Principais Conclusões
- As ações da Graco caíram 15% na quinta-feira após seu EPS ajustado e receita do terceiro trimestre ficarem abaixo das estimativas e sua previsão de receita para o quarto trimestre ter ficado abaixo do consenso.
- Metade do crescimento de vendas de 8% da Graco veio de aquisições, e o lucro operacional ajustado subiu apenas 1% porque os custos mais altos dos produtos consumiram seus aumentos de preço.
- TTM Technologies, Lam Research e Nokia também caíram acentuadamente na quinta-feira, apesar de terem superado as estimativas, enquanto a Snap-on caiu muito menos que a Graco mesmo com erros maiores.
- Os pedidos orgânicos recebidos subiram 7% no trimestre, e o relatório do quarto trimestre mostrará se os custos ou a demanda importam mais.
Graco (GGG) teve suas ações despencando 15% na quinta-feira. Seus resultados do terceiro trimestre foram divulgados após o fechamento de quarta-feira, ficaram abaixo das estimativas e vieram com uma previsão fraca para o quarto trimestre.
Essa é uma recepção dura para vendas recordes do terceiro trimestre. "A Graco entregou um trimestre sólido, com desempenho amplo em nossos negócios e geografias", disse o presidente e CEO Mark Sheahan.
Wall Street queria mais do que sólido.
Os números ficaram aquém
- EPS ajustado: $0,81, alta de 5% em relação ao ano anterior, mas abaixo do consenso de $0,84
- Receita: $586,4 milhões, alta de 8%, contra $590,6 milhões esperados
- Previsão de receita para o quarto trimestre: $610 milhões a $640 milhões, contra um consenso de $642,4 milhões
As falhas no terceiro trimestre foram pequenas. Mas mesmo o topo dessa previsão fica aquém do consenso, e seu ponto médio está cerca de 3% abaixo.
O preço fez o trabalho pesado
Apenas metade desse crescimento de vendas de 8% foi orgânico. Aquisições adicionaram os outros 4 pontos. E o lucro operacional ajustado subiu apenas 1%, para $160,9 milhões, pois os aumentos de preço da Graco fizeram pouco mais do que cobrir os custos mais altos dos produtos.
Isso é incomum para a Graco. Sua margem operacional permaneceu entre 26,1% e 27,5% todos os anos, do ano fiscal de 2021 ao ano fiscal de 2025.
Graco não estava sozinha
Foi um dia difícil para relatórios que não superaram uma barra alta:
- TTM Technologies (TTMI) fechou em queda de 27,7% apesar de ter superado as estimativas com receita recorde. O ponto médio de sua previsão de EPS para o quarto trimestre empatou com o consenso, enquanto seu ponto médio de receita ficou ligeiramente abaixo.
- Lam Research (LRCX) fechou em queda de 11,8% após um trimestre recorde, com restrições de oferta mantendo sua previsão basicamente alinhada com as expectativas.
- Nokia (NOK) fechou em queda de 14,8% após manter sua previsão de lucro operacional para o ano inteiro e cortar sua suposição de conversão de fluxo de caixa livre para 35% a 55%, de 55% a 75%.
- Snap-on (SNA) fechou em queda de 3,4% após ficar abaixo das estimativas de receita e EPS, com vendas orgânicas caindo 2,8%.
O dia da Graco parece mais com o da Snap-on do que com o das outras. TTM, Lam e Nokia superaram as expectativas trimestrais e caíram por causa de suas previsões, enquanto Graco e Snap-on ficaram abaixo. No entanto, as falhas da Snap-on foram maiores, e sua ação caiu apenas 3,4%. A previsão da Graco para o quarto trimestre, abaixo do consenso, pode ajudar a explicar seu declínio maior.
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A ação da Graco está mais barata do que esteve em cinco anos
Antes do relatório, a Graco era negociada a 23x o lucro futuro. Isso estava abaixo de sua média de cinco anos de 26x e não muito acima de seu mínimo de 21x de junho de 2022…
Após a queda de quinta-feira, está um pouco abaixo de 20x, abaixo até mesmo daquele mínimo (em estimativas que ainda podem cair).
Uma queda de 15% por uma previsão cerca de 3% abaixo é mais do que este trimestre merece, especialmente com os pedidos orgânicos recebidos subindo 7% no trimestre. Acho que a venda em massa foi longe demais.
Claro, se os custos dos produtos continuarem superando o preço, essas estimativas cairão e o múltiplo não parecerá tão barato. O relatório do quarto trimestre, provavelmente no final de janeiro, é o que deve ser observado.
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