Principais Conclusões
- A UPS oferece um rendimento de 7% e a Enterprise Products Partners, 6,3%, e ambas reportaram segundos trimestres fortes em julho de 2026.
- O dividendo da UPS consumiu 99% do seu fluxo de caixa livre nos doze meses até 30 de junho de 2026, e os analistas esperam 96% para o ano fiscal de 2026.
- O fluxo de caixa distribuível da Enterprise cobriu sua distribuição em 1,7x no ano fiscal de 2025, e os analistas esperam 1,9x para 2026.
- A UPS tem menos dívida, com um índice dívida líquida/EBITDA de 1,6x contra 3,2x da Enterprise.
Qualquer investidor em busca de um rendimento de dividendo acima de 6% vai se deparar com a United Parcel Service (UPS) e a Enterprise Products Partners (EPD). Em 9 de outubro de 2026, a UPS rende 7,0% e a Enterprise, 6,3%.
E ambas acabaram de ter trimestres fortes. Em 28 de julho, a UPS elevou sua perspectiva para todo o ano de 2026 após concluir o corte planejado do volume da Amazon. Dois dias depois, a Enterprise reportou um fluxo de caixa operacional distribuível recorde de US$ 2,3 bilhões.
Então, qual é a melhor ação de alta renda?
| Métrica | UPS | Enterprise Products |
|---|---|---|
| Rendimento do dividendo | 7,0% | 6,3% |
| Crescimento do dividendo, ano fiscal 2020 a 2025 | 10,2% ao ano | 4,0% ao ano |
| Medida de cobertura | Índice de pagamento de dividendos em caixa | Cobertura do fluxo de caixa distribuível |
| Cobertura, último reportado | 99% (TTM até 30/06/2026) | 1,69x (ano fiscal 2025) |
| Cobertura, projeção (consenso ano fiscal 2026) | 96% | 1,91x |
| Dívida líquida / EBITDA (LTM) | 1,63x | 3,2x |
| Cobertura de juros (LTM) | 7,56x | 5,03x |
A UPS está pagando quase cada centavo
A UPS passou os últimos 18 meses eliminando o volume de menor rentabilidade da Amazon, e o segundo trimestre de 2026 parece ser o resultado. A receita subiu 7,6% para US$ 22,8 bilhões em relação ao segundo trimestre de 2025. O lucro operacional ajustado subiu 12% para US$ 2,1 bilhões. Como a CEO Carol Tomé disse na conferência, "essa reconfiguração nunca foi o destino. Era a fundação."
O dividendo é onde fica apertado. Nos doze meses até 30 de junho de 2026, a UPS pagou US$ 5,41 bilhões em dividendos de um fluxo de caixa livre de US$ 5,46 bilhões. Isso é um arriscado índice de pagamento de dividendos em caixa de 99%. Os analistas esperam 96% para o ano fiscal de 2026. O plano da própria administração para 2026 diz basicamente o mesmo: cerca de US$ 5,5 bilhões de fluxo de caixa livre contra cerca de US$ 5,4 bilhões em dividendos.
O aperto começou quando os dividendos pagos saltaram de US$ 3,44 bilhões no ano fiscal de 2021 para US$ 5,11 bilhões em 2022. No mesmo período, o fluxo de caixa livre caiu de US$ 10,8 bilhões em 2021 para US$ 4,77 bilhões em 2025…
…e os dividendos superaram o fluxo de caixa livre tanto no ano fiscal de 2023 quanto no de 2025.
Os aumentos desaceleraram para acompanhar. O dividendo por ação da UPS subiu 0,6% no ano fiscal de 2025, contra 10,2% ao ano de 2020 a 2025 (de US$ 4,04 para US$ 6,56 por ação), e tem sido de US$ 1,64 por trimestre desde fevereiro de 2025.
A Enterprise tem caixa de sobra
A distribuição da Enterprise, em contraste, tem uma ampla margem de segurança sob ela. (A Enterprise é uma master limited partnership, então ela paga distribuições sobre unidades, e os detentores recebem um formulário K-1 na época do imposto.)
No ano fiscal de 2025, o fluxo de caixa distribuível cobriu sua distribuição em um confortável 1,69x: US$ 3,66 por unidade contra US$ 2,17 pagos. Os analistas esperam 1,91x para 2026, com US$ 4,27 por unidade contra US$ 2,24.
Essa previsão tem respaldo. O fluxo de caixa operacional distribuível atingiu um recorde de US$ 2,3 bilhões no segundo trimestre de 2026, alta de 21% em relação ao segundo trimestre de 2025.
A margem também não é nova. As distribuições por unidade subiram todos os anos, de US$ 1,61 em 2016 para US$ 2,17 em 2025. O fluxo de caixa distribuível as cobriu em pelo menos 1,63x todos os anos desde 2019.
A administração diz que a Enterprise está "no caminho para 28 anos consecutivos de crescimento de distribuição em 2026." Em 8 de outubro, ela declarou US$ 0,56 por unidade para o terceiro trimestre, igual ao segundo trimestre e 2,8% acima do mesmo período do ano anterior.
O custo desse crescimento é dívida. A Enterprise carrega um índice dívida líquida/EBITDA de 3,2x, contra 1,63x da UPS.
Então, qual dividendo vence?
A Enterprise Products Partners é a melhor ação de alta renda, porque seu pagamento tem espaço para continuar crescendo.
Observe o ritmo em que cada dividendo está crescendo agora: 0,6% da UPS em 2025 e 3,3% da Enterprise. Nessas taxas, US$ 10.000 na Enterprise renderiam mais do que US$ 10.000 na UPS em cerca de 3,9 anos, por volta de 2030. No décimo ano, a Enterprise pagaria cerca de US$ 846, contra cerca de US$ 740 da UPS.
Nas taxas de 5 anos, a UPS permaneceria à frente, pagando cerca de US$ 1.675 no décimo ano contra cerca de US$ 900. Mas essa taxa se baseia em um grande salto no ano fiscal de 2022. Um dividendo que já consome 99% do fluxo de caixa livre não tem caixa para uma repetição.
Isso não quer dizer que o dividendo da UPS esteja em apuros. Ele paga o maior cheque hoje: US$ 700 por ano em US$ 10.000, contra US$ 630 da Enterprise. Também carrega muito menos dívida. É só que, no fim das contas, eu preferiria receber um pagamento com tanta margem de segurança.
Claro, a UPS ainda espera cerca de US$ 3 bilhões em benefícios de seu programa de corte de custos este ano. Se isso impulsionar o fluxo de caixa livre bem além do dividendo, seu rendimento de 7,0% parece muito mais sólido. O relatório do terceiro trimestre mostrará se a UPS está no caminho para os US$ 5,5 bilhões que espera.
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