Principais Conclusões
- A Joby iniciou uma semana de voos de táxi aéreo elétrico pela Flórida em 31 de outubro, no âmbito do Programa Piloto de Integração eVTOL apoiado pela Casa Branca.
- A ação fechou a sexta-feira a $5, com queda de 32,3% em três meses e 71% abaixo da máxima de 52 semanas.
- Quase toda a receita ainda vem da Blade, e a Joby espera queimar $385 milhões a $415 milhões no segundo semestre.
- A Joby divulga resultados em 4 de novembro, com os analistas esperando cerca de $39 milhões em receita e um prejuízo de $0,25 por ação.
Joby Aviation (JOBY) iniciou uma semana de voos de táxi aéreo elétrico pela Flórida no sábado. Os voos ocorrem no âmbito do Programa Piloto de Integração eVTOL apoiado pela Casa Branca, que permite à Joby operar antes da certificação de tipo completa da FAA.
Os investidores não compraram a ideia antecipadamente. As ações caíram 3,5% para $5 na sexta-feira e recuaram 32,3% em três meses.
A concorrente Archer Aviation (ACHR) está disputando com a Joby na justiça por talentos e tecnologia. Em 29 de setembro, um juiz federal limitou as alegações da Joby sobre segredos comerciais e quebra de contrato contra a Archer, permitindo que outras prosseguissem, e rejeitou por completo as contestações da Archer.
Portanto, a Joby tem aeronaves voando e uma leve vantagem legal por enquanto. O que ainda lhe falta é um negócio que funcione com táxis aéreos.
A Flórida é um ensaio geral
O plano da Flórida abrange carga, passageiros, automação e resposta médica em fases. Esta semana é o ato de abertura.
Os preparativos são mais amplos:
- A Joby foi selecionada em março para operações iniciais em 10 estados, incluindo Nova York, Texas e Flórida.
- Seu J208 autônomo registrou 400 voos e 800 horas automatizadas.
- Cinco aeronaves estão voando na fase final da certificação de tipo da FAA, com mais 12 em produção.
O Wall Street já projeta uma subida íngreme assim que os voos se transformarem em tarifas...
Isso implica uma receita aproximadamente dobrando a cada ano até 2028, o que só funciona se os serviços em Dubai e nos EUA começarem no prazo.
A Blade paga as contas, por pouco
Hoje, a Joby é basicamente uma empresa de helicópteros e jatos. A receita do 2T atingiu $38,6 milhões, e a Blade forneceu $36,2 milhões disso, cerca de 94%.
A administração elevou a previsão de receita anual para $115 milhões a $125 milhões. Enquanto isso, o lado do prejuízo é muito maior. O prejuízo líquido GAAP atingiu $245 milhões, incluindo uma reavaliação de warrants de $108 milhões, enquanto as despesas operacionais subiram para $300 milhões.
É assim que esse gasto se parece ao longo do tempo:
Pela previsão do segundo semestre, a Joby queima cerca de $800 milhões por ano. Isso dá aos seus $2,3 bilhões em caixa cerca de três anos de fôlego, menos se os gastos de produção aumentarem.
Os *insiders* também não adicionaram confiança. O CEO JoeBen Bevirt vendeu 606.667 ações por $3,75 milhões em setembro, após vender 596.667 ações por $4,69 milhões em agosto.
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Pagando por 2028 hoje
A Joby tem cerca de $1,5 bilhão em caixa líquido, então seus $3,3 bilhões de valor empresarial são principalmente uma aposta no programa de aeronaves.
Quanto o mercado está pagando por essa aposta?
Mesmo após a queda, os investidores pagam 27,9x as vendas do próximo ano, e a maior parte dessas vendas ainda vem da Blade.
O preço-alvo médio do Wall Street de $10 implica um potencial de alta de 104%. Essa lacuna mostra o quão binária é a história.
Minha opinião: Os voos na Flórida importam porque transformam anos de trabalho de certificação em algo que os clientes podem ver. Ainda assim, acho que a ação agora negocia mais com base no fôlego de caixa do que em demonstrações. Com *insiders* vendendo e cerca de $400 milhões saindo pela porta neste semestre, eu gostaria de ter uma data firme de início comercial antes de comprar.
O relatório de quarta-feira é o próximo ponto de verificação. Os analistas esperam cerca de $39 milhões em receita e um prejuízo de $0,25 por ação. Mais importante, ele deve atualizar o progresso da certificação de tipo, o cronograma de lançamento em Dubai e se a previsão de caixa do segundo semestre ainda se mantém.
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