Principais Conclusões
- As ações da FedEx Freight saltaram 14% após seu primeiro relatório independente superar as estimativas de lucro e elevar sua perspectiva.
- Excluindo os sobretaxas de combustível, a receita por cem quilos subiu apenas 0,3%.
- Old Dominion, XPO e Saia aumentaram os preços de base entre 3,6% e 5,8% no último trimestre, deixando espaço para a FedEx Freight recuperar o atraso.
- O número a ser observado é o rendimento ex-combustível do trimestre de dezembro, que a administração espera que suba.
FedEx Freight (FDXF) disparou 14% hoje após seu primeiro relatório independente superar as estimativas de lucro da Wall Street e elevar sua perspectiva.
Suas rivais já mostraram como é o poder de precificação: Old Dominion Freight Line (ODFL), XPO (XPO) e Saia (SAIA) relataram aumentos de preço de base maiores esta semana.
As renovações estão chegando
O CEO John Smith disse na teleconferência de quinta-feira:
"Desde 1º de junho, renovamos com sucesso aproximadamente 25% de nossa carteira contratual e alcançamos nosso melhor desempenho de precificação em renovações nos últimos anos."
Isso simplesmente ainda não aparece nos números. A receita para os quatro meses até setembro subiu 9,2%, para US$ 3,3 bilhões. Aqui está sua receita trimestral nos últimos dois anos:
O combustível fez quase todo esse trabalho. A receita por cem quilos subiu 8,6%, mas apenas 0,3% excluindo as sobretaxas de combustível.
A FedEx Freight agora espera um lucro operacional ajustado de US$ 695-715 milhões para os sete meses até dezembro, acima dos US$ 605-645 milhões anteriores. O CFO Marshall Witt creditou "fatores a favor do combustível e suposições de volume ligeiramente mais altas".
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Suas rivais já estão lá
No trimestre de setembro, a receita de base por cem quilos da Old Dominion subiu 5,1%, mesmo com suas remessas por dia caindo 2,0%, e seu lucro operacional ainda saltou 25,4%. Isso é o que manter o preço pode fazer, mesmo com menos carga.
O rendimento da XPO na América do Norte (LTL) excluindo combustível subiu 3,6%, e suas remessas por dia subiram 5,8%. Suspeito que parte dessa carga veio da FedEx Freight, então observe o volume da XPO conforme essas renovações avançam.
A receita por remessa da Saia excluindo combustível subiu 5,8%, contra 1,1% na FedEx Freight. Se os aumentos da FedEx Freight se mantiverem, a Saia ou ganha os embarcadores que hesitam ou ganha mais espaço para aumentar suas próprias tarifas.
A lacuna é o caso otimista
Minha opinião: O salto de hoje é uma aposta de que a FedEx Freight fechará essa lacuna, e é uma aposta razoável. Apenas um quarto de seus contratos foi reprecificado, a administração espera que o rendimento ex-combustível e os volumes subam no trimestre de dezembro, e um aumento geral de tarifas de 6,9% entra em vigor em 8 de janeiro.
Aqui está seu P/L futuro desde o *spin-off* de junho:
Claro, se os preços do diesel caírem, esse fator a favor do combustível também vai. O relatório do trimestre de dezembro, previsto para o início do próximo ano, mostrará se a precificação de base pode sustentar a ação.
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