Principais Conclusões
- A First Solar caiu [43%] em relação ao seu fechamento máximo de 3 de junho. Em 8 de outubro, a Goldman Sachs reduziu seu preço-alvo para $272 de $310 e manteve sua recomendação de Compra, o que ainda aponta para um potencial de alta de 51%.
- O novo alvo da Goldman está próximo do consenso de $274, e até mesmo o alvo mais baixo de Wall Street, $197, está acima do fechamento de 7 de outubro.
- As estimativas de lucro consenso para 2026 e 2027 mal se moveram em 90 dias, então a queda da ação veio de um múltiplo mais baixo.
- A chamada da Goldman parece plausível, mas esticada. Com as estimativas de hoje, a ação precisaria negociar a [12,9x] os lucros futuros, acima dos [8,5x] atuais.
A First Solar (FSLR) fechou a [$180,13] em 7 de outubro, [43%] abaixo de seu fechamento máximo de 3 de junho de $318,25. Na manhã de 8 de outubro, o analista da Goldman Sachs, Brian Lee, reduziu seu preço-alvo para $272 de $310 e manteve sua recomendação de Compra.
Isso representa um corte de 12% no alvo após uma queda de 43% na ação, então o potencial de alta da Goldman cresceu para [51%]. Lee havia aumentado o alvo para $310 de $300 em 1º de maio.
Aguardando Washington
Em 30 de julho, a First Solar divulgou os resultados do segundo trimestre de $3,92 por ação, um aumento de 23% em relação ao ano anterior. As vendas caíram 4% para $1,06 bilhão, e as previsões para 2026 permaneceram onde estavam.
A política pairava sobre a conferência. A investigação da Seção 232 sobre importações de polissilício ainda estava pendente, e o CEO Mark Widmar disse que "claramente há clientes que estão à margem."
As taxas de juros adicionaram pressão. Em 24 de setembro, as ações caíram cerca de 10% para uma nova mínima de 52 semanas, à medida que o aumento dos rendimentos dos Treasuries atingiu as ações do setor solar.
Por que a Goldman Ainda Diz para Comprar
Lee espera um relatório do terceiro trimestre contido devido a pressões macroeconômicas mais amplas, de acordo com o resumo do TheFly da nota. Mas ele também aponta para encomendas e demanda favoráveis este ano, especialmente em energia solar em escala de utilidade pública, e observa que as ações negociam perto de sua mínima de avaliação do ano. Se as encomendas superarem as expectativas moderadas, ele vê espaço para a ação subir.
Os números da First Solar apoiam o lado da demanda. Ela encerrou junho com 45,1 GW de backlog contratado até 2030, e Widmar apontou para uma "demanda um tanto insaciável dos hiperescaladores."
O resto do mercado concorda. Desde 31 de março, as recomendações de Compra aumentaram de 12 para 16 e as de Manter de 14 para 9.
$272 Faz Sentido para a Ação da First Solar?
A Goldman não está isolada. Seus $272 estão próximos do alvo consenso de $274, e até mesmo o mais baixo dos 30 alvos, $197, está acima da ação. Um ano atrás, a ação e o alvo consenso estavam nivelados, perto de $228. Desde então, eles seguiram caminhos opostos…
Os analistas também esperam que o LPA normalizado da First Solar suba de $14,21 em 2025 para $23,21 em 2027, um ganho de 63% em dois anos.
A venda em massa não afetou esses números. As estimativas consenso para 2026 e 2027 estão cada uma dentro de 1% de onde estavam há 90 dias. Os investidores estão pagando menos pelos mesmos lucros esperados.
A [$180,13] e [8,5x] os lucros futuros, a First Solar está precificada com cerca de [$21] de lucro por ação nos próximos 12 meses. Os $272 da Goldman resultam em [12,9x] esses lucros, então, com as estimativas de hoje, quase todo o potencial de alta de [51%] tem que vir de um múltiplo mais alto.
O tempo ajuda um pouco. Daqui a um ano, os próximos 12 meses se apoiarão nos $23,21 de 2027, e $272 precisariam de cerca de 11,7x.
O Que Pode Manter o Múltiplo Baixo
A política é o principal risco. As previsões da First Solar assumem que o atual ambiente político dos EUA se mantém, e o resultado da Seção 232 ainda pode mudar o que os clientes estão dispostos a assinar.
O histórico do P/L também não resolve. A ação negocia a [8,5x] contra uma média de cinco anos de 8,2x, mas as grandes oscilações de 2022, quando os lucros esperados estavam próximos de zero, tornam essa média quase sem significado.
A Conclusão sobre a Ação da First Solar
Minha visão é que a chamada da Goldman é plausível, mas esticada. O negócio está se mantendo, com estimativas estáveis e um backlog até 2030. Mas $272 precisam da ação a [12,9x] os lucros futuros, acima dos [8,5x] atuais, e 24 de setembro mostrou o quão rápido as taxas de juros podem derrubar as ações do setor solar.
O próximo teste é o relatório do terceiro trimestre, onde a First Solar projetou um EBITDA ajustado de $625 milhões a $775 milhões. A empresa ainda não definiu uma data; no ano passado, ela divulgou em 30 de outubro. Um resultado dentro dessa faixa, com as previsões para 2026 mantidas novamente, tornaria $272 mais fácil de alcançar.
Você pode acessar o mesmo histórico de alvos, estimativas de LPA e gráfico de P/L futuro para a First Solar no TIKR gratuitamente, e verificá-los novamente após o relatório do terceiro trimestre. Saiba mais aqui.
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