Principais Estatísticas da Ação da Chevron
- Preço Atual: $206.69
- Preço-Alvo (Médio): ~$212
- Preço-Alvo do Mercado: ~$225
- Retorno Total Potencial: ~2.5%
- TIR Anualizada: ~0.6% / ano
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O Que Aconteceu?
A Chevron (CVX) recomprou $5,5 bilhões em ações no âmbito de seu programa de recompra no primeiro semestre de 2026, de acordo com seus relatórios 10-Q do primeiro e segundo trimestres. A empresa forneceu previsões de $2,5 bilhões a $3,0 bilhões para o terceiro trimestre. Esse ritmo está na extremidade inferior de sua faixa anual de $10 bilhões a $20 bilhões, e a CFO Eimear Bonner vinculou isso à volatilidade do preço do petróleo. Na Barclays Energy-Power Conference em 8 de setembro, ela disse que o caixa excedente "retornará aos acionistas", chamando isso de "não uma questão de 'se', mas de 'quando'". Ela vinculou o momento a ter "um caminho claro sobre como será a perspectiva de preço". Com as ações subindo 35,6% em 2026 para $206,69 em 2 de outubro, a chamada de resultados de 30 de outubro listada em seus materiais de relações com investidores é a próxima leitura sobre esse momento.
A Chevron Está Escolhendo Cautela em Vez de Caixa
Bonner classificou as prioridades da Chevron em ordem: aumentar o dividendo, investir capital de forma eficiente, fortalecer o balanço patrimonial e, em seguida, recomprar ações. Em 8 de setembro, ela disse que o caixa excedente estava indo para o balanço patrimonial, e "geralmente não gostamos de alterar a taxa de recompra durante períodos de volatilidade". Ela apontou para um movimento no petróleo que ela estimou em cerca de $35 no mês anterior.
No papel, o caixa não é a restrição. O TIKR mostra o consenso de fluxo de caixa livre alavancado para os próximos doze meses (NTM) em cerca de $44 bilhões. Subtraindo cerca de $14 bilhões de dividendos esperados, sobram cerca de $30 bilhões, acima do topo da faixa de recompra. Bonner também disse que o plano de capital já financia os projetos por trás do crescimento de 7% a 10% no portfólio. Os gastos adicionais na Venezuela eventualmente serão capital de afiliadas à medida que a Chevron passar para a contabilização por equivalência patrimonial lá. Na capitalização de mercado de $405,4 bilhões do TIKR, a faixa completa equivale a cerca de 2,5% a 4,9% do valor da empresa por ano.
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Lucros no Pico e um Processo Judicial Podem Manter as Recompra Baixas
Os lucros são a restrição mais apertada. O consenso de LPA (GAAP) de cerca de $17 para 2026 cai para cerca de $14 em 2027. O consenso de LPA do terceiro trimestre de cerca de $4,80 está cerca de 21% abaixo do LPA ajustado do segundo trimestre. A Chevron negocia a cerca de 13x o P/L NTM normalizado contra 19,85x o LPA diluído dos últimos doze meses porque as estimativas futuras estão bem acima dos últimos doze meses. Esse múltiplo futuro, portanto, depende do que o consenso trata como um ano de pico. Ele está acima da TotalEnergies (TTE) a cerca de 7x e da Equinor (EQNR) a cerca de 9x, mas abaixo da Saudi Aramco (2222) a cerca de 15x. O balanço patrimonial é uma reivindicação menor do que antes, com o TIKR mostrando dívida líquida dos últimos doze meses de $28,5 bilhões, embora Bonner não tenha mencionado uma meta de dívida na Barclays.
O risco legal é a outra incógnita. O argumento da Suprema Corte em 5 de outubro no caso Suncor Energy v. Boulder County questiona se a lei federal bloqueia ações judiciais por danos climáticos com base na lei estadual. O Tribunal também questionou se tem jurisdição para ouvir o caso agora. Os réus são a Suncor Energy (SU) e a ExxonMobil (XOM), mas a Chevron foi citada em ações semelhantes por Honolulu e Califórnia. As alegações não foram comprovadas, e nenhum desses casos chegou a julgamento. Com o Juiz Alito recusado, um empate 4-4 ou uma rejeição por falta de jurisdição deixaria a decisão do Colorado em vigor.
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Análise do Modelo Avançado do TIKR
- Preço Atual: $206.69
- Preço-Alvo (Médio): ~$212
- Retorno Total Potencial: ~2.5%
- TIR Anualizada: ~0.6% / ano
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As recompra são a alavanca a observar em relação ao caso médio do TIKR, que tem como alvo cerca de $212 até 31/12/30. Suas premissas do caso médio assumem crescimento de receita abaixo de 1% ao ano, margens líquidas em torno de 12% e crescimento do LPA em torno de 8%, compensados por um múltiplo P/L encolhendo cerca de 6% ao ano. Um ritmo no topo da faixa da Chevron retiraria cerca de 4,9% das ações por ano ao preço de 2 de outubro, aproximadamente o dobro da extremidade inferior. O risco de baixa é a queda do petróleo à medida que os lucros saem do pico esperado de 2026. O preço-alvo médio do mercado é de cerca de $225 em 24 estimativas, com 25 classificações divididas em 14 Compra, 6 Supera o Mercado, 4 Mantém e 1 Venda.
Conclusão
Os 10-Qs do primeiro e segundo trimestres da Chevron forneceram previsões para as recompra do próximo trimestre. Uma previsão para o quarto trimestre acima de $3,0 bilhões, com os resultados de 30 de outubro ou o 10-Q que se segue, mostraria que o "quando" de Bonner chegou. Uma repetição de $2,5 bilhões a $3,0 bilhões coloca 2026 em cerca de $10,5 bilhões a $11,5 bilhões, próximo do fundo da faixa. Isso deixaria o rendimento de dividendos de 3,5% fazendo a maior parte do trabalho.
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