Principais estatísticas das ações da LRCX
- Desempenho nos últimos seis meses: 138%
- Intervalo de 52 semanas: US$ 56 a US$ 257
- Preço-alvo do modelo de avaliação: US$ 266
- Aumento implícito: 15%
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O que aconteceu?
As ações da Lam Research subiram cerca de 138% nos últimos seis meses, chegando a cerca de US$ 231 por ação, uma vez que a aceleração da demanda de semicondutores impulsionada pela IA e uma forte recuperação nos gastos de capital com memória alimentaram uma grande reavaliação das ações de equipamentos de fabricação de wafer.
O movimento reflete a confiança renovada de que a construção da infraestrutura de IA ainda está em seus estágios iniciais, com a Lam posicionada no centro do crescimento da intensidade de deposição e gravação ligada à DRAM avançada, fundição de ponta e memória de alta largura de banda.
Os lucros desta semana reforçaram esse impulso. A Lam relatou uma receita recorde no trimestre de dezembro de US$ 5,34 bilhões, marcando seu 10º trimestre consecutivo de crescimento, com margem bruta de 49,7%, margem operacional de 34,3% e EPS de US$ 1,27, todos acima do limite superior da orientação.
A receita do ano inteiro de 2025 aumentou 27%, chegando a US$ 20,6 bilhões, enquanto o EPS saltou 49%, chegando a US$ 4,89. A administração orientou a receita do trimestre de março para US$ 5,7 bilhões, mais ou menos US$ 300 milhões, e sinalizou gastos com equipamentos de fabricação de wafer em 2026 em torno de US$ 135 bilhões, com o CEO Tim Archer afirmando que a empresa está vendo "uma forte execução contínua em um ambiente de demanda de semicondutores em aceleração".
O posicionamento institucional mostrou uma ampla acumulação ao lado de cortes seletivos. A Allianz SE aumentou sua participação em 269,1%, para 12.772 ações, no valor de cerca de US$ 1,71 milhão, a Quantbot Technologies aumentou sua posição em 235,1%, para 207.778 ações, avaliadas em cerca de US$ 27,82 milhões, e a American Century Companies aumentou sua participação em 20,4%, para 2.654.347 ações, no valor de cerca de US$ 355,4 milhões.
O Handelsbanken Fonder AB acrescentou 15,2%, atingindo 610.794 ações, avaliadas em aproximadamente US$ 81,79 milhões, enquanto a Generali Investments iniciou uma nova posição de 22.396 ações, avaliadas em cerca de US$ 2,999 milhões.
Algumas empresas reduziram sua exposição, incluindo a Rafferty Asset Management, que cortou sua participação em 25,2%, para 3.555.418 ações, a Erste Asset Management, que cortou 35,4%, para 932.922 ações, no valor de cerca de US$ 122,2 milhões, e a DNB Asset Management, que reduziu sua participação em 17,2%, para 2.600.095 ações, no valor de cerca de US$ 348,15 milhões.
Apesar da remodelação, a participação institucional permanece alta, em torno de 84,61%, reforçando a forte convicção de longo prazo, à medida que a Lam entra em um ciclo de crescimento de 2026 ponderado no segundo semestre, impulsionado por investimentos em DRAM, fundição e embalagens avançadas relacionadas à IA.
A LRCX está subvalorizada?
De acordo com as premissas de avaliação, a ação é modelada usando:
- Crescimento da receita (CAGR): 19%
- Margens operacionais: 35.5%
- Múltiplo P/E de saída: 27x
Projeta-se que a receita acelere significativamente até 2028, apoiada pela demanda sustentada impulsionada pela IA e pela expansão da intensidade dos equipamentos de fabricação de wafer em DRAM, NAND e fundição de ponta.
A gerência espera que o WFE de 2026 gire em torno de US$ 135 bilhões, acima dos cerca de US$ 110 bilhões em 2025, com os gastos sendo ponderados para o segundo semestre, à medida que as restrições de capacidade da sala limpa diminuem.
Somente a embalagem avançada deverá crescer mais de 40% em 2026, refletindo a forte demanda por memória de alta largura de banda e integração 3D.
As margens operacionais que estão se expandindo em direção a 35,5% pressupõem uma mudança contínua no mix em direção a ferramentas avançadas de gravação e deposição, como o Akara, uma receita de serviços mais forte a partir de uma base instalada que agora ultrapassa 100.000 câmaras e uma alavancagem operacional, já que a capacidade de fabricação quase dobrou nos últimos quatro anos.
A Lam também espera expandir sua participação no WFE à medida que os clientes migram para os nós de gate all around, transições de DRAM 1C e 1D e arquiteturas HBM4 de próxima geração.
Com base nesses dados, a estrutura de avaliação estima um preço-alvo de US$ 266, o que implica um aumento de cerca de 15% em relação aos níveis atuais, próximos a US$ 231.
Embora as ações já tenham subido nos últimos seis meses, o poder de ganhos ainda está crescendo junto com o investimento em infraestrutura de IA.
Nos níveis atuais, a Lam Research parece modestamente subvalorizada em relação à sua trajetória de lucros futuros, com desempenho em 2026 provavelmente impulsionado pela intensidade de capital da DRAM, crescimento de embalagens avançadas acima de 40% e ganhos contínuos de participação em lógica e memória de ponta, em vez de simples expansão múltipla.
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