Principais Conclusões
- As ações da Bright Horizons caíram 17% após a empresa reduzir sua previsão para 2026 para cerca de US$ 3,07 bilhões em receita e US$ 4,98 a US$ 5,03 em EPS ajustado.
- O problema está no serviço de cuidado infantil integral. Uma notificação de salvaguarda de um regulador do Reino Unido desacelerou novas matrículas, e a Austrália levou a um impairment de US$ 294 milhões.
- O EPS ajustado subiu 15% no terceiro trimestre devido a recompra de ações, e parte do dinheiro para isso foi emprestado.
- A administração espera o maior impacto nas matrículas no quarto trimestre, e ainda não há data para a notificação do Reino Unido ser suspensa.
Bright Horizons Family Solutions (BFAM) está em queda de 17% hoje. A empresa reduziu sua previsão para 2026 ao divulgar os resultados do terceiro trimestre após o fechamento de quinta-feira.
O trimestre em si se manteve
A receita subiu 5%, para US$ 841 milhões. O serviço de cuidado de apoio cresceu 13%, para US$ 286 milhões, com uma margem operacional ajustada de 35%.
O EPS ajustado saltou 15%, para US$ 1,80, embora o lucro líquido ajustado tenha caído 3%. Um número de ações diluídas cerca de 15% menor compensou a diferença.
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O serviço integral é o problema
O cuidado infantil integral representou 62% da receita do trimestre. Cresceu apenas 1%, com uma margem operacional ajustada de 4%.
O CEO Stephen Kramer disse que o início de novas famílias neste outono foi mais fraco do que o esperado, especialmente no Reino Unido. No final de junho, o regulador de cuidados infantis do Reino Unido emitiu uma notificação em nível de grupo exigindo que a Bright Horizons fortalecesse as salvaguardas em todas as suas creches no país. Na teleconferência, ele foi questionado sobre como as matrículas se recuperam após a notificação ser suspensa, e disse:
"Esta é uma ação que o regulador do Reino Unido tomou e que não tem precedentes."
O que não é nada tranquilizador. A CFO Elizabeth Boland disse que o maior impacto nas matrículas ocorrerá no quarto trimestre e persistirá até que a notificação seja suspensa. A Austrália levou a um impairment de US$ 294 milhões após uma revisão de suas perspectivas de longo prazo.
A nova previsão implica aproximadamente US$ 1,14 a US$ 1,19 de EPS ajustado no quarto trimestre. Eis o que os analistas esperavam antes do anúncio:
A Baird rebaixou a ação para Neutra esta manhã e cortou seu preço-alvo para US$ 65, de US$ 98. Alertou que o quarto trimestre fraco cria um início difícil para 2027.
A conta da recompra de ações
A Bright Horizons gastou US$ 558 milhões na recompra de 7,7 milhões de ações nos primeiros nove meses de 2026. Isso representa cerca de US$ 72 por ação em média, valor acima do preço em que a ação era negociada mesmo antes da queda de hoje.
Parte desse dinheiro foi emprestado. A dívida de longo prazo subiu para US$ 1,07 bilhão, ante US$ 748 milhões no final de 2025, e a despesa com juros do terceiro trimestre aumentou 41%.
Espere a notificação ser suspensa
Eis o P/E forward da ação em comparação com sua própria faixa de variação nos últimos cinco anos:
Minha opinião: O serviço de apoio ainda é um negócio excelente. Mas o serviço integral traz a maior parte da receita, e ninguém pode dizer quando a notificação do Reino Unido será suspensa. Eu esperaria as matrículas se recuperarem antes de comprar.
Claro, um fim antecipado da notificação mudaria isso. O relatório do quarto trimestre, no início do próximo ano, é o próximo ponto de verificação.
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