Principais conclusões:
- O Carrefour SA está aproveitando as eficiências de custo, a solidez do balanço patrimonial e a alocação de capital focada à medida que navega em um cenário europeu maduro e competitivo de varejo de alimentos, mantendo uma presença internacional diversificada.
- As ações da CA poderiam razoavelmente atingir € 21 por ação até dezembro de 2029, com base em nossas premissas de avaliação.
- Isso implica um retorno total de 44,3% em relação ao preço atual de € 14, com um retorno anualizado de 9,6% nos próximos 4 anos.
Carrefour SA (CA) é um dos maiores varejistas de alimentos da Europa, operando hipermercados, supermercados e formatos de conveniência na França, no resto da Europa e na América Latina, bem como negócios de comércio eletrônico e serviços financeiros. A empresa vem simplificando seu portfólio, saindo de atividades de menor retorno e concentrando-se em mercados onde pode sustentar vantagens de escala, ao mesmo tempo em que investe em recursos digitais e na expansão de marcas próprias para sustentar as margens.
O varejista de produtos básicos de consumo gera fluxos de caixa resilientes, mas opera em um ambiente estruturalmente de baixo crescimento e altamente competitivo, onde a pressão sobre os preços e a inflação de custos podem pesar sobre a lucratividade. Como resultado, a estratégia do Carrefour se concentra na eficiência, na alocação disciplinada de capital e no retorno para os acionistas, em vez de um crescimento agressivo da receita.
O desempenho histórico reflete essa dinâmica. Nos últimos 10 anos, a receita do Carrefour cresceu a uma taxa CAGR baixa de um dígito, enquanto os lucros e os retornos totais foram prejudicados pela pressão sobre as margens e pela desvalorização das ações. Entretanto, os anos mais recentes mostram melhorias, com a empresa estabilizando a lucratividade e fortalecendo seu balanço patrimonial, preparando o cenário para um perfil de risco-recompensa mais equilibrado no futuro.
Veja por que as ações do Carrefour poderiam proporcionar retornos sólidos até 2029, já que se concentram na eficiência operacional, na geração estável de caixa e na distribuição disciplinada aos acionistas, com base nos modelos de avaliação da TIKR.
O que o modelo diz sobre as ações do Carrefour SA
Analisamos o potencial de alta das ações do Carrefour SA usando as premissas de avaliação do Modelo de Avaliação da TIKR, que permite aos usuários inserir o crescimento da receita, as margens e os múltiplos de saída para estimar os retornos futuros.
Com base em estimativas de crescimento anual da receita de 1,0%, margens de lucro líquido de 2,8% e um múltiplo P/L de saída normalizado de 8x, o modelo projeta que as ações do Carrefour SA poderiam subir de € 14 para € 17 por ação.
Isso representaria um retorno total de 18,1%, ou um retorno anualizado de 8,8%, sem incluir os dividendos, nos próximos 2,0 anos.
Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo de P/L de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Aqui está o que usamos para as ações do Carrefour SA:
1. Crescimento da receita: 1,0%
O Carrefour apresentou uma expansão modesta da receita nos últimos anos, consistente com um negócio europeu maduro de varejo de alimentos, com crescimento da receita (CAGR) de 1,4% a 1,6% nos últimos 5 a 10 anos. O crescimento foi apoiado por uma ampla rede de lojas na Europa e na América Latina, uma combinação de hipermercados, supermercados e formatos de conveniência, além do desenvolvimento contínuo de canais de comércio eletrônico.
As operações internacionais, incluindo o Brasil e a Argentina, contribuem para o crescimento e a diversificação adicionais, além dos principais mercados francês e europeu. No modelo de avaliação, os casos baixo, médio e alto pressupõem um crescimento de receita de 1,4%, 1,5% e 1,7% ao ano de 2024 a 2030, o que está de acordo com o desempenho histórico do Carrefour e as características de seus mercados.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, usamos uma previsão de 1,5%, refletindo a capacidade do Carrefour de sustentar um crescimento estável da receita em um mercado maduro, ao mesmo tempo em que aproveita sua escala, rede de lojas e exposição internacional.
2. Margens operacionais: 2,8%
A lucratividade do Carrefour melhorou em relação aos anos anteriores, uma vez que a administração se concentrou no controle de custos, na eficiência logística e na simplificação do portfólio, embora as margens de lucro líquido permaneçam relativamente pequenas.
No modelo de avaliação atual, a margem de lucro líquido é mantida em cerca de 1,4% a 1,5% nos cenários baixo, médio e alto, sugerindo que os retornos futuros dependem mais de margens estáveis e eficiência incremental do que de uma grande expansão da lucratividade.
A administração continua a priorizar as melhorias operacionais e a alocação disciplinada de capital para que os lucros possam crescer mesmo com um crescimento modesto da receita.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, usamos uma margem de lucro líquido de 1,5% em nossas premissas de cenário médio, refletindo a capacidade do Carrefour de manter as margens por meio de iniciativas de eficiência e, ao mesmo tempo, investir em projetos estratégicos.
3. Múltiplo de P/L de saída: 8x
O múltiplo de avaliação do Carrefour foi reduzido nos últimos 5 e 10 anos, conforme demonstrado pela variação negativa do P/L (CAGR) de aproximadamente -10% nesses períodos, indicando que os investidores precificaram os desafios do varejo de alimentos maduro e a incerteza macroeconômica.
Ao mesmo tempo, a empresa agora se beneficia de um balanço patrimonial mais sólido e de operações mais focadas, o que pode sustentar um múltiplo mais estável e normalizado ao longo do tempo.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, presumimos uma melhora modesta no múltiplo P/L de 8x do Carrefour em relação ao nível atual, em direção a uma avaliação normalizada que seja mais consistente com uma empresa de bens de consumo básicos resiliente e geradora de caixa.
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O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
Diferentes cenários para as ações do Carrefour até 2030 mostram resultados variados com base no crescimento da receita, resiliência da margem e como o mercado avalia um varejista maduro, mas gerador de caixa (essas são estimativas, não retornos garantidos):
- Caso baixo: O crescimento da receita permanece no limite inferior da faixa, as margens permanecem estáveis e o múltiplo de avaliação melhora apenas ligeiramente, → 5,0% de retornos anuais
- Caso médio: O preço atual das ações incorpora expectativas cautelosas e os investidores são compensados pelo perfil de baixo crescimento com um retorno razoável → 9,6% de retorno anual
- Caso alto: demanda mais forte do consumidor, iniciativas estratégicas bem-sucedidas em formatos de margem mais alta e alocação contínua e disciplinada de capital → 13,0% de retorno anual
Como a TIR do caso médio está próxima de 10%, o modelo sugere que o Carrefour pode estar modestamente subvalorizado ou posicionado para a criação estável de valor a longo prazo, em vez de estar significativamente supervalorizado com base nos fundamentos atuais. Esse retorno não inclui dividendos.
Para os possíveis compradores, isso implica que as ações podem oferecer uma combinação atraente de características defensivas e potencial de retorno razoável se a empresa continuar a executar seus planos de eficiência e retorno de capital.
Para os acionistas atuais que estão pensando em vender, os retornos modelados destacam que uma grande parte do valor pode vir da manutenção durante os próximos anos de execução, em vez de esperar uma rápida reavaliação.
Veja o que os analistas pensam sobre as ações da CA neste momento (grátis com TIKR) >>>
Quanto as ações do Carrefour SA podem subir a partir de agora?
Com a nova ferramenta de modelo de avaliação da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
Tudo o que é preciso são três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa, para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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