Principais conclusões:
- Pivô estratégico: A Telefónica (TEF) está mudando o foco do legado de voz para os serviços digitais de alto crescimento por meio da Telefónica Tech, ao mesmo tempo em que visa a uma economia de custos de € 3 bilhões até 2030.
- Projeção de preço: Nosso modelo sugere que as ações da TEF podem subir para € 4,55 por ação até dezembro de 2027.
- Retornos esperados: Essa meta implica um retorno anualizado robusto de 14,7%, oferecendo um aumento significativo em relação às baixas atuais.
- O "Reset": O caso de investimento depende da decisão controversa da administração de redefinir os dividendos e retirar as ações da NYSE para priorizar a redução agressiva da dívida.
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A Telefonica(TEF) está atualmente executando uma das mais agressivas "redefinições" no setor de telecomunicações europeu.
Recentemente, a empresa iniciou um processo de exclusão voluntária da Bolsa de Valores de Nova York (NYSE), uma medida destinada a reduzir os custos administrativos e simplificar sua estrutura corporativa.
Negociada perto de € 3,45, a ação foi pressionada pelo anúncio de uma redefinição de dividendos. Entretanto, essa dor faz parte de um plano maior: "Transformar e crescer".
A administração tem como objetivo gerar € 3 bilhões em economias cumulativas até 2030 por meio da modernização e automação da rede.
Embora o corte nos dividendos seja doloroso, ele concede à empresa a "flexibilidade financeira" necessária para financiar sua evolução digital de alta margem sem sobrecarregar seu balanço patrimonial.
O que o modelo diz sobre as ações da TEF
Avaliamos o potencial da Telefônica até 2029, levando em consideração o pivô "Tech" e sua saída dos voláteis mercados latino-americanos.
Usando uma previsão baseada em consenso de crescimento de receita de -3,4% (CAGR) e margens operacionais de 12,6%, nosso modelo projeta um aumento de curto prazo para € 4,55.
No entanto, a verdadeira oportunidade está no longo prazo. Nosso modelo avançado sugere que, à medida que os ganhos de eficiência se acumulam, as ações podem chegar a € 6,88 até o final de 2029.
Isso pressupõe um múltiplo P/E de saída de 11,0x, refletindo uma reavaliação à medida que a empresa prova que pode aumentar o fluxo de caixa livre, apesar de uma pegada geográfica menor.
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Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/E de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da TEF:
1. Crescimento da receita (CAGR): -3,4%
A Telefónica está priorizando "Valor sobre Volume" ao sair de regiões não essenciais.
Essa contração estratégica leva a um declínio da receita principal de -3,4%, mas melhora drasticamente a qualidade dos lucros ao reduzir a exposição a moedas voláteis.
O motor de crescimento é agora a Telefónica Tech. Essa divisão B2B fornece soluções de segurança cibernética e de nuvem de alta margem, substituindo as receitas de voz legadas em declínio por uma receita digital estável e recorrente.
2. Margens operacionais: 12.6%
O bull case da Telefónica é inteiramente sobre eficiência.
A administração tem como meta uma economia de 3 bilhões de euros até 2030, principalmente por meio do desligamento da rede de cobre legada e da implementação da automação orientada por IA.
Trata-se de uma mudança estrutural, e não apenas de um corte de custos. Ao simplificar seu modelo operacional, a empresa pretende reduzir a intensidade do CapEx para menos de 12,0% até 2026.
Projetamos que as margens operacionais se estabilizarão em 12,6%, proporcionando o fluxo de caixa necessário para desalavancar o balanço patrimonial.
3. Múltiplo P/E de saída: 11,0x
Atualmente, as ações da TEF são negociadas a múltiplos depreciados devido à "incerteza do fechamento de capital".
Presumimos uma recuperação para 11,0x nos lucros, o que se alinha com as médias históricas das empresas de telecomunicações europeias estáveis e geradoras de caixa.
Se a empresa atingir suas metas de eficiência, esse múltiplo oferecerá uma "margem de segurança" significativa para os investidores que entrarem nesses níveis.
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O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
Diferentes cenários até 2029 refletem o risco de execução do plano "Transform & Grow" (são estimativas, não retornos garantidos):
- Caso baixo: se ocorrerem atrasos na integração ou se as taxas de juros permanecerem altas, as margens poderão estagnar, resultando em um retorno anual de 13,7%.
- Caso médio: se a empresa atingir suas metas de economia para 2030 e desalavancar para 2,5x a dívida líquida/EBITDA, projetamos um retorno anual de 18,7%.
- Caso alto: se o mercado reavaliar as ações mais rapidamente após o descomissionamento do ativo legado, o retorno poderá ultrapassar 22,8% ao ano.
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Quanto as ações da Telefônica podem subir a partir de agora?
Com a nova ferramenta de modelo de avaliação da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
Tudo o que é preciso são três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa, para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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Observe que os artigos da TIKR não se destinam a servir como consultoria financeira ou de investimento da TIKR ou de nossa equipe de conteúdo, nem são recomendações para comprar ou vender ações. Criamos nosso conteúdo com base nos dados de investimento do TIKR Terminal e nas estimativas dos analistas. Nossa análise pode não incluir notícias recentes da empresa ou atualizações importantes. A TIKR não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. Obrigado por sua leitura e bons investimentos!
