Principais Conclusões
- As ações da Haemonetics subiram 14% após a empresa anunciar que a CSL agora espera migrar todos os seus atuais centros de coleta de plasma nos EUA para os dispositivos NexSys da Haemonetics até o final de 2027.
- Quando a Haemonetics divulgou o acordo de fornecimento em agosto, esperava que a CSL migrasse apenas alguns de seus centros nos EUA, sem prazo definido; portanto, a atualização de hoje aponta para um cliente muito maior.
- A perda da CSL limitou o crescimento orgânico da receita da Haemonetics a 1,1% no ano fiscal de 2026, contra 9,5% sem as vendas para a CSL.
- Após o salto, a ação está sendo negociada a cerca de 21x o lucro futuro, acima de sua média de cinco anos de 19,1x, e a administração planeja atualizar os investidores sobre o acordo em sua conferência de resultados de novembro.
Haemonetics (HAE) está em alta de 14% nesta quinta-feira após um arquivamento antes da abertura do mercado informar que a CSL (CSLLY) agora espera migrar todos os seus atuais centros de coleta de plasma nos EUA para os dispositivos NexSys da Haemonetics até o final de 2027.
"Mas o acordo tem dois meses!", alguém provavelmente está dizendo. Verdade – mas agora ele é maior e foi ainda mais desriscado. Vamos nos aprofundar.
O que mudou desde agosto
A Haemonetics divulgou pela primeira vez o acordo de fornecimento com a CSL Plasma em agosto. Na época, esperava que a CSL migrasse apenas uma parte de seus centros nos EUA, com o escopo e o cronograma indefinidos.
O arquivamento desta quinta-feira preenche ambas as lacunas. A CSL anunciou que espera concluir a implantação até o final do ano civil de 2027 e informou à Haemonetics que atualmente espera que a migração abranja todos os seus atuais centros nos EUA.
Portanto, agora "uma parte" se tornou "todos" e temos um prazo firme. Não é à toa que o mercado está comemorando.
Recuperando a CSL
Isso é importante porque perder a CSL foi o que achatou o crescimento da Haemonetics. No ano fiscal de 2026 (o ano até 28 de março de 2026), a receita caiu 2,0% para US$ 1,33 bilhão. O crescimento orgânico foi de apenas 1,1%, contra 9,5% excluindo as vendas de descartáveis para a CSL do ano fiscal de 2025: a saída da CSL custou cerca de 8 pontos percentuais de crescimento.
Agora, a CSL está definida para comprar esses descartáveis novamente, em todos os centros nos EUA.
Os analistas já esperavam uma recuperação, para US$ 1,42 bilhão de receita no ano fiscal de 2027 e US$ 1,50 bilhão no ano fiscal de 2028 (o ano até março de 2028)…
Essas previsões foram definidas antes de quinta-feira, quando a migração da CSL ainda era parcial e sem data. Uma implantação em todos os centros que se conclua até dezembro de 2027 se enquadra dentro do ano fiscal de 2028, então eu esperaria que as estimativas para aquele ano subissem.
O que está precificado agora?
No fechamento de quarta-feira, a Haemonetics era negociada a 18,5x o lucro futuro, logo abaixo de sua média de cinco anos de 19,1x…
Após o salto, está em cerca de 21x: acima da média, mas bem abaixo dos 30,3x que atingiu em janeiro de 2023.
O risco é que nada aqui está garantido. O acordo não é exclusivo e não há compras mínimas, e a CSL ainda pode alterar o escopo e o cronograma.
Ainda assim, acho que o mercado está certo em comemorar. O cliente cuja saída prejudicou o crescimento da Haemonetics está voltando em toda a sua rede dos EUA, e o múltiplo está longe de seus antigos máximos.
Claro, saberemos mais em novembro: a Haemonetics disse em agosto que atualizaria os investidores sobre o que o acordo significa para o ano fiscal de 2027 em sua conferência de resultados do segundo trimestre.
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