Principais conclusões sobre as ações da Copart
- A receita cresceu 2% em relação ao mesmo período do ano anterior, atingindo US$ 1,24 bilhão no terceiro trimestre do ano fiscal de 2026, superando a estimativa do mercado de US$ 1,20 bilhão.
- As margens brutas aumentaram 71 pontos-base, para 46%, enquanto o lucro operacional cresceu 3%, para US$ 464,3 milhões, com uma margem operacional de 37%.
- Os preços médios de venda de seguros nos EUA atingiram um recorde histórico ajustado sazonalmente para o trimestre, subindo 4% em relação ao mesmo período do ano anterior, apesar de uma queda de 4% no volume de unidades.
- A TIKR avalia o preço médio das ações da Copart em aproximadamente US$ 52 até julho de 2030, o que implica um retorno total de cerca de 66% em relação ao preço atual de US$ 31.
A ação da Copart supera as estimativas do terceiro trimestre, mesmo com a queda de 4% nos volumes de seguros nos EUA
A Copart (CPRT), a maior leiloeira online de veículos recuperados do mundo, divulgou em 21 de maio uma receita de US$ 1,24 bilhão no terceiro trimestre do ano fiscal de 2026, superando a estimativa do mercado de US$ 1,20 bilhão, mesmo com a queda de 4% no volume de unidades de seguros nos EUA em relação ao ano anterior.
O número principal obscurece o que realmente aconteceu no nível dos leilões.
Os preços médios de venda globais subiram 5% em relação ao ano anterior, absorvendo totalmente a queda no volume de unidades e ainda mais.
Os preços médios de venda no setor de seguros dos EUA subiram 4% em relação ao ano anterior, atingindo, como afirmou o CEO Jeff Liaw na teleconferência do terceiro trimestre, “um recorde histórico ajustado sazonalmente para os preços médios de venda da Copart no setor de seguros no terceiro trimestre”.
Esse recorde ocorreu em um contexto de redução na atividade de sinistros, com os consumidores reduzindo a cobertura de seguro em resposta ao aumento dos prêmios. Os anos-veículo acumulados, de acordo com dados do ISS Fast Track citados na teleconferência, caíram 4% em relação ao ano anterior no quarto trimestre do ano civil de 2025, mesmo com os veículos em operação tendo crescido 1%.
O segmento internacional da empresa apresentou um contraste mais acentuado. As unidades internacionais cresceram 6% no trimestre, com as unidades de seguros subindo 5% e as unidades não relacionadas a seguros crescendo 11%. A receita internacional aumentou 14%, para US$ 234,2 milhões, com as receitas de serviços subindo 18%, impulsionadas por um aumento de 10% na receita de taxas por unidade.
A rede de compradores responsável pelo trabalho pesado abrange mais de 160 países, e os compradores internacionais representam agora mais de um terço do volume vendido nos leilões da Copart nos EUA e quase metade da receita dos leilões. Quando certos corredores do Oriente Médio enfraqueceram devido a conflitos globais, Liaw observou que a demanda da Europa Central, África Ocidental, América Central e Caribe preencheu a lacuna.
A frequência total de perdas atingiu 23,6% no primeiro trimestre do ano civil de 2026, um aumento de quase 5 pontos percentuais nos últimos quatro anos. A Copart considera o aumento desse número uma responsabilidade competitiva fundamental, e não um fator favorável passivo.
A margem bruta das ações da Copart se mantém em 46% enquanto a empresa se fortalece em meio à fraqueza
O lucro bruto das ações da Copart cresceu 4% em relação ao ano anterior, para US$ 572,6 milhões no terceiro trimestre do ano fiscal de 2026, com as margens brutas expandindo 71 pontos-base para 46%.
Essa expansão ocorreu em paralelo ao lançamento de serviços de entrega de longa distância no mercado interno, um novo produto que adicionou aproximadamente US$ 15 milhões em custos operacionais das instalações durante o trimestre, mas está gerando margem na linha de receita.
A diferença entre o desempenho da margem bruta e o desempenho da margem operacional revela um quadro mais completo: com margens brutas de 46% e margens operacionais de 37%, as ações da Copart apresentam uma das estruturas de despesas de vendas, gerais e administrativas (SG&A) mais enxutas do setor de serviços comerciais, com essas despesas mantendo-se em US$ 110 milhões no trimestre, estáveis em relação aos dois períodos anteriores.
O lucro operacional cresceu 3%, para US$ 464,3 milhões, com as margens operacionais expandindo-se de 37% no trimestre do ano anterior para 37% no 3º trimestre do ano fiscal de 2026, em linha com os 37% registrados no 2º trimestre do ano fiscal de 2026.
A demonstração de resultados dos últimos oito trimestres mostra algo mais revelador do que qualquer período isolado: as margens brutas passaram de 43% no primeiro trimestre do ano fiscal de 2024 para 46% no terceiro trimestre do ano fiscal de 2026, uma subida estrutural constante que se manteve mesmo com a queda nos volumes unitários, o que indica que o poder de fixação de preços e a melhoria do mix, e não a alavancagem de volume, estão fazendo o trabalho.
A margem bruta de 46% da Copart Stock lidera a RBA por uma diferença cada vez menor e ultrapassa totalmente a Carvana
A margem bruta de 46% das ações da Copart no terceiro trimestre do ano fiscal de 2026 (período encerrado em 30/04/26) está praticamente em linha com os (RBA), uma diferença que se reduziu de quase 5 pontos percentuais no 1º trimestre do ano fiscal de 2024 (31/07/24), quando a CPRT registrou 43% contra 48% da RBA.
Essa convergência é significativa em termos de tendência: a RBA (Ritchie Bros. Auctioneers), leiloeira de equipamentos pesados e veículos comerciais, historicamente apresentava uma margem bruta superior à da Copart, refletindo seu modelo de consignação com taxas mais altas, mas as duas empresas agora operam em quase paridade nesse indicador, com a Copart em 46% e a RBA em 46% no trimestre mais recente.
Enquanto isso, a Carvana (CVNA), a plataforma de comércio eletrônico de veículos usados, opera em uma faixa de margem totalmente diferente, registrando margem bruta de 20% no mesmo período, um reflexo estrutural do modelo de alto estoque que ela opera em comparação com a economia de mercado de baixo uso de ativos que gera os 46% das ações da Copart e da RBA.
As ações da Copart estão subvalorizadas em 2026? O modelo de US$ 52 da TIKR apresenta os argumentos
O cenário base da TIKR avalia as ações da Copart em aproximadamente US$ 52 até julho de 2030, o que implica um retorno total de cerca de 66% em relação ao preço atual de US$ 31, ou aproximadamente 6% ao ano ao longo de cerca de 4 anos.
Se a recuperação do volume de seguros acelerar e as margens brutas se mantiverem acima de 46%, o cenário otimista da TIKR atinge aproximadamente US$ 64, representando um retorno total de cerca de 104%, ou aproximadamente 9% ao ano.
Se os ventos contrários ao volume persistirem por mais tempo do que o padrão cíclico histórico sugeriria e o crescimento da receita seguir a hipótese do cenário mais pessimista, o modelo da TIKR produz aproximadamente US$ 41, ainda representando um retorno total de cerca de 31% em relação ao preço atual, ou aproximadamente 3% ao ano.
Todos os cenários do modelo produzem um resultado positivo a partir do preço atual de US$ 31.
Vale a pena comprar ações da Copart neste momento?
As ações da Copart caíram cerca de 38% em relação à sua alta de 52 semanas de US$ 51, enquanto a demonstração de resultados continuou a se consolidar: margens brutas em 46%, lucro operacional crescendo 3% ano a ano para US$ 464,3 milhões e preços médios de venda (ASPs) de seguros nos EUA em um recorde sazonal histórico.
A meta de cenário médio do TIKR, de aproximadamente US$ 52, implica um retorno total de cerca de 66%.
O risco é o ritmo de recuperação do volume de seguros, que a administração descreve como cíclico, e não estrutural.
Se essa avaliação estiver correta, as ações da Copart estão cotadas bem abaixo de seu potencial de ganhos futuros.
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