Principais estatísticas
- Preço atual: € 6 (11 de maio de 2026)
- Receita do 1º trimestre de 2026: € 7,2 bilhões, aumento de 5% em relação ao ano anterior
- Lucro líquido do 1º trimestre de 2026: € 2,8 bilhões (melhor resultado trimestral de todos os tempos)
- EPS ajustado do 1º trimestre de 2026: € 0,16, acima dos € 0,10 do 4º trimestre de 2025
- EBIT do 1º trimestre de 2026: € 4,6 bilhões, margem EBIT de 64%
- Orientação de lucro líquido para 2026: € 10 bilhões
- Retorno de capital total para 2026: ~€9,4B (incluindo €2,3B de recompra)
- Preço-alvo do modelo TIKR: € 8
- Aumento implícito: +30% em 5 anos e meio
Intesa Sanpaolo Q1 2026 Earnings Breakdown
As ações da Intesa Sanpaolo(ISP) registraram seu melhor lucro líquido trimestral de todos os tempos, de € 2,8 bilhões no primeiro trimestre de 2026, com retorno anualizado sobre o patrimônio líquido de 21% e EPS de 8% em relação ao ano anterior.
A receita do primeiro trimestre atingiu € 7,2 bilhões, acima dos € 6,8 bilhões registrados no mesmo trimestre do ano anterior, impulsionada por comissões recordes e pela melhor receita de seguros de todos os tempos, de acordo com o CEO Carlo Messina na teleconferência de resultados do primeiro trimestre de 2026.
A receita de comissões cresceu 3% em relação ao ano anterior, liderada por um aumento de 4% em Wealth Management and Protection, com € 421 milhões em taxas de negociação e colocação representando o valor mais alto dessa série, de acordo com o CFO Luca Bocca.
A receita de seguros atingiu um recorde trimestral, sendo que os seguros patrimoniais e de acidentes não automobilísticos foram o principal fator de crescimento; a administração orientou um crescimento médio de um dígito na receita de seguros para o ano inteiro.
O índice custo/renda ficou abaixo de 36%, o melhor nível de todos os tempos, apoiado pela queda de 1% nos custos operacionais em relação ao ano anterior e pela redução de mais de 1.900 pessoas no quadro de funcionários nos últimos 12 meses.
A receita líquida de juros manteve-se estável em relação ao ano anterior, apesar da queda de mais de 60 pontos-base da Euribor, com a carteira de hedging contribuindo com um impacto positivo projetado de 500 milhões de euros para a NII em 2026 e 2027, de acordo com Bocca.
Os empréstimos a clientes cresceram 3% em relação ao ano anterior e 1% em relação ao trimestre anterior, liderados pela atividade do Corporate and Investment Banking em infraestrutura, transição energética e clientes internacionais; a administração orientou um crescimento de 3% a 4% nos empréstimos para o ano inteiro.
O custo anualizado do risco foi de 16 pontos-base, bem abaixo da faixa de orientação para o ano inteiro de 25 a 30 pontos-base, com o estoque líquido de NPLs em 3,9 bilhões de euros e 900 milhões de euros em sobreposições mantidas integralmente, sem liberação planejada para 2026 ou 2027.
A administração confirmou sua orientação de lucro líquido para o ano inteiro de 2026 de €10 bilhões, com Messina observando que aumentar a orientação no primeiro trimestre não é a prática da organização, independentemente da força dos resultados iniciais.
As ações do Intesa Sanpaolo retornarão aproximadamente 9,4 bilhões de euros aos acionistas em 2026, incluindo o dividendo de maio, um dividendo intermediário de novembro e uma recompra de 2,3 bilhões de euros programada para ser lançada em julho.
O dividendo final de 2025, a ser pago em duas semanas no momento da convocação, foi confirmado como 11% maior do que no ano anterior.
Os ativos financeiros dos clientes cresceram 64 bilhões de euros em relação ao ano anterior, chegando a mais de 1,4 trilhão de euros, com o declínio trimestral atribuído ao desempenho negativo do mercado, que já havia sido recuperado em abril.
A rede global de consultores é composta por 19.000 pessoas, com aproximadamente 900 adicionadas nos últimos 12 meses e uma meta de chegar a 22.500 até 2028.
Messina descartou explicitamente qualquer aquisição da Generali, citando restrições antitruste decorrentes da atual participação de mercado do Intesa Sanpaolo no setor bancário e de seguros italiano.
O índice CET1 do grupo ficou acima de 13% depois de acumular €2,6 bilhões para distribuição no primeiro trimestre, com um impacto de reserva de avaliação de 15 pontos-base decorrente da volatilidade do mercado em março, que foi relatado como totalmente recuperado até o momento da convocação.
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Ações do Intesa Sanpaolo: Modelo de avaliação
O modelo da TIKR coloca as ações do Intesa Sanpaolo em € 7,60 no cenário médio, um potencial de retorno total de 30% em relação aos atuais € 5,86 nos próximos 5,6 anos.
O cenário inferior fica em € 7,69, com um retorno total de 31%, o médio em € 9,45, com 61%, e o superior em € 10,94, com 87%, todos realizados até dezembro de 2031.
O spread entre a baixa e a alta é mais estreito do que parece: até mesmo o cenário de baixa implica que a ação está subvalorizada a preços atuais, o que diz mais sobre onde o ISP é negociado hoje do que sobre o risco de execução.
O cenário médio pressupõe um CAGR de receita de 2,0% e uma margem de lucro líquido de 37,8%, referências conservadoras, uma vez que o primeiro trimestre já apresentou uma margem EBIT de 64% e uma relação custo/renda abaixo de 36%.
Com um custo de risco de 16 pontos-base contra um teto orientado de 30, e 500 milhões de euros em contribuição de hedge de NII bloqueados para 2026 e 2027, as premissas do modelo parecem mais um piso do que um teto.
A €5,86, a ação é cotada como se o recorde do primeiro trimestre fosse uma anomalia. A tabela de cenários sugere que o mercado está errado em todos os três casos.
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