Principais Conclusões
- A MPLX espera aumentar sua distribuição em 12,5% tanto em 2026 quanto em 2027, enquanto a VICI Properties aumentou seu dividendo em 3,5% no ano fiscal de 2025.
- Com a taxa de dividendo atual de cada uma, a MPLX oferece um rendimento de 7,65% e a VICI Properties, 8,0%.
- A cobertura do fluxo de caixa distribuível da MPLX foi de 1,4x no ano fiscal de 2025 e espera-se que seja de 1,3x no ano fiscal de 2026, alinhada com a meta da administração.
- A taxa de pagamento de AFFO da VICI Properties foi de 74% no ano fiscal de 2025, e o consenso aponta para 74% novamente no ano fiscal de 2026.
Qualquer investidor em busca de um rendimento próximo de 8% que ainda cresça vai se deparar com ações como a MPLX (MPLX) e a VICI Properties (VICI).
Em 4 de agosto, a MPLX afirmou que espera aumentar sua distribuição em 12,5% tanto em 2026 quanto em 2027. O relatório da VICI de 29 de julho foi mais discreto em comparação. A empresa divulgou suas previsões para o AFFO de 2026, entre US$ 2,45 e US$ 2,47 por ação, e os analistas esperam que ela continue distribuindo 74% desse valor.
Então, qual é a melhor ação de alto rendimento em dividendos?
| Métrica | MPLX (MPLX) | VICI Properties (VICI) |
|---|---|---|
| Rendimento do dividendo | 7,65% (na taxa atual) | 8,0% |
| Rendimento na taxa atual | 7,65% | 8,04% |
| Crescimento do dividendo, ano fiscal 2020–2025 | 8,2% ao ano | 7,1% ao ano |
| Cobertura, ano fiscal 2025 | 1,40x cobertura do fluxo de caixa distribuível | 74% taxa de pagamento de AFFO |
| Cobertura, consenso para o ano fiscal 2026 | 1,29x cobertura do fluxo de caixa distribuível | 74% taxa de pagamento de AFFO |
| Dívida líquida / EBITDA (últimos 12 meses) | 4,0x | 4,81x |
| Cobertura de juros (últimos 12 meses) | 4,09x | 4,33x |
A MPLX está usando sua margem de segurança para aumentar distribuições
O gás natural está fazendo o trabalho pesado na MPLX. Seu segmento de Serviços de Gás Natural e NGL cresceu o EBITDA ajustado em 11%, para US$ 614 milhões no 2º trimestre de 2026. A administração também elevou sua perspectiva de capital de crescimento para 2026 em US$ 500 milhões, para US$ 2,9 bilhões.
Como uma parceria de oleodutos, a MPLX é avaliada pela cobertura do fluxo de caixa distribuível, e ela tem tido uma margem de sobra todos os anos desde o ano fiscal de 2016.
A cobertura variou entre 1,35x e 1,68x do ano fiscal de 2016 ao ano fiscal de 2025, terminando em um confortável 1,40x. O consenso aponta para 1,29x no ano fiscal de 2026. Ao longo desse ano, as distribuições sobem de US$ 4,07 para US$ 4,55 por unidade, enquanto o fluxo de caixa distribuível sobe de US$ 5,68 para US$ 5,86. Isso é intencional. O CFO Carl Hagedorn disse: "continuamos mirando nossa taxa de cobertura de 1,3x para ambos, '26 e '27 e, francamente, além". O aumento deste ano é uma previsão, ainda não declarado: o do ano passado veio em 28 de outubro.
A MPLX é uma MLP, então ela paga distribuições sobre unidades e envia aos detentores um formulário K-1 na época do imposto. US$ 10.000 ao seu rendimento de 7,65% pagam US$ 765 por ano agora. Crescendo à sua taxa de cinco anos de 8,2%, isso se torna cerca de US$ 1.549 no ano 10, um rendimento de 15,5% sobre seu capital.
Há um porém, no entanto. A cobertura do 2º trimestre de 2026 caiu para 1,3x, contra 1,5x um ano antes, e o índice de alavancagem da própria MPLX subiu para 3,7x, contra 3,1x.
A VICI Properties mantém a estabilidade
Enquanto a MPLX está reduzindo sua margem de segurança para aumentar mais rápido, a VICI manteve seu pagamento em uma faixa estreita. O AFFO por ação subiu 4,6% para US$ 0,62 no 2º trimestre de 2026.
Como uma REIT, a VICI é avaliada por sua taxa de pagamento de AFFO, e essa praticamente não se moveu.
A taxa permaneceu entre 69,9% e 79,1% do ano fiscal de 2018 ao ano fiscal de 2025, terminando em um bem coberto 74%. O consenso aponta para 74% novamente no ano fiscal de 2026, com US$ 1,83 de dividendos contra US$ 2,46 de AFFO por ação. A VICI aumentou seu dividendo, nas palavras da administração, "todos os anos desde que abrimos o capital em 2018". Em sua chamada de 30 de abril, a administração disse que pretende "continuar a proteger a santidade do dividendo", e em 3 de setembro aumentou o dividendo em 2,2%, para US$ 0,46 por trimestre.
O risco é um crescimento mais lento e um inquilino em fluxo. O dividendo subiu 3,5% no ano fiscal de 2025, contra 7,1% ao ano do ano fiscal de 2020 ao ano fiscal de 2025. E a Caesars, uma de suas duas maiores inquilinas, está sendo comprada pela Fertitta Entertainment por US$ 31 por ação em dinheiro, um negócio que os reguladores ainda precisam aprovar. O CEO Ed Pitoniak disse em julho que o aluguel de seus cassinos regionais "é uma conversa que acontecerá em algum momento", enquanto a VICI coleta "cada dólar de aluguel enquanto isso". A ação fechou a US$ 22,88 em 9 de outubro, próximo à sua mínima de 52 semanas.
Então, qual dividendo vence?
A MPLX é a melhor ação de alto rendimento em dividendos. A VICI paga mais hoje, US$ 800 por ano sobre US$ 10.000 contra US$ 765. Mas na taxa de cinco anos de cada dividendo, a renda da MPLX ultrapassa a da VICI por volta de 2031, e ela paga cerca de US$ 1.549 no ano 10, contra US$ 1.481 da VICI. No ritmo atual de cada uma (aumento de 12,7% da MPLX e aumento de 3,5% da VICI no ano fiscal de 2025), ela ultrapassa a da VICI por volta de 2027, e a diferença no ano 10 se amplia para cerca de US$ 2.251 contra US$ 1.093. E a MPLX financia esses aumentos a partir de um negócio em crescimento, com cobertura exatamente em sua meta de 1,3x e menos dívida líquida em relação ao EBITDA, 4,0x contra 4,81x da VICI.
O caso da VICI é forte. Sua taxa de pagamento mal se move, e ela aumentou seu dividendo todos os anos desde que abriu o capital. Nas taxas de dividendo atuais, ela até rende mais, 8,04% contra 7,65% da MPLX. É apenas que a distribuição da MPLX está crescendo muito mais rápido, seu fluxo de caixa ainda a cobre com margem de sobra, e seus clientes não estão renegociando.
Claro, os aumentos da MPLX dependem de que os US$ 2,9 bilhões de gastos de crescimento de 2026 deem retorno. Se não derem, a VICI começaria a parecer muito melhor.
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