Principais Estatísticas para a Ação da Credo
- Preço Atual: $172.81
- Preço-Alvo (Cenário Médio): ~$550
- Preço-Alvo do Mercado: ~$279
- Retorno Total Potencial: ~219%
- TIR Anualizada: ~29% / ano
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O Que Aconteceu?
Credo Technology Group (CRDO) caiu 21,6% na semana passada, de $216,54 em 9 de outubro para $169,70 em 16 de outubro. A queda começou em 12 de outubro, quando as ações caíram 7,25% no dia em que a Credo apresentou seu cabo de luz ativo (ALC) ZeroFlap de 1,6T no OCP Global Summit. A concorrente Astera Labs (ALAB) caiu 5,3% na mesma sessão. A Credo subiu levemente 1,83% para $172,81 em 19 de outubro.
Alguns relatórios associaram a queda à data de envio do cabo em 2027, mas a Trefis não encontrou nenhum relatório ligando a queda de 12 de outubro ao lançamento. Os materiais de relações com investidores da Credo e uma apresentação em conferência em setembro mostram que essa data já era o plano.
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A Data de Envio do ALC em 2027 Já Estava Registrada em Setembro
O anúncio de lançamento da Credo coloca o ALC em 12 watts por extremidade do cabo, aproximadamente 30% menos do que cabos elétricos ativos (AECs) comparáveis. Ele atinge 50 metros e será enviado em 2027.
Na Goldman Sachs Communacopia + Technology Conference em 10 de setembro, o CEO Bill Brennan disse: "vamos demonstrar no OCP no próximo mês. E a partir daí, esperamos passar pela qualificação e então entrar em produção no ano fiscal de 2028". O ano fiscal de 2028 da Credo começa por volta de maio de 2027, então o lançamento correspondeu a esse cronograma. O alcance também aumentou em relação aos 30 metros que Brennan descreveu na ocasião.
O alcance importa porque a confiabilidade é o que a Credo vende. Brennan disse que funcionários da xAI lhe disseram que podem colocar um cluster em operação em 5 dias, contra as 6 a 8 semanas que ele citou como alternativa. "Você pode medir um mês em um incremento de US$ 1 bilhão do ponto de vista da receita", disse ele.
O setor adicionou pressão. O Índice PHLX Semiconductor caiu pela sétima sessão consecutiva em 15 de outubro, segundo a CNN, devido a preocupações com taxas de juros e financiamento de IA. O beta de cinco anos da Credo de 3,23 amplifica essas oscilações. Os *insiders* também continuaram vendendo sob planos de negociação pré-arranjados da Regra 10b5-1, segundo o StreetInsider.
O Passo do CFO Fleming no 3º Trimestre Fiscal Já Está nas Estimativas
O CFO Dan Fleming projetou um crescimento sequencial de "digamos, 20% no 3T, 30% no 4T", preparando o terreno para um "trimestre de US$ 1 bilhão" no início do ano fiscal de 2028. O consenso já corresponde:
- 3º Trimestre Fiscal (encerrando em janeiro de 2027): cerca de US$ 642 milhões, alta de ~21% sequencial
- 4º Trimestre Fiscal (encerrando em abril de 2027): cerca de US$ 841 milhões, alta de ~31% sequencial
- Ano Fiscal 2027: cerca de US$ 2,5 bilhões, alta de ~87%
O múltiplo depende de qual medida de lucro é usada. No fechamento de 19 de outubro, o índice preço/lucro da Credo é de cerca de 27x o consenso de LPA normalizado do ano fiscal de 2027 de cerca de US$ 6,30. No consenso de LPA GAAP de cerca de US$ 4,40, que conta custos como remuneração baseada em ações, é de cerca de 39x.
Essa lacuna apareceu no 1º trimestre fiscal. O LPA GAAP de US$ 0,67 ficou abaixo da estimativa de US$ 0,89, e o fluxo de caixa livre de US$ 82,95 milhões foi quase metade dos US$ 164,95 milhões esperados. As ações caíram 20,04% em 2 de setembro, a sessão após o relatório.
Antes do OCP, a Mizuho reduziu seu alvo para US$ 245 e a Stifel para US$ 310, ambas mantendo classificações otimistas. A Rosenblatt manteve Neutra em US$ 235 em 15 de outubro.
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Análise do Modelo Avançado do TIKR
- Preço Atual: $172.81
- Preço-Alvo (Cenário Médio): ~$550
- Retorno Total Potencial: ~219%
- TIR Anualizada: ~29% / ano
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O cenário médio usa o fechamento de 19 de outubro de US$ 172,81 como seu preço de entrada e realiza em 30 de abril de 2031.
- Driver de Receita 1: Demanda por AEC conforme os clusters de IA migram para 1,6T
- Driver de Receita 2: Volume de óptica, que Brennan disse que atingirá centenas de milhares de unidades por mês até o final do ano fiscal de 2027, depois dobrará e triplicará até o final do ano fiscal de 2028, com produção de ALC visada para o ano fiscal de 2028
- Driver de Margem: Margem bruta não-GAAP, que Fleming chamou de "direto no meio do fairway" em cerca de 68%
- Risco Primário: Uma lacuna persistente entre normalizado e GAAP que mantém o múltiplo GAAP do ano fiscal de 2027 perto de 39x
- Potencial de Alta: Uma aceleração mais rápida da óptica, que Brennan nomeou como uma fonte-chave de desempenho superior
- Potencial de Baixa: Um atraso na qualificação do ALC deixaria a Credo dependendo dos AECs, onde Brennan reconheceu que os clientes têm surtos e pausas de trimestre para trimestre
Conclusão
O relatório do segundo trimestre fiscal da Credo cobre o trimestre que termina por volta de 31 de outubro, e sua data ainda não foi confirmada. Uma receita acima dos US$ 535 milhões do topo da orientação, mais uma perspectiva para o terceiro trimestre fiscal perto de US$ 640 milhões, confirmaria o passo de 20% de Fleming. Uma orientação que implique crescimento sequencial na casa dos 10% colocaria os números do segundo semestre do mercado em risco.
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