo de 10x, perto de seu mínimo de cinco anos de 9,9x.
Minha opinião: a transação com a Commonwealth diminuiu, e a ação agora está precificada como se o negócio tivesse desmoronado. Isso parece exagerado.
Claro, o verdadeiro teste virá em meados de novembro. Se mais consultores saírem na conversão, ou se o recrutamento permanecer tão fraco no relatório do quarto trimestre, esse múltiplo baixo começará a parecer merecido.
Então, qual é o valor real da ação da LPL Financial?
A TIKR permite que você projete o preço futuro de qualquer ação em menos de um minuto. Basta inserir algumas premissas no modelo de avaliação da TIKR e ver quanto a LPL Financial poderia valer. Comece a partir das estimativas de consenso de Wall Street ou ajuste as entradas para refletir sua própria visão do negócio. É gratuito para usar.
Avalie a LPL Financial gratuitamente
Aviso Legal:
Observe que os artigos da TIKR não têm a intenção de servir como aconselhamento de investimento ou financeiro da TIKR ou de nossa equipe de conteúdo, nem são recomendações para comprar ou vender quaisquer ações. Criamos nosso conteúdo com base nos dados de investimento do TIKR Terminal e nas estimativas dos analistas. Nossa análise pode não incluir notícias recentes da empresa ou atualizações importantes. A TIKR não possui posição em nenhuma das ações mencionadas. Obrigado por ler e bons investimentos!
