Estatísticas Principais para a Ação da Expedia
- Preço Atual: $259.04
- Preço-Alvo (Mediano): ~$447
- Alvo da Rua (Média): ~$339
- Retorno Total Potencial: ~73%
- TIR Anualizada: ~14% / ano
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O Que Aconteceu?
Expedia Group (EXPE) anunciou em 22 de setembro que está se juntando ao Muse, o novo agente de IA pessoal da Meta Platforms. Em 23 de setembro, a ação caiu 7,72% para $259,04, mais que a queda de 5,07% da Booking Holdings e próxima aos 7,56% da Airbnb, enquanto os investidores avaliavam a capacidade do Muse de reservar voos e hospedagens. O setor de bens de consumo cíclicos caiu apenas cerca de 1,5%, então a venda se concentrou nas ações de reservas de viagens.
A queda deixou a Expedia 23,62% abaixo de seu pico de agosto. A empresa não reportou um trimestre desde o lançamento do Muse em 8 de setembro, então seus próximos materiais de relações com investidores darão a primeira leitura sobre se o medo aparece nos números.
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A Meta Opera o Muse, e a Expedia É Uma de Suas Conectoras
A Meta é a parte principal aqui. No Meta Connect em 23 de setembro, ela listou a Expedia entre as conectoras do Muse ao lado de varejistas como Walmart e Best Buy, e o Alexandr Wang da Meta chamou as viagens de um caso de uso revolucionário para o agente. O Muse se junta às integrações existentes da Expedia com o AI Mode do Google, ChatGPT, Claude e Alexa da Amazon.
O anúncio da Expedia não explicou como a integração funcionará ou quando entrará em operação. No lançamento, os testes da Skift descobriram que o Muse reservava voos por meio de uma conexão direta com a Duffel, mas buscava hotéis navegando em sites de consumo como Expedia e Hotels.com. A Skift alertou que essa navegação poderia aumentar os custos dos fornecedores sem gerar reservas correspondentes.
O Goldman Sachs agrupou a Expedia e a Booking com nomes de telecomunicações, seguros e streaming em uma cesta de ações de "inércia do consumidor" em risco se os agentes facilitarem a troca. A Bloomberg Intelligence estimou que, se os agentes capturarem de 5% a 10% dos negócios de viagens, transporte por aplicativo e entrega, a perda de receita combinada poderia exceder US$ 5 bilhões.
Gorin Está Lutando pela Reserva, Mesmo Dentro do Agente
Ariane Gorin, CEO da Expedia Group, abordou esse cenário na Conferência Communacopia + Technology do Goldman Sachs em 9 de setembro, um dia após o lançamento do Muse. Ela disse que dois terços do negócio de consumo da Expedia vêm direto. O restante vem de vários lugares, e ela disse que as marcas da Expedia precisam aparecer lá conforme os agentes horizontais e assistentes de chat se espalham.
Gorin disse que, mesmo que os viajantes acabem conversando e reservando dentro de um agente, "ainda assim queremos que seja com a marca Expedia ou a marca Vrbo." Seu plano concede que o agente pode ser dono da conversa e luta pela transação em vez disso. O argumento se baseia em fidelidade e serviço: os membros Platinum recebem proteção contra queda de preço de voos paga de volta em OneKeyCash, e o VrboCare promete ajuda durante a viagem quando algo dá errado.
A Expedia passou o ano passado testando navegadores agentes e anúncios pagos no ChatGPT. Gorin disse que o AEO, um canal orgânico, "é pequeno, mas ainda é nosso canal de crescimento mais rápido." Sua equipe também aprendeu que "apenas uma interface de chat puramente com texto nem sempre é a melhor maneira de comprar viagens", já que o engajamento em agentes parceiros aumentou uma vez que a Expedia adicionou fotos, descrições e múltiplas propriedades.
Ela foi franca sobre os limites. A busca por linguagem natural no próprio produto da Expedia "ainda não está entregando melhor conversão", e no Fórum Global da Skift em 23 de setembro, ela disse duvidar que a maioria das reservas se tornem transações de chat de ponta a ponta. Ela acrescentou que as ferramentas de IA não aumentaram as reservas até agora, embora gerem mais de 60% a mais de dados sobre a intenção do viajante.
Um Múltiplo Mais Baixo, uma Ação Judicial e Demissões, Tudo Antes da Venda do Muse
O múltiplo NTM EV/EBITDA da Expedia é 7,18x, abaixo dos 9,86x do final de 2025, mas próximo aos 7,02x que carregava em meados de 2025. No mesmo período desde dezembro, os analistas elevaram sua estimativa de receita para 2026 de US$ 15,64 bilhões para US$ 16,20 bilhões.
Duas notícias da empresa saíram em 22 de setembro. Os advogados dos autores anunciaram uma ação judicial por morte culposa no Tribunal Superior do Condado de King sobre um incêndio fatal em um aluguel na República Dominicana, alegando que o Vrbo lista propriedades cujos anfitriões declararam não ter detectores de fumaça. As alegações não foram comprovadas.
A Expedia também registrou um aviso WARN para cortar 58 empregos em Seattle, suas primeiras demissões desde janeiro. A maior parte da cobertura da queda de 23 de setembro a vinculou ao Muse, e não a nenhuma das duas notícias.
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Análise do Modelo Avançado da TIKR
- Preço Atual: $259.04
- Preço-Alvo (Mediano): ~$447
- Retorno Total Potencial: ~73%
- TIR Anualizada: ~14% / ano
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O caso mediano da TIKR, realizado no final de 2030, valoriza a Expedia em cerca de US$ 447 por ação. Esse é um cenário construído sobre premissas declaradas e, por ser uma figura de 2030, não se compara diretamente com o alvo médio da Rua de ~US$ 339. Usamos o caso mediano porque ele já assume que o índice P/L encolhe cerca de 4% ao ano, o que incorpora um desconto duradouro.
Durante o período de previsão do modelo, o caso mediano também assume cerca de 7% de crescimento anual de receita, uma margem líquida de cerca de 19% e crescimento de lucros próximo a 13% ao ano. Vemos parceiros B2B e publicidade, onde a própria receita de anúncios da Expedia Group cresceu 13% no Q2, como os motores da receita. O motor da margem é a disciplina de marketing mais a produtividade da IA citada por Gorin, incluindo ciclos de produto e tecnologia 40% mais rápidos.
O risco principal é os agentes capturarem o terço não direto da demanda do consumidor, o que atingiria o crescimento e o múltiplo juntos. Se as marcas da Expedia carregarem as reservas feitas dentro dos agentes, o crescimento dos lucros pode superar o múltiplo em contração. Se os agentes acabarem sendo donos da reserva, o desconto de hoje é merecido, e o modelo é muito generoso.
Conclusão
A Expedia reportou o Q3 de 2025 em 6 de novembro após anunciar essa data em 2 de outubro, então um anúncio de data para o Q3 de 2026 se encaixaria no início de outubro se o padrão se mantiver. O Q3 inclui apenas cerca de três semanas do Muse, o que torna a perspectiva de gestão para o quarto trimestre o melhor indicador.
Uma previsão de receita do Q4 com um ponto médio igual ou acima dos aproximadamente US$ 3,73 bilhões da Rua, mais reservas brutas do Q3 dentro da previsão de US$ 32,2 bilhões a US$ 32,8 bilhões, sugeriria que os agentes ainda não estão drenando a demanda. Um ponto médio abaixo disso, ou a gestão vinculando a fraqueza do consumidor aos canais de IA, sugeriria que a venda de 23 de setembro foi precoce, e não equivocada.
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