Principais conclusões sobre as ações da Intuitive Surgical em julho de 2026
- Os analistas classificam as ações da Intuitive Surgical com 16 recomendações de compra, 9 de manutenção e 2 de venda, com um preço-alvo médio de US$ 565, o que implica um potencial de alta de 42% em relação ao preço atual de US$ 398.
- O modelo de cenário médio da TIKR avalia a Intuitive Surgical em US$ 675 até dezembro de 2030, o que implica um retorno total de 70%, ou 13% ao ano.
- O lucro por ação (EPS) ajustado do primeiro trimestre de 2026, de US$ 2,50, superou as estimativas do mercado de US$ 2,11 em 19%, impulsionado por um crescimento de 17% no volume total de procedimentos e uma expansão da margem EBIT de 480 pontos-base em relação ao ano anterior.
A ISRG superou todas as expectativas no primeiro trimestre de 2026, e parece que o mercado ainda não acompanhou essa evolução
A Intuitive Surgical (ISRG) apresentou a superação mais acentuada dos resultados financeiros dos últimos tempos ao divulgar seus resultados do primeiro trimestre de 2026 em 22 de abril, registrando US$ 2,77 bilhões em receita, um aumento de 23% em relação ao mesmo período do ano anterior, superando em 5,8% a estimativa do mercado de US$ 2,62 bilhões.
A magnitude desse desempenho acima do esperado é importante porque o mercado já havia descontado um forte crescimento, o que significa que a superação não foi resultado de um consenso subestimado.
Esse crescimento da receita veio de todas as frentes. Os procedimentos com o Da Vinci cresceram 16%, para 847.000 globalmente, enquanto os procedimentos com o Ion expandiram-se 39%, para 43.000. A plataforma SP de porta única cresceu 68% em relação ao mesmo período do ano anterior, com a utilização nos EUA aumentando 22% em relação ao mesmo trimestre do ano passado.
O que tornou o trimestre estruturalmente significativo foi a história da utilização do da Vinci 5 (dV5). O diretor financeiro, Jamie Samath, abordou o assunto diretamente na teleconferência sobre os resultados do primeiro trimestre: “A utilização do da Vinci 5 continua a superar a do da Vinci Xi, impulsionando o crescimento da utilização nos EUA para 4%.” Esse comentário tem uma implicação específica: à medida que a participação do dV5 na base instalada cresce, o nível mínimo de utilização de toda a franquia nos EUA aumenta, potencializando a taxa de crescimento dos procedimentos sem exigir a instalação líquida de novos sistemas.
A alavancagem operacional confirmou a tese das margens. O EBIT não GAAP de US$ 1,077 bilhão ficou 19,8% acima da estimativa do mercado de US$ 899 milhões, com a margem EBIT atingindo 38,9%, uma expansão de 480 pontos-base em relação ao ano anterior. O sistema dV5 atingiu margens de contribuição comparáveis às do Xi no primeiro trimestre, encerrando o impacto negativo da diluição causada pela nova plataforma, que havia pesado sobre a orientação de margem bruta por quatro trimestres consecutivos.
Ainda assim, dois fatores adversos merecem destaque. O crescimento do número de procedimentos na China permaneceu abaixo da média corporativa em meio a volumes menores de licitações e concorrência doméstica, e o Japão registrou crescimento abaixo da média após a redução dos investimentos de capital em 2025. A administração indicou que não haverá resolução sobre a política de reembolso chinesa até 2027.
No geral, a Intuitive elevou a previsão de crescimento anual de procedimentos da Vinci de 13% a 15% para 13,5% a 15,5% e aumentou sua previsão de margem de lucro bruto não GAAP para 67,5% a 68,5%, um aumento de 50 pontos-baseno ponto médio, apesar de um impacto residual de 100 pontos-base das tarifas incorporado ao intervalo revisado.
Wall Street está dividida em relação às ações da ISRG, apesar de uma recomendação consensual de “comprar”
Vinte e nove dos 31 analistas que cobrem as ações da Intuitive Surgical classificam-nas como “comprar” ou “desempenho superior” em 30 de junho de 2026, com apenas nove recomendações de “manter” e duas de “vender” no total. O preço-alvo médio situa-se em US$ 565, o que implica um potencial de alta de 42% em relação ao preço de fechamento de US$ 398 em 30 de junho, enquanto o preço-alvo mediano de US$ 574 confirma que a distribuição apresenta um viés otimista.
A Raymond James e a TD Cowen reduziram suas metas após a divulgação dos resultados do primeiro trimestre, o que contrasta com o consenso mais amplo do mercado, que manteve em grande parte suas metas acima de US$ 600, mesmo com as ações da ISRG tendo recuado 14% no acumulado do ano até o início do primeiro trimestre.
Wall Street espera que a receita da ISRG permaneça acima de US$ 11 bilhões até 2027
A receita ficou em US$ 2,77 bilhões no primeiro trimestre de 2026, um aumento de 23% em relação ao mesmo período do ano anterior, quando foi de US$ 2,25 bilhões. O mercado agora projeta uma receita de US$ 2,82 bilhões para o segundo trimestre de 2026, o que implica um crescimento de 16% em relação ao mesmo período do ano anterior — uma desaceleração significativa em relação ao ritmo que a Intuitive acabou de apresentar.
O consenso se consolida gradualmente ao longo do segundo semestre, com a receita do terceiro trimestre de 2026 estimada em US$ 2,89 bilhões e a do quarto trimestre de 2026 em US$ 3,21 bilhões, o que implica uma receita para o ano inteiro de 2026 na faixa de US$ 11,6 bilhões, com base nas estimativas atuais de ritmo de crescimento.
Olhando para 2027, o mercado projeta uma receita de US$ 3,10 bilhões no primeiro trimestre e de US$ 3,22 bilhões no segundo trimestre, o que implica taxas de crescimento ano a ano de 12% a 14%, à medida que a penetração do dV5 e a expansão fora dos Estados Unidos continuam a ampliar a base de clientes.
A questão ainda em aberto é se a China e o Japão se normalizarão mais rapidamente do que o mercado projeta atualmente. Se o crescimento do número de procedimentos nesses dois mercados se recuperar para a faixa de 16% a 19% que a Intuitive registra na Europa e na Índia, as estimativas de crescimento da receita de 13% a 14% para 2027 parecerão conservadoras por definição, e não com base nos dados.
A ISRG está aumentando sua receita ao dobro da taxa da Stryker e quase 4 vezes a da Medtronic
A Intuitive Surgical registrou um crescimento de 23% na receita no primeiro trimestre de 2026. A Stryker (SYK) cresceu 3% no mesmo período. A Medtronic (MDT) cresceu 10%.
Essa diferença não é uma anomalia de um único trimestre. Nos últimos quatro trimestres, a ISRG registrou, em média, um crescimento de receita acima de 20%, enquanto a SYK ficou em torno de 8% a 11% e a MDT permaneceu na casa dos um dígito.
As estimativas futuras reduzem um pouco essa diferença, com a ISRG prevista em 16% para o segundo trimestre de 2026, a SYK em 9% e a MDT em 12%. Mas mesmo com a previsão mais conservadora do mercado para a ISRG, o preço das ações da Intuitive Surgical reflete como se essa desaceleração fosse permanente, e não transitória.
A meta de US$ 675 da TIKR para as ações da ISRG se mantém caso o crescimento dos procedimentos fora dos EUA acelere
O modelo de cenário médio da TIKR avalia a Intuitive Surgical em US$ 675 até dezembro de 2030, o que implica um retorno total de 70% em relação ao preço atual de US$ 398, ou 13% anualizados ao longo de 4,5 anos.
Um retorno anualizado de 13% de uma empresa de dispositivos médicos de grande capitalização, com US$ 8 bilhões em caixa líquido e uma margem operacional não GAAP de 39%, representa um crescimento composto acima do mercado com risco financeiro abaixo da média — exatamente o tipo de cenário para o qual o modelo foi criado.
O caminho para US$ 675 não exige que a Intuitive supere o atraso na China nem reacelere o crescimento no Japão. É necessário que a utilização do dV5 continue superando a do Xi no spread atual, que o Ion mantenha sua trajetória de crescimento de 39% no número de procedimentos na base instalada e que o SP supere sua fase atual de crescimento de 68% para se tornar um contribuinte sustentável de dois dígitos. Cada uma dessas condições encontrou suporte explícito nos dados do primeiro trimestre.
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