A Starbucks (SBUX) descartou a compra da Chipotle (CMG). Um porta-voz da Starbucks disse na segunda-feira, 12 de outubro, que "não estamos comprando a Chipotle" e que a gestão está focada em sua reestruturação "De Volta à Starbucks".
A declaração encerra a especulação que começou com um relatório do Financial Times em 8 de outubro de que a Starbucks havia trabalhado com assessores em uma possível oferta.
O Mercado Já Tinha Votado
Os investidores deixaram sua opinião clara antes da Starbucks. A Chipotle subiu mais de 7% após o relatório do FT, enquanto a Starbucks caiu cerca de 3%. Na segunda-feira, os movimentos se inverteram: a Starbucks subiu cerca de 1% no início das negociações e a Chipotle caiu cerca de 4%.
A Chipotle vale cerca de US$ 40 bilhões. Paren Knadjian, da EisnerAmper, disse que uma oferta com prêmio provavelmente exigiria nova dívida e novas ações, aumentando o alavancamento e diluindo os acionistas da Starbucks no meio de uma reestruturação.
Os Números da Starbucks Apoiam a Negação
A Starbucks acabou de colocar seu balanço patrimonial em melhor forma. A dívida líquida em relação ao EBITDA caiu para 2,04x no trimestre encerrado em 28 de junho, ante 2,90x no trimestre anterior e o nível mais baixo em dois anos.
A reestruturação também está chegando às margens. A margem EBIT do TIKR subiu para 12,92%, ante 8,42% no trimestre anterior e 9,51% um ano antes. Parte desse salto não se repetirá: a Starbucks atribuiu o resultado a reembolsos tarifários que em grande parte compensaram as tarifas pagas nos primeiros três trimestres do ano fiscal, e o joint venture na China elevou sua margem internacional. Ainda está abaixo dos 13,52% que a Starbucks registrou dois anos atrás, então a recuperação não está concluída.
Um acordo desse tamanho provavelmente teria exigido empréstimos adicionais e novas ações, pressionando o balanço patrimonial da Starbucks justamente quando as margens começaram a se recuperar.
Para a Chipotle, a negação da Starbucks remove um potencial catalisador de aquisição. A ação caiu quase pela metade desde que Brian Niccol saiu para comandar a Starbucks em 2024, e sua recuperação agora tem que vir de seus próprios resultados.
29 de Outubro Vai Testar a Reestruturação da Starbucks
Descartar a Chipotle foi a decisão correta, e o balanço patrimonial apoia isso. A Starbucks divulga os resultados do quarto trimestre fiscal e fornece suas previsões para o ano fiscal de 2027 após o fechamento na quinta-feira, 29 de outubro. Se a margem EBIT se mantiver acima de 12% depois que os reembolsos tarifários saírem, o trimestre de junho começa a parecer uma virada duradoura, e o argumento para manter o foco fica mais forte.
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