Principais Conclusões
- A ação da BrightSpring Health Services subiu 12% após o EBITDA ajustado crescer 42% e as previsões para 2026 serem elevadas.
- O lucro bruto por receita aumentou 27% no que a gestão chama de ano pico para as negociações de preços de medicamentos do Medicare.
- A base de pacientes de saúde domiciliar saltou 58% com as filiais adquiridas da Amedisys e LHC Group, da UnitedHealth.
- A Option Care Health e a CVS Health reportam na próxima semana, um teste para ver se os ganhos de preço da BrightSpring se repetem em outros lugares.
BrightSpring Health Services (BTSG) subiu 12% hoje após superar as expectativas no terceiro trimestre. A receita cresceu 26% para US$ 4,21 bilhões, o EBITDA ajustado saltou 42% para US$ 228 milhões, e a empresa elevou suas previsões anuais para ambos.
Seu crescimento em saúde domiciliar passa pelas filiais que a UnitedHealth Group (UNH) teve que vender, e seus ganhos de preço levantam uma questão para a Option Care Health (OPCH) e a CVS Health (CVS), que ambas reportam na próxima semana.
A farmácia está ganhando mais em cada receita
A receita da farmácia cresceu 26% para US$ 3,73 bilhões, enquanto as prescrições subiram apenas 1,5%. O lucro bruto por receita aumentou 27% para US$ 28,86, então o lucro bruto cresceu mais rápido que a receita, subindo 32% para US$ 519 milhões:
Isso é importante por causa das negociações de preços de medicamentos do Medicare. A CFO Jennifer Phipps disse em setembro que 2026 é o ano pico para esse impacto, e que o de 2027 deve ser cerca de metade do tamanho. Ganhar 27% a mais por receita no pior ano é um sinal forte.
As filiais da UnitedHealth estão dando retorno
A base média diária de pacientes em saúde domiciliar saltou 58% para 47.256, ajudada pelas 107 filiais que a BrightSpring comprou da Amedisys e LHC Group, que a UnitedHealth teve que vender para concluir sua aquisição da Amedisys.
Para a UnitedHealth, as filiais foram troco. A receita da Optum Health no terceiro trimestre foi de US$ 22,9 bilhões, queda de 10% conforme a UnitedHealthcare reduziu membros para reconstruir margens. Sua margem ajustada foi de 2,6%, contra uma meta de 6% a 8% para 2028, uma lacuna que a UnitedHealth precisa fechar.
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A próxima semana testa a história da farmácia
A receita da Option Care no segundo trimestre cresceu apenas 1,9%, então o ritmo da BrightSpring parece uma excelente execução pela gestão. A receita da CVS Health Services cresceu 11,5% naquele trimestre devido à mix de medicamentos e inflação de marcas. Mas a CVS disse que os cortes regulatórios de preços em certos medicamentos, novos genéricos e pressão na reembolso em grande parte compensaram os ganhos de sua farmácia varejista. Esses cortes ficam maiores?
A elevação parece construída para durar
A nova faixa de receita está acima do que os analistas esperavam para o ano no início. Aqui está o P/E forward da BrightSpring nos últimos três anos:
Minha opinião: As previsões elevadas parecem sólidas, com o impacto dos preços de medicamentos atingindo o pico este ano, segundo a gestão.
Claro, a farmácia depende de preços de medicamentos que ela não define. Observe o lucro bruto por receita no relatório do quarto trimestre, no início do próximo ano.
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