Principais Conclusões
- As ações da Coursera caíram 19% após uma previsão fraca de receita para o quarto trimestre e uma visão antecipada para 2027 que apontou para vendas em contração.
- As economias de custos da Udemy chegando 16 meses antes não conseguem compensar a receita em queda.
- O negócio de avaliações da Pearson cresceu 10% no último trimestre e os usuários diários do Duolingo, 23% no segundo trimestre, então a queda da Coursera parece ser um problema dela.
- A Coursera tem o caixa para resolver isso, e sua previsão formal para 2027 é o próximo teste.
Coursera (COUR) superou as estimativas do terceiro trimestre após o fechamento de quinta-feira. Depois, ela disse para onde as vendas estão indo, e a ação está caindo 19% hoje.
O aprendizado online está desacelerando, ou apenas a Coursera? Pearson (PSO) e Duolingo (DUOL) apontam para a Coursera.
A previsão foi o que causou o estrago
Se você contar a Udemy, que a Coursera comprou em maio, como se as duas sempre tivessem sido uma única empresa, a receita caiu 3% no terceiro trimestre. A receita Empresarial cresceu 2%, e a Consumidor caiu 9%.
Depois veio a perspectiva:
- Receita do quarto trimestre de US$ 358 a US$ 366 milhões, abaixo dos aproximadamente US$ 373 milhões que os analistas esperavam
- Para 2027, receita Empresarial estável a modestamente mais baixa e um declínio de baixos dois dígitos na Consumidor, sem nada material assumido do Project Helix, sua nova plataforma de habilidades em IA
A KeyBanc chamou essa visão para 2027 de "significativamente mais baixa" ao rebaixar a ação para Sector Weight (Peso Setorial) de Overweight (Sobrepeso). A JPMorgan também a cortou para Neutral (Neutra).
Os analistas já projetavam a receita se estabilizando assim que o impulso da Udemy se esgotar:
Essas estimativas foram divulgadas antes do relatório de quinta-feira, e eu esperaria que elas fossem reduzidas.
O TIKR acompanha 11 analistas na Coursera. Quantos dizem "Comprar"?
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As economias são reais
A Coursera agora espera atingir sua meta de sinergia líquida de US$ 115 milhões até o final do ano, oito meses após o fechamento, em vez dos 24 meses planejados inicialmente. Os cortes aparecem em sua margem operacional:
Isso parece ser um problema da Coursera
Mas os cortes de custos só vão até certo ponto quando as vendas encolhem, e a atualização comercial da Pearson de 22 de outubro sugere que as empresas não estão recuando. O negócio de avaliações da Pearson cresceu 10% no terceiro trimestre devido à demanda por verificação de habilidades em IA. Esse é o mercado para o qual o Helix foi construído.
No segmento Consumidor, a Coursera culpou assinaturas mais fracas de certificados e vendas únicas de cursos da Udemy. Os usuários ativos diários do Duolingo cresceram 23% no segundo trimestre, mais rápido do que no primeiro. A empresa reporta na próxima semana, e se esse crescimento se mantiver, a queda da Coursera no segmento consumidor parece ainda mais um problema de execução dela.
Aguardando a receita
Minha opinião: Com cerca de US$ 776 milhões em caixa e títulos, nenhuma dívida e um valor de mercado de cerca de US$ 1 bilhão após a queda de hoje, a Coursera tem tempo. Mas eu não compraria até que o segmento Consumidor pare de encolher.
É claro, o Helix poderia mudar o cenário no próximo ano se os clientes empresariais aderirem.
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