Principais Estatísticas para a Ação da Qualcomm
- Preço Atual: $184.87
- Preço-Alvo (Médio): ~$388
- Preço-Alvo do Mercado: ~$194
- Retorno Total Potencial: ~110%
- TIR Anualizada: ~20% / ano
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O Que Aconteceu?
A Huawei pagou royalties à Qualcomm (QCOM) por patentes desde 2001. Em 5 de outubro de 2026, a Huawei anunciou que o fluxo está se invertendo: a Qualcomm concordou em pagar para licenciar e adquirir patentes da Huawei pela primeira vez. O acordo é uma licença cruzada de múltiplos anos que abrange 5G, computação, IA e redes.
Os termos não foram divulgados, e a compra das patentes só será concluída após aprovação regulatória. As ações negociaram em alta durante a noite antes da abertura de 5 de outubro, após fecharem a $184,87 em 2 de outubro.
Agora É a Huawei Que Está Recebendo Pagamentos
O relatório anual fiscal 2025 da Qualcomm afirma que a receita de licenciamento deixou de incluir royalties da Huawei no segundo trimestre do ano fiscal 2025, após a expiração da licença. O novo acordo não adiciona nenhuma receita de royalties divulgada para substituí-los. A Huawei disse que o acordo, seu primeiro com a Qualcomm cobrindo 5G, deve elevar o valor de seus próprios contratos de licenciamento acima de US$ 6,9 bilhões. Em 2020, o dinheiro fluía na direção oposta, quando a Huawei pagou US$ 1,8 bilhão em taxas de licenciamento atrasadas à Qualcomm.
John Han, Vice-Presidente Executivo e Gerente Geral de Licenciamento de Tecnologia da Qualcomm, disse que o acordo "reafirma o reconhecimento da indústria da liderança tecnológica da Qualcomm em 5G" e "da mesma forma reflete o reconhecimento da Qualcomm da contínua inovação e propriedade intelectual da Huawei nos campos de tecnologia 5G e outros". As patentes que a Qualcomm está comprando cobrem computação, IA e redes, os mesmos campos de seu impulso no data center, embora a Qualcomm não tenha dito como irá utilizá-las.
No Mesmo Dia, a Qualcomm Levou a Arm aos Tribunais Por Sua Conta de Royalties
O julgamento da Qualcomm contra a Arm Holdings (ARM) começou no tribunal federal de Delaware em 5 de outubro, com a Qualcomm buscando parar de pagar royalties à Arm por até cinco anos. As alegações ainda não foram comprovadas.
O resultado é mais importante para os planos de data center da Qualcomm. Na Conferência Communacopia + Technology da Goldman Sachs em 8 de setembro, o CFO e COO Akash Palkhiwala estimou o mercado de CPU em mais de US$ 200 bilhões por ano, com "cerca de metade desse mercado migrando para a arquitetura Arm". CPUs são uma das quatro partes da estratégia de data center da Qualcomm, portanto, os termos de royalties da Arm moldam os custos desse negócio.
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A Meta de Margem Agora Tem Duas Novas Variáveis
Palkhiwala disse que as despesas operacionais (OpEx) devem ficar atrás do crescimento da receita, apoiando uma meta de margem operacional de 30% em cerca de três anos. O consenso da TIKR para a margem EBIT sobe de cerca de 28% no ano fiscal 2027 para cerca de 32% no ano fiscal 2029. Nem os pagamentos à Huawei nem o resultado do caso Arm têm uma cifra pública que os analistas possam modelar ainda.
A conversão de caixa é o risco de curto prazo. O fluxo de caixa livre ficou abaixo das estimativas do mercado em três dos últimos cinco trimestres, incluindo US$ 495 milhões contra US$ 2,43 bilhões no terceiro trimestre fiscal de 2026.
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Análise do Modelo Avançado da TIKR
- Preço Atual: $184.87
- Preço-Alvo (Médio): ~$388
- Retorno Total Potencial: ~110%
- TIR Anualizada: ~20% / ano
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O cenário médio da TIKR avalia a Qualcomm em cerca de US$ 388 até 30 de setembro de 2030, cerca de 110% acima do fechamento de 2 de outubro, ou cerca de 20% ao ano ao longo de quatro anos. Dois itens sem cifras públicas podem alterar esse caminho. Uma decisão que reduza os royalties da ARM ajudaria as margens, enquanto os custos de licenciamento da Huawei, uma vez divulgados, atuariam na direção oposta.
Conclusão
O veredicto de Delaware e os resultados do quarto trimestre fiscal no início de novembro, em uma data que a Qualcomm ainda não anunciou, são os próximos testes. Um LPA ajustado igual ou acima do consenso de ~US$ 2,16, dentro da previsão (guidance) da Qualcomm de US$ 2,05 a US$ 2,25, mostraria o negócio principal se mantendo enquanto esses custos são resolvidos. Qualquer primeira divulgação dos custos de licenciamento da Huawei mostrará quanto a reversão pesa sobre a meta de margem.
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