Principais Conclusões
- A Kraft Heinz oferece um rendimento de 7,3% e a Altria 6,5%, mas a Kraft Heinz pagou os mesmos US$ 1,60 por ação em cada ano fiscal de 2020 a 2025.
- O dividendo da Altria cresceu 4,1% ao ano do ano fiscal de 2020 ao ano fiscal de 2025, de US$ 3,40 para US$ 4,16 por ação.
- O dividendo da Altria consumiu 78% do fluxo de caixa livre nos doze meses até 30 de junho de 2026, contra 50% para a Kraft Heinz nos doze meses até 27 de junho de 2026.
- A Kraft Heinz projeta um EPS ajustado de 2026 entre US$ 2,03 e US$ 2,09, e sua dívida líquida é de 2,71x o EBITDA, contra 1,41x da Altria.
A Kraft Heinz (KHC) registrou perdas de impairment não-caixa de US$ 7,4 bilhões no segundo trimestre de 2026, e sua ação ainda rende 7,3%.
É um cheque grande para qualquer investidor de renda, e é maior que os 6,5% da Altria Group (MO). Mas a Kraft Heinz pagou US$ 1,60 por ação em cada ano fiscal de 2020 a 2025, enquanto a Altria aumentou seu dividendo de US$ 3,40 por ação para US$ 4,16 no mesmo período.
Então, qual é a melhor ação de dividendos?
| Métrica | Altria (MO) | Kraft Heinz (KHC) |
|---|---|---|
| Rendimento de dividendos | 6,5% | 7,3% |
| Dividendo anual | US$ 4,44 | US$ 1,60 |
| Crescimento do dividendo, ano fiscal 2020–2025 | 4,1% ao ano | 0,0% ao ano |
| Índice de pagamento de dividendos em caixa (TTM) | 78% | 50% |
| Dívida líquida / EBITDA (LTM) | 1,41x | 2,71x |
| Cobertura de juros (LTM) | 13,27x | 4,93x |
| P/L Forward (NTM) | 11,9x | 11,1x |
A Altria mantém os aumentos vindo
A Altria agora paga US$ 4,44 por ação por ano.
O negócio por trás desse dividendo está mudando. Segundo a empresa, os volumes de cigarros domésticos estão em declínio, embora a queda do setor tenha se moderado há quatro trimestres consecutivos. Enquanto isso, os sachês de nicotina on! PLUS estão crescendo em um lançamento nacional que atingiu 120.000 lojas. No segundo trimestre de 2026, as receitas líquidas de impostos especiais de consumo subiram 1,2%, para US$ 5,36 bilhões. A Altria também estreitou sua previsão de EPS ajustado para 2026 para US$ 5,61 a US$ 5,72, um aumento de 3,5% a 5,5% em relação aos US$ 5,42 de 2025.
A cobertura é apertada. Nos doze meses até 30 de junho de 2026, o dividendo consumiu 78% do fluxo de caixa livre: US$ 7,06 bilhões de US$ 9,11 bilhões. Mas o fluxo de caixa livre superou o dividendo todos os anos desde o ano fiscal de 2018. Ele subiu de US$ 8,15 bilhões para US$ 9,07 bilhões até o ano fiscal de 2025, enquanto os dividendos pagos cresceram de US$ 5,42 bilhões para US$ 6,96 bilhões…
Do ano fiscal de 2021 ao ano fiscal de 2025, o índice de pagamento ficou entre 74,6% e 82,0%, uma faixa estável o suficiente para continuar financiando aumentos.
O risco é esse colchão fino: a 78%, uma queda mais rápida nos volumes de cigarros deixaria pouco caixa para o próximo aumento.
A Kraft Heinz tem espaço, mas sem aumentos
Enquanto a cobertura da Altria é apertada, a Kraft Heinz tem espaço de sobra. Nos doze meses até 27 de junho de 2026, seu dividendo consumiu um bem coberto 50% do fluxo de caixa livre: US$ 1,90 bilhão de US$ 3,82 bilhões. O fluxo de caixa livre também atingiu US$ 1,7 bilhão no primeiro semestre de 2026, um aumento de 10,3% em relação ao primeiro semestre de 2025.
O histórico mais longo é mais volátil. Os dividendos pagos caíram de US$ 3,18 bilhões no ano fiscal de 2018 para US$ 1,95 bilhão no ano fiscal de 2019 e se mantiveram entre US$ 1,90 bilhão e US$ 1,97 bilhão todos os anos desde então. No mesmo período, o fluxo de caixa livre oscilou de US$ 4,46 bilhões no ano fiscal de 2021 para US$ 1,55 bilhão no ano fiscal de 2022.
Essa queda no ano fiscal de 2022 elevou o índice de pagamento para 126%.
Em sua teleconferência do segundo trimestre, a administração nomeou suas prioridades como "manter o dividendo e proteger nosso perfil de crédito de grau de investimento". O índice de pagamento de 50% apoia isso, embora "manter" signifique manter o dividendo onde está.
O negócio é a parte mais difícil. As vendas líquidas orgânicas na América do Norte caíram 2,7% no segundo trimestre de 2026 em relação ao ano anterior. A Kraft Heinz também espera que o lucro operacional ajustado de 2026 caia 16% a 18% em moeda constante, pois aplica cerca de US$ 700 milhões em investimentos incrementais em suas marcas. E sua dívida líquida é de 2,71x o EBITDA, contra 1,41x da Altria.
Então, qual dividendo vence?
A Altria é a melhor ação de dividendos. A Kraft Heinz paga o cheque maior e o cobre mais facilmente hoje. Mas o dividendo da Altria cresce, em um balanço patrimonial mais leve, e com o tempo isso vence em termos de renda.
Em suas taxas de 5 anos, US$ 10.000 na Altria pagam US$ 650 por ano agora e cerca de US$ 935 no ano 10, um rendimento de 9,3% sobre seu dinheiro. Os mesmos US$ 10.000 na Kraft Heinz pagam US$ 730 agora e US$ 730 no ano 10. A renda da Altria a ultrapassaria em cerca de 2,9 anos, por volta de 2029.
Os lucros da Kraft Heinz também não apontam para um aumento. O EPS normalizado caiu de US$ 3,06 no ano fiscal de 2024 para US$ 2,60 no ano fiscal de 2025. Os 20 analistas no consenso do TIKR veem US$ 2,05 para o ano fiscal de 2026, dentro da previsão da empresa de US$ 2,03 a US$ 2,09.
Até mesmo a estimativa para o ano fiscal de 2028, de US$ 2,21, fica bem abaixo dos US$ 2,60 do ano fiscal de 2025.
Isso não quer dizer que o dividendo da Kraft Heinz seja inseguro. Metade de seu fluxo de caixa livre paga por ele, e a administração colocou o dividendo em primeiro lugar. Se você quer a maior renda hoje, 7,3% é muito dinheiro. É só que um dividendo preso em US$ 1,60 por ação do ano fiscal de 2020 ao ano fiscal de 2025, com lucros projetados para cair e dívida mais pesada, me dá menos em que contar do que o dividendo crescente da Altria.
Claro, o índice de pagamento de 78% da Altria deixa menos margem para erro, então seus volumes de cigarros e fluxo de caixa livre em seu próximo relatório trimestral são os números a serem observados.
Então, quanto vale realmente a ação da Altria?
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